导读

从商品市场的走势看，呈现持续火热的态势，而黑色系品种又成为本轮行情的重中之重，是商品市场的风向标，引领了本轮的上涨行情。从螺纹钢期价的走势看，今年开始期价进入全新的上涨阶段。而今年的上涨征程并不一帆风顺，其中伴随着很多大的调整，时至今日期价再度出现大幅回调，这次回调能否改变今年的上涨趋势？

唐山限产成为期价上涨的催化剂

从今年开始，唐山地区的限产力度有所增强，时间跨度有所扩大，在供给侧改革、在去产能的大背景下，限产或将成为“新常态”，或将成为唐山钢企化解过剩产能的新途径。反映到期货市场上，唐山限产成为期价上涨的催化剂，催生了3月和6月的行情上涨。7月唐山限产再度来袭，12日的一根涨幅达5.62%，接近涨停的长阳线再度开启新一轮的上涨行情。其实，螺纹钢期价的上涨除了和唐山限产有一定的关系外，其自身基本面的改善也是促成大行情的关键所在。

“淡季不淡”或将出现

钢铁消费的60%左右来自于房地产和基建用钢。上半年房屋新开工面积增速达到14.9%，施工面积同比增长5%，基建投资也出现同比增长20.9%。由此可见，7月房地产和基建投资用钢需求应都将继续保持环比增长。当然，我们也要看到制造业投资增速却出现回落，受此影响，制造业用钢那部分需求可能出现环比回落。钢材价格大幅波动，国外对华钢材反倾销，对钢材出口将产生不利影响，但是6月我国实现出口钢材1094万吨，同比增加205万吨，环比增加152万吨，创仅低于去年9月的历史次新高水平。整体上看，在传统淡季需求的可能不一定如预期那样的差，有可能还会好于预期，出现淡季不淡的情景。

库存处于低位

截止7月15日Mysteel监测35个主要城市库存，螺纹钢362.54万吨，较上月同期降44.07万吨；线材100.92万吨，较上月同期降9.35万吨；热卷板182.99万吨，较上月同期降2.39万吨；中板库存总量为86.6万吨，较上月同期降0.22万吨；冷轧库存119.05万吨，较上月同期降3.04万吨。五大品种合计库存852.1万吨，较上月同期降59.07万吨。钢材库存持续8周下滑，创下年内最低水平，市场资源偏少给予钢厂提价底气。

2016年是“供给侧改革”元年，年内相关政策频出，后将进入实质性阶段。宝钢、武钢两大央企宣布战略重组，将为整个钢铁行业改革起到非常好的示范作用，预示着往后钢铁行业集中度将不断提高，增强钢企议价、盈利能力，提振市场做多钢厂利润信心。7~10月,华北、华东两大钢铁主产区环保限产政策较为密集，加之4、5、6月粗钢日均产量已达峰值，产能基本已释放完毕，加之库存处于历史低值，供给端整体压力不大。需求方面，上半年房地产、基建固投投资增速大增，全年用钢需求有保证，今年淡季需求好于预期，加之全年下一波旺季“金九银十”即将来临，后期对需求可保持一个较为乐观的预期。

货币宽松政策提振市场

对英国脱欧市场巨震，各国央行加大货币宽松政策，以降息等货币宽松政策刺激经济增长，这就在事实上开启了货币竞争性贬值，预计这个趋势短时期内难以扭转。现在各国货币汇率主要是对美元贬值。7月19日，人民币兑美元即期汇率最低达到6.7017，跌破6.7的敏感关口。创了2010年11月以来新低。新浪外汇数据显示，过去一年里，人民币对日元的贬值幅度最高，达26.80%，对欧元、美元分别为10.39%和7.94%，主要货币中，人民币仅对英镑较去年升值8.17%。由于人民币汇率政策已经改变单一盯住美元，而转向以一篮子货币为锚，这就扭转了以往人民币对非美货币被动升值的不利局面，可以追随一篮子货币对美元共同贬值。由于目前大宗商品国际市场定价以美元为计算单位，人民币追随一篮子货币对美元适度贬值，势必提高国内商品价格的上涨。

整体看来，目前螺纹钢的基本面向好，供需错配的情况继续主导当前的市场，加之人民币继续贬值的预期，也使螺纹钢期价上涨基础仍在。