美亚光电(002690)

依托智能识别技术，从色选到形选。公司以光机电一体化技术研发为核心，在国内色选机领域处于领先地位。公司对原有技术及产品进行改进，色选精度和效率不断提高，从大米色选向茶叶、轮胎等产品形选延伸，从可见光、红外光检测向X 射线检测拓展。近年来公司海外市场拓展力度加大以及色选范围扩大，色选业务保持稳定增长的态势。

X 射线异物检测范围更广。X 射线异物检测机利用X 射线作为光源进行透视检查，在检测范围的广泛性和实用性方面有明显技术优势，主要用于食品加工、轮胎检测、鞋帽服饰、玩具及箱包制造行业。此外，公司还在向安防、环保领域拓展，不断推出符合市场需求的新产品。轮胎检测是公司X 射线异物检测应用最广泛的领域，主要用于检测轮胎汽车轮胎夹渣、气泡、钢帘线断裂等。随着国家对出行安全要求提升，未来小型子午线轮胎也将会逐步纳入到轮胎必检名单当中，X 射线轮胎检测设备的需求将会急剧增加。

机器视觉大有可为。公司依托机器视觉识别核心技术，逐步向口腔医疗产业链延伸，推出口腔X 射线CT 诊断机系列产品，并且通过自主研发和与国内外知名的医疗企业或研发机构合作，目前向骨科、耳鼻喉科等拓展。人口老龄化背景下，口腔医疗服务需求增加，良好的刚性需求和强有力的市场拓展推动X 射线口腔CT 机销量快速增长。公司以口腔CT 机系列产品切入高端医疗领域，加快口腔诊疗市场布局与推广，提升公司盈利能力。

首次覆盖，给予“增持”评级 。根据公司公告的经营计划，2016 年销售收入同比增长不低于20%。预计2016-18 年公司净利润分别为341、428、533 百万元，对应EPS 分别为0.50、0.63、0.79 元/股，按照当前股价22.86 元计算，对应PE 分别为45、36、29 倍。公司以光机电一体化技术研发为核心，在色选机系列产品、工业检测设备、高端医疗器械及服务三大领域布局，重点发展医疗服务，未来业绩稳健增长可期，给予“增持”评级。

风险提示：X 射线CT 诊断产品研发不达预期，异物强制检测政策不及预期。