美元指数周二(7月26日)小幅走软，主要是受到日元兑美元大涨的拖累；因交易员削减了对日本当局可能出台的新经济刺激规模的预期，日元兑美元周二升至逾一周高位。调查的大部分经济学家预计，日本央行将在周五结束的为期两天的会议上扩大资产购买计划，进一步下调已经为负的利率。

日本政府也在造制定一个支出一揽子计划，一些人认为，规模可能多达20万亿日元(1,900亿美元)。但日本经济新闻周二报道称，直接的财政刺激举措规模可能比预期小很多，未来几年约为6万亿日元。

花旗全球外汇策略负责人Steven Englander称，“市场昨日对财政和货币举措的预期很乐观，但这条新闻给当局将采取大举措施的预期浇了冷水”。

日本财务大臣麻生太郎的讲话也引发市场担忧，政府不会像投资者期望地那样与日本央行密切合作，实施新的刺激举措。法国农业信贷银行(Credit Agricole)外汇策略师Vassili Serebriakov称，“财务大臣的讲话前夜引发市场波动。市场仍愿意在美元兑日元下跌时买入。”

美国交易时段日元回吐涨幅，因部分投资者将美元回落看成是在美联储周三结束两日会议前买入美元的机会。日元一度下跌，此前日本经济新闻周二下午报道称，日本央行正在考虑多种刺激经济的选项，其中包括将已经为负的利率进一步下调，买入更多日本公债，以及扩大包括上市交易基金在内的其它资产的购买规模等。

北京时间周四(7月28日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定并发表政策声明。外界普遍预计美联储将维持利率不变，但投资者将寻找美国何时可能进行下次加息的线索。

市场预计美联储将维持利率不变，但投资者将寻找美国何时可能进行下次升息的线索。乐观的经济数据提高了美联储在12月升息的预期，但一些交易员和分析师认为，美联储可能会暗示有可能在9月行动。

BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周三撰文称，假如关注下美元的每日波动，则会发现在美联储利率决议公布前美元似乎缺乏一致性表现。然而，若单看纽约时段的表现的话，会发现美元兑大多数主要货币走高。

文章指出，周二美国时间上午公布的美国经济数据优于预期，消费者信心指数超出预期，新屋销售急剧攀升。Markit Economics的报告显示服务业活动放缓，房屋价格略有下降，但不足以阻止投资者在美联储利率决议前做多美元。

Lien说道：“当全球各大央行都在谈论和实施宽松时，美联储的鹰派倾向将利好美元。许多市场人士担忧，美联储在英国脱欧后将放弃加息的想法，但事实上美国市场和美国经济被证明相当具有弹性。”Lien总结称：“因此，我们预计进入美联储利率决议以及美联储决议之后，美元将走高。投资者仍可能找到一些快速的交易机会。”

花旗集团(Citigroup Inc.)周二报告显示：“我们深入调查了经济意外指数改善的来源，发现除了正面惊喜之外，数据也重拾动能，这使得美联储更难以继续强调增速忧虑。我们还发现，美国经济数据总体表现意外强劲一直是美联储鹰派倾向的良好历史指标，并且在美联储宣布声明前后交易欧元/美元往往会表现良好。”

花旗并称，对冲基金持仓青睐看多美元以及美国经济意外指数处于两年高位之际，可能会看到下次美联储会议之前美元将受到支撑。

丹斯克银行(Danske Bank)周二撰文称，FOMC会议对美元影响为中性，风险略微偏向上行。两年期美债收益率有进一步上升的空间，这料令美元受到支撑。

重点关注美联储决议措辞

北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定，发表政策声明，对经济形势的评估或将优于上次在6月中旬举行的会议。乐观的经济数据提高了美联储在12月加息的预期，但一些交易员和分析师认为，美联储可能会暗示有可能在9月行动。

美联储官员在上月会议上一致决定将政策利率目标维持在0.25%-0.5%不变，当时美联储前有5月份就业增长急剧放缓，后有数日后的6月23日英国退欧公投，正是不确定性环绕的时候。现在，面对就业数据的强势反弹，以及英国公投退欧后依然连创纪录高位的股市，支持加息的声音可能重新浮现。

联邦基金利率期货暗示美联储在12月14日会上加息25个基点的可能性反弹至38%，接近6月23日英国公投当日的水平。在公投之后，因为担心全球经济增长受损，上述美联储加息可能性曾跌至15%。

上周共有100位经济学家接受调查，超过一半预计美联储将会在第四季度将目前0.25%-0.5%的联邦基金利率调高至0.5%-0.75%。预测者表示这次调整很有可能会在12月进行，因为11月政策会议之后几天就要举行大选。

尽管美联储本周预计将不会改变利率，但投资者将聚焦会后声明，以从中获取后续政策动向的线索。有机构认为，6月非农数据表现强劲，可能会美联储释放一定的鹰派信号。和美联储的利率预期相比，市场的观点非常鸽派，决策者们对此感到不满。

美银美林(BofAML)经济学家Michael Hanson撰写报告称，FOMC 7月27日政策声明可能提及“经济数据普遍向好”，表示决策者依然在关注通胀/全球风险，并为9月份加息的可能性敞开大门。政策制定者“非常”有可能维持政策不变；声明应该不会给出有关9月动向的“明确信号”。

Hanson强调称，单单提及下次会议对于市场而言将是“令人意外地发出明显鹰派信号”。报告显示，FOMC在描述关注通胀指标和全球形势发展时有可能剔除“密切”的措辞；这将被市场视为“温和鹰派”；完全去除“关注”这句话则将让鹰派程度上升，但是可能性极小。

摩根大通(JPM)经济学家Michael Feroli在研报中写道，美联储在7月27日的会议声明中将会重申前瞻指引，即未来的政策行动取决于经济数据，继续强调通胀方面的进展。这将会发出一个信息：FOMC不急于加息；符合摩根大通最可能12月份加息的看法。

报告显示，劳动力市场方面，美联储可能用更加乐观的评估取代之前悲观的看法；通胀方面的措辞可能不变。

Feroli表示，存在会议声明比摩根大通预期更加鹰派、重新引入风险“大致平衡”一说的风险；“我们不认为这是基线假设”。堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)可能有异议。

法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Paul Mortimer-Lee和Laura Rosner撰写报告称，虽然周三加息是极其不可能的，FOMC很可能会开始让市场做好准备，以面对后续数据可能导致加息的局面。7月份会议或许标志着沟通策略转变的开始，让市场对于9月份可能加息更为敏感。

报告显示：“美联储可能希望市场预期能够逐步调整，主要通过经济数据的不断发布实现这一过程；“我们的基准情形假定认为7月份政策声明不会让人震惊，但我们也不能完全排除可能性。”

法巴认为，9月份加息的概率不小，12月份也有再次加息的可能性；美联储对于经济评估应该会更为乐观；多数决策者对于2016年加息1-2次的预测可能依然有效；政策声明最大的变化应该出现在第一段。

刺激预期降温重振日元

在日本央行本周即将开会的情况下，交易员们降低对日本实施更多货币和财政刺激政策的预期，周二日元兑16种主要对手货币全线上涨，日元兑美元创下英国退欧公投以来最大涨幅。

日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)表示，政府尚未决定财政刺激方案的规模。此番言论话也引发市场担忧，政府不会像投资者期望地那样与日本央行(BOJ)密切合作，实施新的刺激举措。法国农业信贷银行(Credit Agricole)外汇策略师Vassili Serebriakov称： “财务大臣的讲话引发市场波动。”

日经报道称，日本拟将财政刺激计划中的支出增加一倍，净财政支出将为6万亿日元；2万亿日元可能来自于2016年追加预算。花旗(Citigroup Inc.)全球外汇策略负责人Steven Englander称：“市场周一对财政和货币举措的预期很乐观，但这条新闻给当局将采取大举措施的预期浇了冷水。”

道明银行(Toronto-Dominion Bank )高级外汇策略师Mazen Issa说道：“日本央行能够拿出的刺激政策有很大的不确定性；结果更可能令人失望。”

路透调查的大部分经济学家预计，日本央行(BOJ)将在周五结束的为期两天的会议上扩大资产购买计划，进一步下调已经为负的利率。

6月24日英国退欧公投结果出炉，导致投资者争相避险，日元兑美元一度升至两年半高点99.02。因此前市场预计日本当局将会加大货币和财政政策刺激力度，日元本月迄今依然下跌大约1.4%。