投资要点：

维持“增持”评级。口蹄疫疫苗增长恢复，全年业绩高增长仍可期；2016/17 年公司新产品猪圆环、布病疫苗、牛BVD-IBR 二联苗等将集中上市，支撑公司成长。预计2016-18 年EPS为1.27/1.61/2.16元（均保持不变），维持目标价43.8 元，“增持”评级。

再设创投基金，扩大并购资源储备。公司拟与内蒙古光大金控、日信集团、金创新等共同设立内蒙古金宇创业投资基金，出资总额1.5亿元，公司出资7250 万元（48.33%）；该基金投资60%以上于生物技术等领域内的初创期高科技成长企业，且80%以上投资于内蒙古地区。叠加已有的两个产业投资基金，公司致力于孵化、储备并购资源，开拓公司在生物技术领域的业务品类。

口蹄疫市场苗增长依旧，维持全年高增长。2016 年上半年，预计公司口蹄疫市场苗销量增速约为15%-20%，叠加下半年预期存栏回升、秋防补招等因素，预计全年公司业绩高增长仍可期。公司升级品种猪口蹄疫OA 二价苗，目前处于等待评审、申请新兽药证书的阶段，预计2017 年有望放量。

口蹄疫+逐步实现，新产品陆续上市。公司新品猪圆环疫苗已于一季度上市，预计贡献收入5000 万元；牛BVD-IBR 二联苗、布病疫苗处于审批过程中，布病计划走绿色审批通道，秋防可释放部分销量；16 年公司三大新产品预计贡献收入2 亿元。

风险提示：新产品进度或低于预期、质量风险、政策风险等