本报告导读:

一带一路?加速实施,政策+需求推动中国海外矿产勘查业务持续发展。公司募投项目产能逐步释放,新签建筑工程订单恰逢其时,未来业绩增长有望加速。

投资要点:

首次覆盖增持评级 。公司是是中国地质勘查行业首家上市公司,随着“一带一路”加速实施、需求驱动和人民币贬值,公司业绩增长有望加速。预计2016-18 年EPS 0.39/0.55/0.71 元,参考可比公司给予2017 年PE 62x和2016-18 PEG 2.6,目标价34.6 元,空间35%。

矿产勘查业务全球布局,政策+需求双轮驱动业绩增长。公司拥有以非洲为主、亚洲和环太平洋为辅,延伸西亚-东南欧市场的勘探业务布局。伴随“一带一路”政策实施,公司在其沿线国家的业务订单需求有望大增,全球战略布局和丰富项目经验将带来显著竞争优势。由于中国海外矿产资源布局加速,将有效推动海外矿勘业务的增长,2014 年募投项目建设完成后,公司将新增年钻探能力22.27 万米,增长124.41%。政策+需求的双轮驱动,使得公司海外矿产勘查业务迎来持续发展的良机。同时公司海外工程订单也直接受益。子公司赞比亚中矿资源与辽宁成套公司签署赞比亚建筑工程项目订单有望于2017 年正式施工。

公司积极向上游资源扩展。截至2015 年末,公司合计拥有35 个矿权,其中采矿权29 个,包括卡森帕矿业名下1 个矿权、特惠公司名下13 个矿权以及中矿铬铁名下15 个矿权。其中在卡森帕矿业名下的希富玛铜矿南矿带铜矿资源量已取得详查结果,包括铜金属量22.27 万吨、伴生金6.7 吨、伴生银97.2 吨、伴生钴0.73 万吨、伴生锌11.27 万吨。

催化剂:一带一路政策;人民币贬值;

风险提示:客户集中度较高;境外经营风险;外汇风险。