导 语

5月中下旬以来，塑料相关期货品种市场大幅上涨，推动现货价格不断上行，涨幅之大、速度之快均出乎市场预料。出现此波大行情的主要因素涉及宏观面上的政策和资金因素，也包括了微观面上的行业和操作策略变化。

自5月中下旬以来，塑料相关期货品种市场大幅上涨，推动现货价格不断上行，其中PP现货和期货市场频频刷新新高。据统计，LLDPE期货自5月23日以来最低的7760元/吨涨至7月5日最高的9565元/吨。涨幅达1800元/吨左右。PP期货5月24日以来最低的6280元/吨涨至7月7日最高的8490元/吨，涨幅达2200元/吨左右。本轮上涨涨幅之大、速度之快均出乎市场预料。出现此波大行情的主要因素涉及宏观面上的政策和资金因素，也包括了微观面上的行业和操作策略变化。

宏观层面：整体宽松意外因素较多

从7月中旬发布的6月及半年经济数据来看，半年CPI同比上涨2.1%，处于全年3%左右的目标之内；上半年全社会用电量同比增长2.7%，增速较去年同期回升1.4个百分点；二季度进出口、出口值分别增长0.1%和1.2%，呈现正增长；进口值下降1.2%，降幅较一季度收窄7.2个百分点。中国6月新增人民币贷款13800亿元人民币，社会融资规模16300亿元人民币就货币政策来说，由于当前M2增速离今年的目标水平13%仍有一定的距离，未来货币政策仍有继续放宽的空间。从整体来看，资金面在二季度较为充裕，未出现往年偏紧状况。

国外方面，英国公投和欧洲恐怖事情频发造成资金流向变化，加之人民币不断贬值，一定程度上吸引外资流入。在外界普遍预期国内经济放缓的情形下，资金更愿意进入价格相对偏低的商品市场进行投机获利。

微观层面：行业利好预期参与规模扩大

三季度是工业品需求旺季，同样也是农产品生产旺季。作为主要原料的PP和LLDPE来说，三季度成为行业内公认的黄金季节。尤其是PP，在三季度行业检修增多和南方大水的推动下，市场预期普遍较高；而G20在杭州的召开，更是为PP走势添柴加火。浙江是PP产品的生产和消费大省，G20造成的限产和停产影响，更容易被市场进行炒作。

对于产品内部来说，近年来点价、套保等期限套利操作逐渐趋于流行，行业内对于期货操盘的参与热情与日俱增。在不断吸引新的产业客户和资金进入的同时，很多场外和行业外资金也逐渐加大在塑料相关期货品种上的进入。

综合来看，在LLDPE和PP拉丝两个期货相关品种上，逐渐形成了期现相互结合、相互制约的关系。在判断市场走势的时候，只有两方面相互印证才能更有把握，分割开来单独观察一方都是不可取的。