期货价格跌停的速度，快得令人措手不及。

以焦炭、铁矿石等黑色系领衔，7月18日国内大宗商品期货市场掀起了一轮惨烈的跌停。19日开盘延续了前一日行情，铁矿石、螺纹钢等大宗商品仍然没有止跌回升。

黑色系遭遇跌停前，市场价格基本处于一路上扬的状态。今年国内市场在五六月的淡季却走出了旺季的行情。这一方面是因房地产拉动了大量需求，但也不排除作空资本利用市场预期从中谋利。而近日市场包括英国脱欧或影响需求、房地产投资增速下滑、工业增速放缓等一些利空消息，增加了市场恐慌情绪。

大宗商品分析人士告诉记者，无论是国内还是国际的大宗商品，仍处于去产能的过程中。七月中旬的下跌，或开启大宗商品的下跌窗口。

淡季行情火爆

持续上涨数月的大宗商品，在炎炎夏日却迎来了冰冷的“黑色系跌停星期一”。

7月18日当天收盘时，焦炭价格下跌5.27%、焦煤跌3.77%，而热轧卷板、螺纹钢和铁矿石的主力期货合约价格，也下跌了约6%收在跌停板上。

跌停之前，大宗商品市场已经持续了近四个月的上涨行情。螺纹钢的价格，是上半年大宗商品市场火势的其中一个例子。

年初时螺纹钢期货价格只有从1700元/吨，到了四月份螺纹钢期货价格开始上扬，四月底达到约2800元/吨的高位，较三个月前价格上涨了约1000元/吨。

中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田告诉记者，参照往年的历史经验，三四月往往是大宗商品的传统旺季，一年的采购有相当大一部分要在这两个月下单订货。旺季过后的五六月，则是传统的淡季，成交量和价格都较三四月会有不同程度的下降。

“但今年略有反常的是，五六月的行情依然火爆，在持续走高。而且今年进入七月后，仍然延续了五六月的走势。”刘心田在接受记者采访时表示，这种走势与以往情况相比有一些反常。

然而今年大宗商品的走势却出现了与往年不同的走势图。

自六月下旬以来，大宗商品市场开启了本年度的第二轮上涨，连涨一个月。大宗商品价格指数BPI（Bulks Price Index ）从697点涨至712点，上涨了15点。在往年传统的期货市场淡季，大宗商品市场多个品种却都出了现强势上涨，贵金属、基本金属、铁矿石、塑料甚至白糖、豆粕、玻璃等板块，不断疯狂涨停。

据生意社的监测数据，在6月15日至7月15日这短短一个的月时间里，铁矿石的涨幅高达17.63%。铁矿石价格的飙涨并非个案，在此期间镍涨幅为14.45%，PP价格上涨14.59%，白银期货价格也有16.75%的上扬。

去产能大周期中的小行情

为何国内大宗商品价格在几乎毫无征兆的情况下，遭遇了重跌？期货行业研究人员告诉记者，这一定程度与市场炒作与作空有关。

“经济环境并不好，市场的需求没那么旺盛，对未来的预期最多只能算是谨慎乐观。在这样的市场形势下，大宗商品期货在淡季反而节节走高，这种现象本身就有些反常。国内大宗商品价格的回调究其根源，一方面固然与房地产带来的需求有关，但更深的层面可能是一些资本利用市场预期炒高大宗商品价格，再通过作空机制卖空，从中赚取差价。”7月19日，刘心田在接受记者采访时说。

虽然投资资金可能趁机入市，但市场的基本面，也难以让人乐观起来。

刘心田告诉记者，总体来说无论是国内还是国际上，大宗商品多数品种都处于产能过剩的阶段。在去产能的大周期没有结束之前，大宗商品短线的上扬，只能算是小行情。

在遭遇黑色系星期一之前，市场已经给出了预警信号。从7月13日开始，BPI已呈现滞涨，部分品种从6月初开始就已经开始回落，如焦炭，6月初至今跌幅已达10.94%。

“7月19日刚开盘，铁矿石、螺纹钢等大宗商品再现大跌。”生意社相关研究人员认为，从目前市场的表现来看，持续几个月的上涨行情将结束，大宗商品价格正进入整体回调区间。

分析师指出，黑色系的暴跌一方面受到上半年工业增加值放缓以及下半年房地产投资将回落预期的影响，另一方面也与钢材产量创历史新高及大宗商品仍处于去产能的低谷期有关。

“供大于求的情况，短期很难改变。市场将迎来年内第二浪下跌，七月中旬市场可能正式开启下跌模式。部分种类如炼焦煤、塑料这类之前一直处于涨势的商品，在这轮窗口期的跌幅可能达在5%-10%。”刘心田表示。