周五(7月29日)，日本央行(BoJ)将宣布利率决定，市场的所有目光都聚集日本央行会议上。很多市场人士预计，日本央行作为全球最具实验精神的央行可能将公布某种形式的“直升机撒钱”。

在上世纪30年代，日本政府曾让央行直接购买国债，以此支付刺激措施和战争的费用。随后，日本对导致该国陷入战争、经济凋敝的政治、经济和法律制度进行了大规模改革，禁止上述做法的公共财政法便在这一背景下出炉。这部法规明确禁止日本政府让央行购买主权债券或者借钱给政府，但也注明特殊情况(并未详细描述)可以豁免，不过金额必须得到国会批准。借助这一豁免条款，日本政府直接向日银发行国债，从而取代后者持有的某些已到期国债。

日本财务省称，根据“日本央行展期”计划，该行本财年打算购买8万亿日元债券。不过拥有近70年历史的公共财政法以及1997年日本央行法对上述主张的确认，都未能阻止市场猜测决策者眼下并不排除这一激进政策选项，但分析师认为，无论是从历史还是法律角度来看，这种做法都要克服许多障碍。

野村证券(Nomura)研究所首席经济学家辜朝明(Richard Koo)警告称，结果可能会超出央行预期，因为对那些相信货币政策是万能的信徒来说，“直升机撒钱”或许标志着这条路的终结。当这样的政策失效时，他们依然持续敦促进一步宽松。

辜朝明继续将责任推给央行，抨击央行认为“只要钱从天上掉下来，经济就可以增长”的信念。辜朝明随后嘲讽了“他们认为直升机撒钱可以复苏经济的想法让他们认为，稍微不够极端的政策——比如量化宽松和通货膨胀目标——也会对经济产生积极影响。”

辜朝明在突出“直升机撒钱”的悖论时也承认了这一点。他表示，“最终，私营部门会完成其资产负债表的修复并继续借贷。当这发生时，通胀会很快发展到失控的地步，直到央行‘吸干’通过量化宽松或‘直升机撒钱’注入市场的流动性。”比如，美联储创造的超额准备金目前达到其法定准备金水平的15倍左右。

辜朝明指出，“这意味着，如果企业和家庭要继续借贷，美国货币供应可能像气球一样膨胀至其目前规模的15倍，使通胀高达1500%。对日本和瑞士来说，相应的比率是28倍、欧元区是5倍、英国是11倍。一旦私营部门对贷款的需求在这些国家恢复，对美元、欧元和日元的信心会骤降，除非美联储将其超额准备金率降至其目前水平的1/15，欧洲央行降至1/5，日本央行降至1/28。然而，这种准备金的极端减少需要央行出售其持有的债券，这对日本经济和债券市场来说都是一个噩梦。”

巴克莱银行(Barclays)研究小组周四(7月28日)提供了一份简短的关于周五日本央行决议前瞻，该行预计日本央行将会把银行存款利率从目前的-0.1%削减至-0.3%。

该行预计，日本央行宽松政策的形式是，用政策将超额准备金利率下调，来平衡经常性账户存款利率从目前的-0.1%削减至-0.3%；同时日本央行还会将交易型开放式指数基金(ETF)年度认购从当前的3万亿日元增加至5万亿日元，还会将房地产投资信托基金(J-REIT)认购从当前的900亿日元增加至1500亿日元，但该行还指出日本国债认购并不会因此有任何的增加。

该行表示，日本央行最新的金融稳定报告(2016年4月公布)强调了国债交易市场流动性较前一段时间有所下降；而且日本国债销售规划显示出，认购不足(国债发行规模并没有减少)的情况正在逐渐深化。若日本国债认购在基础股票上发挥影响力，那么进一步增加国债发行对国债收益率的下行压力可能十分有限。

最后，该行还预计日本央行不会采取“直升机撒钱”的形式，来使日本央行直接发行和承销永久债券。(事实上,日本央行行长黑田在接受英国广播电视6月采访时曾严词否决了这种可能性和必要性)