今年以来，PP（聚丙烯）作为大宗商品期货中的“黑马”脱颖而出，PP期货指数上涨幅度已经达到3000元/吨，伴随着价格的大幅拉升，也改变了行业内关于该品种产能过剩的印象。然而，目前PP期货拉丝级可交割品相较于其他非PP交割品种类估值已出现了较大的提升，业内人士认为，长期来看这种上涨不可持续。

据了解，今年PP期货市场经历了两波明显的拉涨行情，而5月底开始的这波拉涨主要炒作G20峰会期间浙江地区几家PP工厂停产检修以及其他石化工厂季节性检修带来的供给收缩预期。从实际情况来看，8-9月的检修力度较5-6月偏弱，宁波富德、绍兴三圆、镇海炼化、上海赛科等受G20峰会影响的装置在利润良好刺激下，多为阶段性降负荷操作。据化工业内人士透露，夏季持续高温天气很容易导致装置出问题。

此外，神华新疆新建的45万吨PP产能计划月底出产品，中天合创两套累计70万吨的PP产能也计划于9月和11月投产，国内PP市场的供应压力将在9月之后集中显现。

截至7月26日，虽然隔夜国际原油价格继续下跌，但当日国内聚丙烯粒料现货价格变化不大。然而，受原油价格下挫影响，期货市场低开低走，大连商品交易所PP期货主力合约1609开盘8148元/吨，收于8018元/吨，下跌44元/吨，跌幅0.55%，交投区间7958-8051元/吨，持仓量762972手。

“现在期货市场看多的原因，主要在于大家都觉得市场上没货，明明处于淡季的消费区间，但这个时候1609合约的持仓量还是天天涨。其实，有部分原因是有货的人不卖，由于下游处于淡季需求又低，下游厂商询盘的频率也变低了，价格上不去，那宁愿拿着不卖货了。”一PP现货贸易商接受记者采访时表示。

“目前PP期货1609合约单边持仓38万手，去年同期为10.5万手，同时L1609单边持仓已经下降到13万手。即使考虑到PP2014年才上市，目前持仓量还是有点过高，通常7月中旬开始LLDPE和PP陆续移仓。”安信期货分析师吴俊鹏接受记者采访时表示。

吴俊鹏认为，目前多空对PP1609合约分歧较大，多头顽强坚守8000关口，空头多次打压未果。由于多空围绕9月合约僵持难下，同时也给PP1701合约带来一定支撑。因此，短期塑料与PP价差持续收窄。从基本面来看，LLDPE当前显性库存较高，对价格形成一定压力，PP货源集中，多为隐形库存，流动性相对紧张。

与此同时，7月25日消息面称，美国最优质的页岩油产区二叠纪上周增加8台钻机，从最低点开始已经累计增加36台。钻机台数增加将会使得原油日产能力增加，使得原本需求不强的市场再次面临供给过剩的问题。这也导致投资者对未来油价下滑的担忧增加，越来越多的看涨投机者离开市场，看跌情绪使得原油价格持续下挫，现跌至43.15美元/桶一线，短线有继续下行的趋势。

业内人士表示，从年初开始化工品与原油相关性减弱，国内商品更多受到资金炒作，短期原油下跌不会给市场带来太大压力，但一旦跌破40美元/桶，对市场心里会产生明显作用，化工品将面临较大不确定性，进而拖累PP成本重心缓慢下移。