投资建议

本周钢铁板块表现抢眼,三大催化剂(涨价、中报、政策)逐步兑现,继续看好板块配置价值,标的基于业绩、弹性、改革,首推新钢、首钢、太钢、方大、鞍钢、河钢等。此外,继续推荐特钢标的久立、抚顺、台海核电、钢研等,以及转型标的玉龙。

行业观点

钢铁毛利继续扩张(板材吨毛利达400元/吨)。本周现货成交量总体平稳,受到唐山限产影响,本周开工率有所回落,但仍维持在较高水平(全国高炉开工率78.5%,唐山高炉开工率86.0%),判断随着后续停产、限产力度加大,供给将持续受到压制。本周期现货价格继续表现,钢铁毛利继续稳步回升,当前吨毛利已经回到350-400元,较二季度的700-800元逐步接近。考虑后续钢价仍将强势上涨,三季度平均毛利创新高概率大。

三大催化剂逐步兑现。我们前期提出钢铁股配置价值及三条催化剂(钢价上涨、中报、政策),目前正逐步兑现中。其中涨价逻辑逐步获得市场认同,唐山限产正式实施,钢价后续仍有空间;中报逻辑逐步验证且不断超预期,近两周钢铁板块披露中报业绩表现亮眼,已公布的酒钢鞍钢、马钢年化PE均在8、9倍,显著超市场预期;政策逻辑也进入兑现期,国企改革发力,供给侧改革仍有较大预期差。

继续推荐钢铁板块:低估值背景下的三大逻辑持续催化。继续看好在涨价、中报、政策三大催化剂下的板块配置加之,标的基于业绩、弹性、改革,首推新钢、首钢、太钢、方大、鞍钢、河钢等。

转型及特钢新材料继续推荐。当前时点我们继续看好。特钢股历史上具备极大的盈利和股价弹性,是典型进攻性品种。我们认为近期一系列下游重大事件预示着特钢企业逐步进入订单及业绩验证期,提振中长期前景。标的方面,持续推荐久立、抚顺、台海、钢研等。此外,转型类的玉龙继续推荐。

特色数据

1)全国高炉开工率78.5%,环比降1.2%;2)钢材社会库存790万吨,环比降0.7%;3)热轧毛利385元/吨,维持扩张。