国内大豆价格在突破前期高点3850一线后出现了加速上涨，但大豆1009合约上涨至4100元/吨之后遭遇了压力，出现了快速的回调。但在当前国内大豆仍存在多方面利多支撑的情况下，大豆当前的回调是对前期上涨的技术性修正，不会改变上涨的趋势，在国内大豆调整之后仍将继续上行。

　　首先，大豆减产及国内需求强劲将继续提振国产大豆期货

　　12月9日国家粮油信息中心发布了《中国主要粮油作物产量12月份预估报告》。12月份预测数据显示，2009年中国大豆的播种面积为880万公顷，较2008年的913万公顷减少33万公顷，减幅3.6%。预计2009年中国大豆的产量为1,450万吨，较2008年1,555万吨减少105万吨，减幅6.7%。而从美国农业部公布的中国大豆需求数据来看，中国2009/10年度无论大豆压榨量还是食用消费量均较上年度出现了增加；其中大豆压榨量将由2008/09年度的4103.5万吨增加至4448万吨，增长幅度达8.39%；大豆食用消费量将由2008/09年度的870万吨增长至878万吨，增长幅度为0.92%。总体来看，2009/10年度中国大豆的总消费量将达到5501万吨较上年度的5143.5万吨增长6.95%。在国产大豆出现减产的情况下，国产大豆将受到国内强劲需求的拉动而继续上涨。

　　其次，国家收储及暂停抛储政策继续利好国内大豆市场

　　11月26日，国家发改委、财政部、粮食局和农发行联合下发的《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》，继续在东北地区实行玉米(资讯,行情)、大豆临时收储政策，收购期限从今年12月1日至明年4月30日。大豆临时收储价格为1.87元/斤，同时对指定的大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元/斤，补贴期限为2009年12月1日至2010年4月30日。而在国家收储的同时，国家也采取了暂停临时储备大豆的拍卖。根据国家有关部门的通知，自2009年12月1日开始，暂停了内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁的国家临时存储大豆竞价交易。从国家对国产大豆的收储及竞价拍卖政策来看，国家采取只收储大豆不拍卖临时储备大豆，这使得国内市场可流通的国产大豆量明显减少，会对国内大豆期货价格带来了明显的支撑和提振。

　　第三、美国农业部拉开了下调美国大豆期末库存的序幕将继续提振全球大豆价格

　　据美国农业部(USDA)12月10日周四早晨公布的最新月度报告显示，预计美国2009/10年度大豆出口量而使大豆结转库存从上月的2.7亿蒲式耳下降至2.55亿蒲式耳，但略高于市场预测的2.35亿蒲均值(预测区间1.7亿-2.6亿蒲)。这是本年度首次下调美国大豆期末库存数据，而在后期的美国农业部月度供需报告中仍存在下调期末库存数据的可能性，特别是创纪录的单产数据将会出现下调，这可能使美国大豆的供应状况将变得再度紧张。

　　如果出现单产下调将对CBOT大豆价格起到明显的支撑和提振作用。特别是在未来三个月全球大豆的供应主要来源于美国的情况下，美国大豆将在全球需求强劲的支撑下“坐地起价”。这将在很大程度上提振国内大豆的进口成本，推升国内大豆价格。

　　第四、大豆与金属及能源比值偏低继续吸引基金增持大豆多单

　　在全球主要经济体大量注资的情况下，金属及能源价格出现明显上涨，而农产品(000061,股吧)中的大豆则因美国大豆预期增产的利空压制，涨幅明显偏低。这使得CBOT大豆与伦敦铜及国际原油价格的比值处于近10个月来的低点。过低的比值使得大豆成为商品市场的“低洼地”，投资价值凸现。而随着全球经济的复苏及通胀预期进一步增强，将会继续吸引大量资金进入大豆市场。

　　从CFTC公布的期货基金持仓报告来看，CBOT大豆的总持仓量在2008年12月30日仅为278，773手，截至2009年12月1日，CBOT大豆的总持仓量已增长至478，986手；CBOT大豆期货净持仓方面，2008年12月30日CBOT大豆的净持仓量为净多26，177手；截至2009年12月1日，CBOT大豆净多持仓量为116，292手，净多持仓量呈现出成倍增长的态势。CBOT大豆总持仓量及净持仓量的大幅度增长，显示出基金对大豆的做多热情急剧增长，大豆的资金属性也将因此而明显增强。同时由于中国对美国大豆在未来三个月仍将保持强劲的增长态势，基金很可能乘机炒作中国需求和美国大豆供应紧张的题材而继续拉升CBOT大豆。

　　总体来看，在国内大豆同时受到国产大豆减产及国内提价实施收储政策及暂停大豆拍卖的内部支撑和CBOT大豆将在中国需求及库存下调导致供应偏紧的情况下，基金对CBOT大豆的做多热情仍将继续维持，将继续有利于CBOT大豆价格继续上行，CBOT大豆将突破1060美分的关键压力位而继续上行至1100美分甚至1200美分。操作上可在CBOT大豆1月合约突破1070一线，国内大豆1009合约站稳4000一线时买入国内大豆1009合约，买入数量控制在总资金的30%，止损位设在3900；上涨第一目标位4165一线，第二目标位4300一线。