黑色早评

1. 螺纹：夜盘大涨，震荡偏强

夜盘螺纹钢期货主力合约1610收盘价格为2404元/吨，较上个交易日结算价格上涨65元/吨，涨幅2.78%。

近期我国持续出现南方高温、北方暴雨的极端天气，对国内钢材市场供给及需求均形成较明显影响，短期市场形成供需双降的局面，我们估计短期内难以改变，短期国内钢价仍将以震荡整理走势为主。另一方面，政策层面依然存在利好的预期，包括房地产、基建均释放出较为积极的政策信号，下半年对此无需过多担忧，钢价亦难以明显下跌。

因此，操作上我们建议整体仍应持震荡思维对待，观望为主。

2. 铁矿：限产短期影响不大，石头发威

铁矿石期货主力合约1609收盘价格为461.50元/吨，较上个交易日结算价格上涨20.5元，涨幅4.65%。

国内铁精粉市场以稳为主，邯邢局以及海南矿业下调铁精粉出厂价格。近日，从铁矿石现货到期货市场波动较为频繁，但整体上涨动力不足，尤其是下游成品材市场表现略显疲软，需求低迷，对于采购方来讲略显观望态度，实际采购表现谨慎。

操作上，420-460区间内，支撑、压力点位较为密集，行情或有所反复，此区间内保持谨慎。

3. 煤焦：涨势凶凶，短期继续偏强

发改委要求各地要按照党中央、国务院的有关决策部署，倒排任务量、倒排时间表，确保11月底基本完成任务；中央企业和地方大型国有企业要发挥表率作用，力争11月上旬完成任务。

夜盘煤焦主力再次大涨，J1609接近前期1142高点，本周破前高概率大大增加。山西主流大矿价格维稳，焦煤资源紧张，加之焦炭市场稳中向好，不少煤炭企业和焦化厂扭亏为盈，大部分煤企看涨后期焦煤市场；另外，我们还是认为近期主要受北方强降雨影响，煤焦库存虽有微幅增加，但下游钢厂焦炭库存下降明显，大中型钢厂平均只有7.5天，同时钢厂高炉开工未降，库存保持低位。因此，短期内钢厂存补库需求且已接受部分焦企提价要求。

期价重心的缓慢提高是符合我们预期的，但上涨过程不会一蹴而就。因此，在拐点尚未出现之前，我们坚持震荡偏强思路对待，单边日内操作。

白糖早评

洲际交易所（ICE）原糖期货周二回吐前一交易日涨幅收低，为四个交易日内首次下滑，受大宗商品市场稍早跌势打压。市场参与者同时等待巴西7月糖产量数据。郑糖夜盘低开并一直处于低位徘徊的阶段，但总体震荡走势仍旧未改变。国内现货方面，各主产区报价下调。柳州中间商报价5820元/吨，南宁中间商报价5870元/吨。9月下方支撑5800，上方压力6000。1月下方支撑6100，上方压力6400。从技术形态来看，目前原糖和郑糖都处于箱体中，走势均为震荡偏弱，巴西压榨将进入高峰期，期价短期考验下方支撑力度。交易策略：总体依旧采用高抛低吸策略，买1抛9继续持有。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格偏弱调整，均价2.94元/斤。今日主产区蛋价持续偏弱调整，跌破三元区间增多，局部地区继续停收；目前高温高湿天气不利鸡蛋储存及运输，蛋商要货较为谨慎，不过后期随着歇伏期到来以及备货临近，预计短期内蛋价或逐步趋稳。从基本面来看，7月份的两次暴雨天气，受影响区域蛋禽养殖占比全国总量60%，被雨淋过的鸡易得肠炎，且随后一周内黄淮以南将出现大面积高温天气，预计鸡蛋产蛋量在这种剧烈变化的天气状况下将会下降。从技术上看，9月鸡蛋已经跌至下方支撑线，短期获得支撑，关注支撑线的支撑力度，操作上建议投资者短线偏空，待行情企稳后可择机做多。

油脂油料

1、 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨约1%，从周一触及的三个月低位反弹，交易员称因投资者空头回补及长期天气预报显示下个月气温很高。数周以来，基金卖盘和多头平仓重压大豆价格，这些操作今日看似已经结束，或者稍作喘息。交投最活跃的大豆期货合约上涨0.8%，创一周来最大单日升幅。尽管美国作物生长状况好于预期，但价格仍上涨。分析师称，作物生长状况良好应能帮助将8月天气变得更加干热带来的潜在产量损失最小化。8月对大豆产量来说是关键月份。

2、马来西亚棕榈油期货周二尾盘扳回稍早跌势而收高，回应美国豆油期货的走强之势，另外马来西亚承诺将在生物柴油中添加最小剂量的棕榈油成分，这将提升棕榈油消费量。吉隆坡一位期货交易商称，美国大豆期货走强可能是一个原因，另外一位交易商称，马来西亚的生物柴油计划可能是另外一个支持性因素。棕榈油期货本月迄今已累计跌3.5%，料将录得连续第二个月月线跌势，因植物油表现不佳打压了市场人气。

3、操作上：油脂重回中期均线上方，多单重新买入。豆棕差1月夜盘收于1148，在1200下方买棕空豆操作。

能源化工早评

1、LLDPE：PE市场价格涨跌互现，华北和华东部分线性下跌50-200元/吨，高压走软50-100元/吨，部分低压涨跌互现，幅度在50-100元/吨；华南个别高压小涨50-100元/吨。线性期延续低开下滑，部分石化下调出厂价，商家对后市信心不足，随行跟跌出货。然中油华南调涨高压价格，华南个别高压价格受支撑略高。终端询盘无明显改观，坚持刚需采购。华北地区LLDPE价格在8650-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9100-9350元/吨。新产能投放不足以及三季度装置集中检修，加上石化库存仍在低位，且有逐步下滑的迹象，对价格形成有力支撑。同时下游农膜、包装膜等即将进入需求旺季，将会带来刚性支撑。

2、PP：昨日国内PP市场行情呈现小幅回落走势，价格小幅走低50-100元/吨左右。期货低位运行，对市场心态造成一定的打击。商家积极出货，让利销售以促进自身成交；下游工厂接货意愿明显下降，市场交投氛围较为清淡。华北市场拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华东市场拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华南市场拉丝主流价格在8000-8100元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，目前库存开始稳中有增，阶段性供应压力上升，价格继续上行空间有限，且下游工厂采购意向弱将抑制涨幅。

3、PTA:昨日PTA内盘商谈在4550-4560，仓单商谈4560-4565，聚酯工厂买气良好，套保商参与仓单商谈为主。4550-4562现货自提成交，4570-4590现货送到成交，4560-4570仓单成交。装置方面，北方一套220万吨的PTA装置临时停车，已于周末重启；宁波三菱70万吨装置本日因故障停车，重启推迟到8月初；汉邦石化的两条110万吨装置已于24号重启。由于部分装置故障PTA开工率上周下滑到66%附近，聚酯负荷仍维持在83.1%的高位，价格坚挺，淡季不淡。现货加工费跌至300元以下，短期来看PTA现货加工价差修复空间有限，但继续压缩的幅度也有限，因此短期内PTA维持震荡偏强的走势。

4、橡胶: 上海市场14年国营全乳报价在10850（-250）元/吨左右；越南3L报价在10900-11000（-100/-200）元/吨；15年泰国3号烟12400（-450）元/吨；人民币混合胶10800（0）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片59.64（-0.15）泰铢/公斤；泰三烟片62.93（-0.85）泰铢/公斤；田间胶水51（0）泰铢/公斤；杯胶41（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10600元/吨（0），顺丁橡胶市场价10700元/吨（0）。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，今年下游消费淡季不淡，这在一定程度上支撑价格。短期内宽幅震荡的可能性大。

有色金属早评

美国近期宏观数据连传捷报，美联储于年底之前加息预期升温。周四凌晨美联储将宣布7月利率决定，此次会议料难给出明确的加息指引。当前市场预期9月加息几率为30%，12月加息几率为53%。受加息预期与疲软油价影响，有色金属提前承压。

铜

美联储会议临近，风险偏好减退，近期铜价承压下滑。隔夜沪铜自37800企稳回升至38000一线。持仓量与成交量维持低迷。近期铜价受宏观数据与中国6月铜进口同比大幅增长支撑，中长期铜并不具备持续反弹的条件。全球铜矿过剩产能较多，精铜的进口和产量增速较高，中国6月房地产行业增速放缓，加重了后期需求忧虑。洋山铜溢价仍在低点徘徊，两市库存的增加趋势仍未停止。日线MACD死叉，预计将进入弱势震荡格局。

铝

伦铝价格创一个月新低，沪铝夜盘中小幅下挫至12100附近。期铝价格下行，叠加洪涝影响，现货升水继续抬高至200-220元/吨，远期合约依然贴水，暗示了市场对后期铝价忧虑。安泰科估计中国铝市场上半年已出现34万吨的供应缺口。但上半年铝价的反弹会影响国内铝市的供给侧改革进程。下半年新增产能与复产有望使铝再次转为供应过剩的格局。预计铝价将在60日均线下方偏弱震荡，短期关注12000支撑。

锌

前期锌价持续上涨，短期内有技术性回调需求，受多头获利离场打压，隔夜沪锌小幅下滑后维稳在17150一线。数据显示5月全球锌市短缺扩大至6.8万吨，中国6月精炼锌产量同比减少2.5%，市场对锌矿供应短缺的预期正逐步兑现，后期锌矿短缺将进一步传导至精炼锌。但随着部分新增产能的投产与嘉能可的复产，四季度供应短缺将会缓和，上涨空间将受到限制。10日均线支撑已破，短期下探至16900附近或将继续反弹。

镍

前期的横盘整理使镍价的上行动能消耗殆尽，隔夜镍价小幅回升，结束三连阴。中国的不锈钢产能仍在持续扩张，短期内提振了镍的表观消费。目前全球镍市的供应缺口正在进一步扩大，而中国6月精炼镍进口环比收窄，镍矿进口同比大幅缩减，国内供需有望继续收紧。但当前两市库存量仍在高位，抑制了镍价反弹高度。近期菲律宾整顿镍矿的影响力弱化，若限矿方面若没有进一步的落实，前期大涨带来的明显溢价将回吐。日线MACD死叉，后续行情将以震荡回调为主,第一档支撑在78000一线。