南华商品指数下跌2.62%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅金属板块下跌3.92%。纤维板主力合约涨幅最大为4.9%，铁矿石主力合约跌幅最大为6.61%。单周暴涨18% 日本银行股刚刚经历了近30年以来最好的一周。

黑色早评

1. 螺纹：空单继续持有

昨螺纹再现暴跌，尾盘跌停。现货方面，唐山钢坯2000（-40）现金含税出厂，螺纹全国均价2470（-60），成交稀少。

总体来看，昨调价钢厂数量较少，以小幅下调为主。黑色系全面暴跌，我认为这与现货市场密切相关，一方面，上周二一根大阳线后市场高位震荡，然而贸易商出货情况并不顺畅，也就是说市场对高价资源短期接受程度不高，在基本面并不特别亮眼的情况下短期继续上冲压力增大；另一方面，从产业角度，6月日均粗钢产量创历史新高，且房地产、基建等投资增速进一步下滑，这令多头短期故事难续。我们认为短期钢价将继续承压，空单可继续持有。

2. 铁矿：空头继续发酵

昨铁矿再现暴跌，尾盘跌停。普氏铁矿指数57.15（-1.8），现货方面，日照PB粉435（-5）。

期现价格纷纷高位回落，钢厂按需采购，仍然奉行低库存运行策略。当前，矿石港口库存持续增加，截止7月15日全国42个港口铁矿石库存10840万吨，日疏港量255.7万吨，下降8.6万吨。我们认为矿石价格短期继续承压，空单继续持有。

3. 煤焦：“双焦”更多偏商品属性

据中国钢铁工业协会，会员钢铁企业本月生产粗钢5272.87万吨，同比下降0.76%，日产175.76万吨，日产环比下降0.02%。

夜盘煤焦主力继续低位震荡，按照收盘价实际微涨，煤焦商品属性偏强。另一方面，在我们看来，粗钢产量创新高，期价同时跟随上涨，但现货市场方面接受度不高，即产业资金不认可，与此同时宏观经济数据包括钢材成交和销售额不振，金融资金与产业资金联合撤退，导致暴跌，黑色的金融属性淋漓尽致。

至此，操作上我们建议空螺纹多焦煤可行，单边适度做空成材，并做好止损。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周一上涨，受尾盘买盘推动从三周低位反弹。郑糖夜盘跟随外盘，暂时止住跌势。国内现货方面，各主产区报价持稳。柳州中间商报价5860元/吨，南宁中间商报价5870元/吨。9月下方支撑5800，上方压力6000。1月下方支撑6100，上方压力6400。从目前的情况看，尽管原糖于三周低位反弹，但上涨动力依旧不足，巴西进入三季度压榨高峰而且天气良好是主要诱因，而印度降雨量日益充沛已经超过去年同期同样预示着下一榨季产量的恢复，国际糖价已经出现修正。国内方面，广西现货销量逐渐有所恢复，而广西现货价格达到5900以上时高价抑销明显，总体来看销量依旧疲软。同时9月仓单压力越来越大，这在一定程度上也抑制了糖价的上涨。交易策略：今日逢高沽空为主，总体依旧采用高抛低吸策略，买1抛9继续持有。

鸡蛋早评

主产区蛋价弱势调整，跌幅明显减缓，其中山东、河南等局部底价区域小幅反弹，主销区趋稳；目前市场走货有所好转，养殖户底价惜售浓烈，蛋商收购积极性提高，预计短期内蛋价或逐步趋稳。鸡蛋1609合约在高位回调收于4100。从技术上看，9月鸡蛋最高点已经接近前高，技术上形成压制，4100一线展现支撑，关注4100一线的支撑力度，若跌破4100则偏空操作，若期价站稳4100一线，则维持4100~4300区间震荡操作。

油脂油料

1、周一CBOT大豆期价收涨7美分。盘后美国农业部在每周作物生长报告中公布，截止7，月17日当周，美国大豆生长优良率为71%，较前一周持平，去年同期为62%。

2、马来西亚棕榈油期货周一上涨至接近一周高位，交易商在近期大量抛售后调整仓位，但市场仍弥漫谨慎气氛，因出口需求疲弱。“然而产出优于预期，且出口减少，将会使价格在近期承压。价格正转为正价差，上周数据显示需求不振且产出增加后，棕榈油价格便一路承压。马来西亚棕榈油总署(MPOB)上周数据显示， 6月产出增加约12%，存货则是七个月来首见增长。但出口降幅大于预期，显示需求降温，从而损及棕榈油价格。

3、现货方面：广东豆油基差合同1609平水，库存107万吨，广东棕油9月基差合同P1609+150，库存29.68万吨，马棕油8月船期进口价5360-5460，印尼棕油9月船期进口价5410。天津豆粕3300。

4、操作上：油脂在中期均线上方继续短多持有，豆棕1月差夜盘跌破1200，转为买棕空豆操作。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE市场价格部分小幅走软，华北和华东个别线性松动50元/吨，各大区部分高压和低压走软50元/吨。线性期货低开小幅走软，且部分石化下调出厂价，市场交投气氛悲观，商家随行小幅跟跌。终端询盘积极性不高，谨慎观望为主。华北地区LLDPE价格在8900-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在9250-9350元/吨。新产能投放不足以及三季度装置集中检修，加上石化库存仍在低位，且有逐步下滑的迹象，对价格形成有力支撑。同时下游农膜、包装膜等即将进入需求旺季，将会带来刚性支撑。注意回调风险，建议逢低布局远月多单。

2、PP：昨日国内PP市场行情稳中小幅松动，部分牌号价格小幅走低50元/吨左右。期货盘面低位盘整，对市场心态略有打击。商家积极出货，实盘让利销售以促进自身成交；下游工厂对当前高价货源存在较强的抵触情绪，接货积极性继续下降，实盘成交以低价货源为主。今日华北市场拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华东市场拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8150-8250元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，目前库存开始稳中有增，阶段性供应压力上升，价格继续上行空间有限。短期内价格依然坚挺，但下游工厂采购意向弱将抑制涨幅。建议关注91反套。

3、PTA:昨日 PTA内盘价格维持弱势，现货商谈基差在80元/吨附近，目前商谈围绕4550-4560元/吨，聚酯工厂低位买气良好；仓单基差在60-70元/吨。下午几单现货4560元/吨成交。装置方面，宁波三菱70万吨装置本日因故障停车，初步计划7月底重启；汉邦石化的两条110万吨装置计划本周重启。由于部分装置故障PTA开工率下滑到71.93%附近，聚酯负荷仍维持在82.5%的高位，价格坚挺，淡季不淡。现货加工费跌至300元以下，短期来看PTA现货加工价差修复空间有限，但继续压缩的幅度也有限，因此短期内PTA维持震荡偏强的走势，建议逢低布局1月多单。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶11000（+450）；山东地区14年云南国营全乳11000（+450）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10500（+100）元/吨，15年民营全乳无税报价10600元/吨(0)元/吨；云南16年民营全乳胶报价11100（+200）元/吨。泰国生胶片均价55.77泰铢/公斤（+1.48），烟胶片58.77（+1.78），田间胶乳48（+0.5），杯凝胶40（+0.5）。青岛保税区STR20复合10700/10800（+300/+300）、SMR20复合10700/10800（+300/+300）。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。

有色金属早评

受法国恐怖袭击以及土耳其军事政变影响，市场的避险情绪升温。然而市场普遍预期美联储年内加息频率降至一次，美指承压无法继续反弹，加之货币宽松的预期犹存，有色金属价格近日在高位盘整后有重新走强的迹象。

铜

隔夜伦铜触底回升，沪铜跟涨低开高走，触及38500一线。昨夜主力仓单继续减少8500手，前期多头炒作资金有退潮迹象。中长期来看，铜并不具备持续反弹的条件。全球铜矿过剩产能较多，精铜的进口和产量增速较高，中国6月房地产行业连续第二个月增速放缓，加重了后期需求忧虑。洋山铜溢价仍在低点徘徊，止跌回升的库存将进一步压制铜价反弹。短期内10日均线处将成为短期多空分水岭。

铝

隔夜沪铝走势依旧疲软，在12400-12500之间窄幅震荡，沪铝现货升水大幅走宽。目前两市库存的快速下滑是支撑铝价的重要因素，加之近期洪灾影响铝锭发运，显性库存进一步被消耗。安泰科估计中国铝市场上半年出现了34万吨的供应缺口。 但市场担忧不断走强的铝价会影响国内铝市的供给侧改革进程。下半年新增产能的复产预期是铝价的主要压力，远期贴水格局也代表后期铝价下行压力增大。技术上10日均线已破，MACD与KDJ形成死叉，建议多头离场观望。

锌

隔夜沪锌上冲至17150一线并运行在上行轨道的顶部。市场对锌矿供应短缺的预期正逐步兑现。冶炼厂加工费低迷，加上G20峰会影响，开工率有所下滑，锌矿短缺将逐渐传导至精炼锌。然而，两市库存有企稳回升的迹象，暗示着随着价格冲高将会有更多隐性库存流入。而市场对嘉能可50万吨弹性产能的复产预期将在短期内压制锌价反弹高度。目前突破格局尚未形成，但重心已稳步上移，预计短期将以偏强震荡为主，关注上方17250压力。

镍

隔夜伦镍暴涨3.77%，沪镍多头再次进场，整体增仓快速上行，再度冲击83000关口。此前菲律宾两家镍矿被叫停影响了镍产量以及中国镍矿进口。而南海局势对镍和不锈钢的影响有限，中国的不锈钢产业虽然进入淡季，但产能仍在持续扩张，短期内提振了镍的表观消费，而随着国内部分镍生铁企业的退出，加上海外部分中小型矿山的关停，5月全球镍市的供应缺口进一步扩大。近期80000一线的买盘支撑力度较大，建议背靠10日均线做多。