受强监管政策影响，周三A股大幅跳水，最低跌至2939.23点，尾盘在金融股护盘下拉升至2992点，跌1.91%，成交放量至8069亿元。盘面看，权重题材齐跌，仅公交、上海国资改革概念板块小幅上涨。期指方面，IH1608合约跌幅相对较小，仅下跌0.99%，报收于2153点。标的物方面，上证50ETF午后亦急速跳水，尾盘大幅拉升至2.215，跌幅仅为0.54%，成交量大幅增至292.6万手。

期权市场成交量激增。全日累计成交539623张期权合约，较上一交易日增加222352张。其中，认购期权成交300552张，较上一交易日增加106985张，认沽期权成交239071张，较上一交易日增加115367张。日成交量PCR升至0.795，上一交易日为0.637，市场情绪转悲观。认购期权与认沽期权的当日最大成交量均集中在8月执行价为2.20的平值期权上。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量减少10326张，降至1036190张。

认购期权价格大幅下降，认沽期权价格大幅飙升。一方面受标的资产价格大幅下跌影响，另一方面则是行权日波动率增大的因素，特别是7月执行价为2.20的平值认沽期权，其价格最高涨幅达到3816.67%。8月平值认购合约“50ETF购8月2.20”收盘报0.0388，下跌28.41%，8月平值认沽合约“50ETF沽8月2.20”收盘报0.0395，上涨50.76%。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，历史波动率再创新低。认沽期权隐含波动率大幅提升，认购期权隐含波动率延续走低，导致两者差异再度扩大。平值期权方面，“50ETF购8月2.20”期权的隐含波动率为11.44%，与前一交易日相比仅下降3.3个百分点；“50ETF沽8月2.20”期权的隐含波动率为19.41%，与前一交易日相比大幅增加3.41个百分点。

综合来看，放量下跌表明市场整体偏弱。在标的资产历史波动率持续低位徘徊的背景下，市场快速急跌的概率并不大。期权策略方面，建议投资者构建熊市垂直价差策略。