辰安科技(300523)

【基本信息】

【机构研究】

广发证券：公司是主营公共安全应急平台研发与生产的科技企业；

主营业务为公共安全应急平台软件、应急平台装备的研发、制造、销售及相关服务，兼营煤质煤量检测设备。主要产品为公共安全综合应急、监测监控、预防预警、救援指挥相关系统和装备。

公司产品远销海外，收入快速增长；

公司作为技术密集型企业， 公司自成立以来一直以从事自主知识产权的技术创新和新产品开发。公司在公安应急平台系统领域建立的技术优势和市场先发优势，产品远销委内瑞拉、厄瓜多尔等国。公司 13~15 年收入为 2.18、 2.68、 4.13 亿元， 14/15 年收入增长率为 23%/54%。公司 13~15 年净利润分别为 4410、 3568、 7780 万元， 15 年净利润增长率为 118%。

募投资金 3.98 亿，投资大数据领域开辟人防新市场空间

公司此次募集资金拟主要投资于新一代应急平台软件开发项目、基于大数据的公共安全应用系统项目、人防工程建设/运维与安全管理项目、以及运维服务体系与营销网络扩建完善项目。募投项目将提升公司产品技术含量，促进产品升级换代适应市场需求，提高公司产品竞争力和市占率。

预计 16-18 年业绩分别为 1.175 元/股、 1.418 元/股、 1.724 元/股

我们根据公司的募投项目及发行费用，假定发行 2000 万股，预计2016~2018 年营业收入增速分别为 21.5%， 19.67%， 19.70%；营业收入分别为 5.01、 6.00、 7.18 亿元；净利润增长率为 20.84%、 20.67%、 21.59%，净利润为 9401 万、 1.13 亿、 1.37 亿元；

风险提示：公司订单受政策影响较大； 公司海外业务受所在国诸多因素影响，风险较大；税收优惠占公司净利润比重较大， 可持续性存在不确定性。