一、行情回顾。上周五，宽松预期再起，期债强势拉涨。5年期主力合约TF1609开盘价100.980 ，最高101.165 ，最低100.885 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.13%，成交量为12047手，持仓量为21867手。三张合约总成交12893手，总持仓30105手。10年期主力合约T1609开盘价100.305 ，最高100.585 ，最低100.885 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.22%，成交量为21822手，持仓量为28230手。三张合约总成交24541手，总持仓41831手。

二、资金面。上周五，公开市场操作开展200亿元逆回购，当日净投放0亿元，资金面宽松。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9960 %，7天利率下行0.2BP至2.3080 %，14天利率下行1BP至2.6930 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.18BP至2.0309 %，7天利率上行0.43BP至2.4185 %，14天利率下行0.32BP至2.5832 %。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.67%，该券当日于99.6636，收益率较昨日下行2.00BP；T1609合约的CTD券为150023.IB，IRR为0.23%，该券收于101.0467，收益率较昨日下行1.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.2BP、1.2BP至2.6818%、2.8271%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.02BP至170.65 ，固定利率国债指数上行0.02BP至171.05 。

四、财经资讯。

1、6月全国规模以上工业增加值同比增6.2%，预期5.9%，前值6%；1-6月规模以上工业增加值同比6%，预期5.9%，前值5.9%。

2、1-6月全国房地产开发投资同比增6.1%，增速比1-5月份回落0.9个百分点；房屋新开工面积增速回落3.4个百分点。

3、6月新增贷款1.38万亿元，预期1万亿元；M2同比增11.8%，M1同比增24.6%；6月社会融资规模16300亿元，预期11000亿元。

五、结论及投资建议。

二季度GDP同比6.7%，工业生产较前月回升0.2个百分点，好于预期；短期商品房销售面积增速回落对房地产投资和新开工或有向下拖累。6月新增人民币贷款强于预期，信用增长总体稳健，对实体经济的金融支持比较充裕，但M1增速继续反弹，反应企业缺乏优质投资项目，对未来前景比较悲观，资本以现金的形式存在；本周公开市场到期3310亿元，仍有2000亿元附近的MLF到期，料央行仍会通过续作方式展期。上周五，GDP好于预期，期债下探，随后投资增速下滑，宽松预期推动期债强势拉涨。目前工业动能基本平稳，商品房销售回落的影响还需进一步跟踪，货币政策大概率维持中性，期债再次趋势上涨还需等待，操作上大跌短多，持有单等待再次形成稳定的震荡平台后逢低做多。