外盘走势：今日亚市伦铜再度探底回升，削减日内部分跌幅，其中3个月伦铜微跌0.53%至4957美元/吨，表现稍抗跌于沪铜，目前伦铜有效运行于均线组之上，下方支撑关注4900美元/吨。持仓方面，7月18日，伦铜持仓量为35.7万手，较15日续增387手，近一周来伦铜以增仓上行为主，显示多头占据主动，铜市人气明显上升。

现货方面：据SMM报道，7月20日上海电解铜现货报贴水30-升水10元/吨，平水铜成交价38120-38320元/吨。早盘现铜升贴水收窄，之后因铜价下跌后企稳，且隔月基差拉开至80元/ 吨，故部分为交长单的贸易商入市逢低买货，且更青睐好铜。下游对38000元/吨以上依然难有买兴。日内市况呈现先扬后抑，成交主要集中于投机贸易商之间。考虑到交割货源将流入，故持货商虽有抬升水意愿，但恐空间有限。

内盘走势：今日沪铜主力合约1609合约冲高回落，日内交投于38800-38110元/吨，尾盘跌至38280元/吨，较昨日收盘价反而下滑0.05%，显示上方存在较强抛压，但目前沪铜仍有效运行于M60之上。期限结构方面，铜市呈现近低远高的正向排列，沪铜1608合约和1609合约正价差缩窄至40元/吨，显示远期合约回调意愿扩大。

市场因素分析：亚市美元指数强势攀升，现交投于97.2附近，创下年内3月4日来的新高，因美国6月新屋开工和营建许可数据远强于预期，市场对美联储7月加息预期升温。目前市场聚焦于周四的欧央行利率会议，预计按兵不动。资讯方面：中国6月精铜产量为68.6万吨，环比微增0.66%，同比亦增加0.1%，1-6月精铜累计产量为402.8万吨，同比增加6.6%。数据显示，今年上半年国内铜企减产意愿偏弱，因铜价振荡走强且铜精矿TC/RC费上升，令冶炼厂有利可图。

行情研判：今日沪铜1609合约冲高回落至38280元/吨，受美元指数走强及中国精铜产量扩张打压。但鉴于期铜始于上周来的上涨格局维持良好，此次反弹或还未结束，建议顺势做多为主，1609合约可背靠37900元之上谨慎持多，目标关注39500元/吨。