研究表明,在股指期货上市后,韩国、印度、台湾现货市场和期货市场的成交量均呈增长趋势,而现货市场股票周转率则有所平抑。 从韩国、台湾和印度现货市场在股指期货推出后短期内波动率的变化来看,这三个亚太地区的现货市场短期内波动率并没有很大的变化,股指期货并没有显著影响现货市场风险水平。 新旧信息对现货市场波动率的影响也有所不同,在股指期货推出后,旧信息对市场波动率的影响减弱,现货市场对即时信息反应更为迅速,从而可以使股价更快的趋向于信息中所隐含的合理价格。 从股指期货标的指数的自身走势来看,在推出股指期货前的一段时间内,标的指数大多呈上涨趋势,在推出股指期货后,标的指数大部分呈下落或调整态势。 从股指期货标的指数相对非标的指数的超额收益来看,在推出股指期货前的半年内大部分存在一定溢价,在股指期货推出后其超额收益进行短期的调整,长期走势无显著特征。 从三个亚太市场韩国、台湾以及印度市场的权重股表现来看,它们并不一定能在股指期货推出前后获有超额收益,只有台湾市场股指期货推出前半个月和推出后1个月其权重股基本能跑赢标的指数。 我国A股市场同台湾股票市场较为类似,我们可以大致推知沪深300指数期货上市后A 股现货市场成交量降低的可能性较小,长期来看,现货成交量应该是不断增长的,其股票周转率可能有所抑制;A 股市场波动率可能不会显著变化,不过波动率受即时信息的影响会增加;在股指期货推出前的半年,沪深300指数的成分股以及权重股可能会存在溢价,具备一定投资机会。 |
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