时隔两个多月后，7月5日，上证综指重新站上3000点。大盘指数碎步慢走，重心略有上移，7月的前半个月涨幅为4.26%。近日上证综指在3000点上下震荡，投资者出现“只赚指数不赚钱”情形。7月14日上证综指围绕3060点震荡，成交量有所萎缩；7月15日受宏观经济数据公布影响，上证综指继续缩量窄幅震荡，收于3054.3点。

对于3000点上下的纠结，当前市场主要有两种不同观点、不同逻辑。

一种观点认为，上证综指在3000点可能有一定波动，但这不能成为简单抄底的理由。

首先，上周五发布最新宏观经济数据，上半年国内生产总值（GDP）同比增长6.7%。信贷方面，中国6月新增人民币贷款13800亿元，明显高于预期当中的10000亿以及5月前值9855亿元。从现实情况分析，对中国经济没有理由过度悲观，但也不宜过分乐观。

问题是，二季度增长6.7%，主要靠房地产投资增长快。随着地产投资增速在6月出现下行迹象，基建投资独木难支，固定资产投资增速也存在下行压力，民间投资也出现下滑。三季度后经济下行压力可能会重新显现出来。

其次，A股站上3000点，但市场存量博弈特点依旧明显。没有大批增量资金的进入确实抑制了大盘的全面上攻，板块轮动明显，不过可持续性不强。同时，前期下跌后套牢盘不小，叠加解禁压力巨大，导致未来市场上攻仍需调整时间。虽有养老金入市等长期利好，但短期还不能打破当前市场的存量博弈格局。

第三，随着A股半年报密集披露，中期业绩预告的披露进度再次加速。数据统计显示，仅7月份以来，沪深两市即公布了481份中期业绩预告，占目前全部半年报预告比重的33.64%。

考虑到发布半年报的公司其股价走势分化较大，因此投资者参与半年报行情投资要甄别对待，业绩地雷股一踩就爆。而前期炒高的个股，若半年报没有达预期，高成长将受到考验。根据沪深交易所定期报告时间披露安排，本周将有29家公司披露半年报业绩，其中28家已经披露业绩预告，其中15家业绩预喜，1家扭亏，需要警惕12家预亏公司，特别是深圳惠程出现首亏。

第四，再进一步观察，虽然A股指数纠结不前，但新股反而密集申购。本周将有6只新股首发，周一至周四每日各1只，分别是超讯通信、三祥新材、江苏银行和中潜股份；周五有2只，分别是健帆生物和花王股份。除中潜股份和健帆生物是创业板股票外，其余均是沪市个股。江苏银行发行总数115445万股，发行价格6.27元。

第五，虽然A股指数纠结不前，但市场监管趋严不变。上周五（7月15日）下午，证监会正式发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，新规定强调证监会对旗下所有资产管理机构的私募业务框上了四道红线：不保本、不散售、反输送、降杠杆。

第二种观点则相对乐观，部分市场人士认为，尽管上证综指在围绕3000点震荡，但随着沪港通资金连续净流入，短期的纠结并不能成为拒绝抄底的理由。

从当前资金数据来看，机构投资者大幅加仓。数据显示，沪市的成交金额和换手率在7月12日分别达到2887亿元和0.91%，均创下自4月20日以来新高。

一方面，从7月1日起，融资融券余额稳步提升，7月12日开始融资融券余额突破8701亿元水平，7月14日为8738亿元，创下4月22日以来新高。该数据与今年沪深两市最大成交日（3月21日）的8655亿元相当，可见活跃度又上一个新台阶。另一方面，上周以来沪港通资金连续净流入，其中7月11日、12日流入额分别达16亿元、18亿元，全周总共净流入金额为51.6亿元。

尽管上证指数可能横向围绕3000点盘整，但部分机构还是看好7月至8月的吃饭行情。未来几个月，在风险偏好的驱动下，市场有望出现一轮吃饭行情，而这一次在创新的大旗下，创业板有望领涨，主板的非银金融、稀土、农产为代表的涨价板块也有望跟随。

总体上，乐观派与谨慎派都对成交量变化很重视。7月12日上证综指成交金额创出阶段新高之后，上周最后两个交易日持续缩量，成交金额缩减至2000亿元左右。市场明显缺少“援军”。这是引起市场纠结的主要因素，后市宜重点观察成交量的变化。