所谓的强势美元政策在过去20多年中一直被美国财政部奉为圭臬。但如今，随着特朗普和希拉里分别成为共和党和民主党的总统候选人，也该重新思考一下美国的汇率政策教条了。

自2014年中以来，美元汇率已经升值了大约20%；而今年一直盛传全球决策者可能达成一个协调一致的外汇协议，以弱化美元。在英国退欧公投、全球经济增长疲软等一系列因素导致美元保持强势的背景下，二十国集团(G-20)的财长和央行行长本周晚些时候将在中国杭州开会。

1、什么是“强势美元政策”？

1995年时任美国财长的鲁宾(Robert Rubin)曾宣称“强势美元符合美国利益”。此后的历届美国政府均遵循这一规定。著名经济学家普拉萨德(Eswar Prasad)表示，作为今年G-20同意避免外汇操纵之前的遗留的产物，这项政策如今已经变成了别无选择。其在2014年出版的著作《美元陷阱》中曾提出，美元仍将是全球经济的基石；美国的财长很难拒绝强势美元，因为这会被视为经济疲软的信号。

2、强势美元对谁有利？

该政策的理论基础是“强势美元体现了美国经济的强势”。理论上，该信条会让外国人放心大胆买入美国国债，无需担心未来的汇兑损失。这也意味着，美国消费者用同样的钱可以买到更多进口商品；当然，美国跨国企业会受损失，因为美元升值会降低他们海外销售的价值。对于世界其他国家，强势美元则是有利有弊。很多央行和外国投资者在美国国债中得到了避险，令欧洲和亚洲的国家有余地保持本币弱势，促进各自的经济增长——虽然普拉萨德认为，这不是长久之计。印度之类的新兴市场则感到不爽：美元升值加大了他们偿还美元债务的压力。

3、强势美元政策依然存在吗?

彼得森国际经济研究所的创始所长、卡特政府时期曾任美国助理财长的伯格斯滕认为，央行在管理全球经济中的作用日增，可能已经扼杀了美国的强势美元政策。伯格斯滕说，虽然美国财政部对于美元一直“完全放任自由”，但财政部有一个明显的偏好，那就是容许美元下跌，而不是通过强势美元的言论推高美元汇率。他说，这一点在“干预十年”尤其明显，但近来更甚。对于相关询问，美国财政部援引财长雅各布·卢在6月27日CNBC电视频道播出的采访中的说法。当时，英国在几天前刚刚进行了脱欧公投，而雅各布·卢在采访中重申了鲁宾时代的原则：“正如前任财长们一样，我一直认为，强势美元体现了强劲的美国经济。且强势美元符合美国利益。”

4、美联储怎么看？

虽然强势美元在90年代帮助抑制了物价上涨，但在过去两年中，美元升值让美联储主席耶伦(Janet Yellen)的工作更难做了。美元走势不利于耶伦刺激通胀的努力，而美国的通货膨胀自2012年5月以来一直低于美联储的目标。而且，正如耶伦在6月份所称，强势美元也打击了国内需求、拖累了净出口，耶伦认为这“拖累了美国经济增长”。

汇丰控股驻纽约的美国外汇策略主管Daragh Maher说，美元汇率已经成为美联储考量的一个重要因素。“我打赌美联储现在会说，强势美元不符合美国利益。”

5、未来何去何从？

虽然很难准确预言特朗普当总统的情况下会怎么样，但其已经指出了美元升值的种种不利。特朗普在5月时表示“我喜欢强势美元概念，而且在很多方面，显然我喜欢强势美元。”

相反，民主党总统候选人希拉里直避免对美元问题直接置评，并表示“虽然有些好处，但实际上并没有宣扬的那么好。”很多人认为，如果她当总统，美国政府的姿态会跟目前大致一样。如果有变化，那将很有趣。毕竟，鲁宾是在她丈夫任总统期间提出强势美元理念的。

总之，在很多分析人士看来，有一点是明确的，那就是现任美国政府在这个问题上的态度是含糊不清的，可能该有些新东西了。花旗集团驻纽约的经济学家Ebrahim Rahbari称：“如果一个政策失去意义的话，或许是时候改一改了。”

北京时间5:59，美元指数报97.032/87。