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基本信息

出版社: 中国人民大学出版社; 第1版 (2015年4月1日)

外文书名: Pioneering Portfolio Management: an Unconventional Approach to Institutional Investment,Fully Revised and Updated

平装: 360页

语种： 简体中文

开本: 16

ISBN: 7300209696, 9787300209692

条形码: 9787300209692

商品尺寸: 24.6 x 17.8 x 2.4 cm

商品重量: 599 g

品牌: 中国人民大学出版社

ASIN: B00Z9PJJLM

编辑推荐

《机构投资的创新之路(典藏版)》有三大看点。看点一：图书经典，这本书是机构投资者的制胜宝典。看点二：作者知名，被奥巴马总统任命为美国经济复苏顾问委员会委员，任期两年。看点三：推荐者大牌，财政部长楼继伟等人推荐。

作者简介

作者：大卫·F·史文森（David F.Swensen） 译者：张磊 杨巧智 梁宇峰 张惠娜 

大卫·F·史文森（David F.Swensen）早年师从诺贝尔经济学奖得主托宾，曾在华尔街崭露头角，后应恩师之邀于1985年出任耶鲁大学首席投资官，并在耶鲁大学商学院教书育人，至今二十余年。史文森培养出的人才不仅在耶鲁创造了佳绩，也向哈佛大学捐赠基金、麻省理工大学捐赠基金、普林斯顿大学捐赠基金、洛克菲勒基金会、希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要投资机构输出了领导力量。史文森主导的“耶鲁模式”使他成为机构投资的教父级人物。摩根士丹利投资管理公司前董事长巴顿·毕格斯说：“世界上只有两位真正伟大的投资者，他们是史文森和巴菲特。”2009年2月，史文森被奥巴马总统任命为美国经济复苏顾问委员会委员，任期两年。史文森还是另一本畅销书《非传统的成功——最好的个人投资方法》一书的作者。

目录

第1章绪论 

第2章捐赠基金的目的 

第一节保持独立性 

第二节增强稳定性 

第三节创造优越的教学环境 

第四节结论 

本章注释 

第3章投资目标和支出目标 

第一节投资目标 

第二节支出政策 

第三节购买力评估 

第四节支出的可持续性评估 

第五节基金会的投资目标 

第六节异议观点 

第七节结论 

本章注释 

第4章投资理念 

第一节资产配置 

第二节择时 

第三节证券选择 

第四节结论 

本章注释 

第5章资产配置 

第一节定量分析和定性分析 

第二节资本市场假设 

第三节检验资产配置 

第四节结论 

本章注释 

第6章资产配置管理 

第一节再平衡 

第二节积极投资管理 

第三节杠杆 

第四节结论 

本章注释 

第7章传统资产类别 

第一节美国国内股票 

第二节美国长期国债 

第三节国外发达市场的股票 

第四节新兴市场股票 

第五节结论 

本章注释 

第8章另类资产类别 

第一节绝对收益 

第二节实物资产 

第三节私人股权 

第四节结论 

本章注释 

第9章资产类别管理 

第一节积极投资管理的游戏 

第二节外部顾问——个人品质特征 

第三节外部顾问——组织机构特征 

第四节投资管理报酬协议 

第五节结论 

本章注释 

第10章投资步骤 

第一节积极管理还是被动管理 

第二节运行环境 

第三节组织结构 

第四节使用中介机构 

第五节投资决策过程 

第六节投资决策中的挑战 

第七节业绩评估 

第八节内部控制 

第九节结论 

本章注释 

附录固定收益类别中的莠草 

第一节国内公司债券 

第二节高收益债券 

第三节资产支持证券 

第四节外国债券 

第五节固定收益资产2007年的收益更新 

第六节结论 

本章注释 

致谢 

关键术语中英文对照 

关键术语注释

文摘

2.分散化投资策略 

由于股票投资的风险高，机构投资者一般将国内股票的持仓量控制在可承受范围内，同时增加大量的债券和现金投资来减轻投资组合的波动性。截至2005年6月30日，教育捐赠基金平均有53％的资产投资于国内股票、23％投资于国内固定收益证券、5％投资于现金，总共大约有81％的资产投资于国内上市有价证券。 

这些教育捐赠基金将整整28％的组合资产集中投资到低收益的债券和现金中，因此承担了巨大的机会成本。在过去80年内，股票可以增值2600多倍，但捐赠基金为了分散投资将这部分资产投资于固定收益证券，而固定收益类证券中，公司债券同期只能增长100倍，长期国债增长71倍，现金仅仅增长18倍。 

捐赠基金将超过80％的资产投资于美国证券市场，而且其中整整一半的资产集中在国内股票上，这种做法违背了分散化投资的基本原则。投资者如果将50％以上的组合资产投资于单一资产类别——国内股票上，将面临不必要的过度集中风险。由于国内股票和债券之间高度相关，集中投资于国内股票的后果进一步恶化。由于利率在市场中发挥重要作用，利率上升（下降）会导致债券、股票价格同时下降（上升），因此，分散化投资的预期效果被降低。许多情况下，一个普通教育机构的投资组合中，有超过五分之四的资产受同一经济因素影响，价格变动方向相同。 

要想在实现分散化投资的同时减少固定收益类投资的机会成本，投资者需要寻找那些与国内上市有价证券相关度不高的高收益资产类别。对美国投资者来说，最常用的策略是在投资组合中加入一些外国股票。