【核心观点】

上半年汽车市场恢复性增长,购置税减半推动小排量车市场份额持续提升。预计三季度汽车销量增速达到年内高点。去年6-8月份汽车销量同比负增长,基数较低,我们预计三季度汽车销量增速将达到年内高点,预计达到15%左右。年底购置税减半政策到期,预计四季度销量也会保持在较高的水平,但由于基数较高,预计销量增速相比三季度会有所下滑。我们预计全年汽车销量达到2580万辆,同比增速5%。2017年购置税减半政策退出之后,汽车市场面临销量和利润增速下滑的压力更大。

新能源汽车产业链:下半年新能源能汽车政策逐渐落地,补贴退坡年底集中放量。新能源汽车方面,上半年国内新能源汽车销量为17万辆,同比增长126.9%。其中,纯电动汽车销量12.6万辆,比上年同期增长161.6%。预计下半年补贴新政、物流车补贴目录出台,以及促进动力电池发展的意见将出台,新能源乘用车和专用车销量将继续攀升,维持全年产量65万辆的预测。新能源汽车放量将带动三元电池和电机电控需求量的提升。

【投资建议】

中报临近,估值相对安全的蓝筹股迎来短暂的估值修复机会。今年以来,汽车细分板块中整车公司涨幅落后,估值处于历史低位,且股息率较为稳定,因此在销量数据和市场资金的带动下,以上汽、华域、长安、长城为代表的蓝筹股迎来短暂的估值修复行情,但是考虑到蓝筹股业绩难以实现超预期增长,因此估值反弹空间有限,且缺乏持续性,谨慎推荐上汽、华域、长城、长安。

锂电池产业链上游材料类企业受益最为明显,关注进入新能源汽车配套领域、业绩高增长的零部件个股。新能源汽车产业链中,锂电池上游材料类企业利润增速最快,同时估值和涨幅也最高,天齐锂业、天赐材料、多氟多、当升科技、沧州明珠、新宙邦中报净利润增速成倍增长。受益于新能源汽车销量高增长,相关的零部件配套企业也通过内生或外延实现了业绩高增长,建议关注受益新能源汽车动力总成放量和充电桩发展的韶能股份、合康变频。