行业评论

上半年汽车企业销量和 2015 年油耗达标情况点评

工信部公示《 2015年度乘用车企业平均燃料消耗量情况》，116家乘用车企业，行业平均燃料消耗量 7.97L/100km，其中国产车平均值 7.66L/100km，进口车 8.99L/100km,共有 31 家车企 2015 年平均油耗未达标，乘联会专家分析，国家对新能源汽车采购的支持力度还将持续，不然到 2020 年 5L/100km 的目标远无法达成。各个车企交出上半年成绩单，其中完成率超过 50%的有 5 家，分别为广汽乘用车，东风本田，长安，江淮和一汽丰田， 15 家未达标，考虑到全年汽车销量前低后高的市场走势，多数目标达成率在 40%以上的车企全年能够达标，但长安福特、东风悦达起亚和神龙汽车的完成情况较差，审慎对待以这几个车企为主要供货对象的零部件公司中报业绩预测。

我们重申推荐宇通客车，中报业绩公布前确定性上涨逻辑： 上半年销量数据明确，同比增长 23.6%，其中新能源客车销量近 7,500 辆，同比大幅增长近 80%，在整体销量中的占比由去年同期的 17%上升至 25%，随着新能源客车占比的提升，销售额和毛利率同步增长，纯电动占比约 87%，去年同期占比为 70%，由于纯电动客车单价高，高附加值产品占比的增加也有助于销售额和获利的增长。我们预计今年上半年获利增速将大幅超过 25%，公司年初制定的全年销售额及利润率保持持平的目标显得保守，预计即将公布的中报大概率超预期。我们重申推荐，逢低承接。