全球最大资产管理公司贝莱德表示，未来几年任何资产类别能给予投资者的回报可能仅超过6%。该公司全球首席投资策略师Richard Turnill表示，事实上大部分资产回报率都达不到5%。

“自金融危机以来，伴随着疲软的全球增长前景、宽松的货币政策以及上升的估值，我们的五年回报率假设一直节节走低。在二季度收益率下降，估值上升后，我们已经下调了大部分固定收益资产的假定回报。”

下图是贝莱德对五年内许多市场领域的年化回报预期，可以看到，其认为只有私募股权和新兴市场股票能获得6%的收益。

回报率最低的是持有美国国债的投资者。Turnill认为随着债券收益率从极低水平上升，持有美国10年期国债的投资者每年将亏损约1%。遭殃的还不仅仅是美国国债，而是整个固定收益市场。他认为，从现在到2021年间，全球固定收益证券市场仅有10%能获得3%或3%以上的年化回报。

而他唯一推荐的是风险更高的新兴市场债市。“风险资产中，值得考虑的是新兴市场债券。国债依然在投资组合多元化中扮演重要作用，但成本更高。”美银美林报告显示，上周新兴市场债券基金净流入额达到历史新高。

股票市场方面，贝莱德称，高估值令其对美国股市看法谨慎，其他市场看起来更具吸引力，但这不是没有风险的。与其他新兴市场股市相比，贝莱德看好印度。不过该行在英国脱欧公投后下调了欧洲股市的回报预期。

商品方面，贝莱德认为油价很快将会经历复苏，而当前水平黄金可能是个不错的资产配置多元化产品。