投资要点：

2016 上半年营收22.84 亿元，盈利10.72 亿元，业绩略超预期公司发布2016年中报，2016年上半年公司实现营业收入22.84亿元，同比增长103.10%；实现归属于上市公司股东的净利润10.72亿元，同比增长2189.93%；每股收益为2.07元，加权平均净资产收益率为26.43%，较上年同期大幅上升24.04个百分点，中期不分配、不转增。

整体而言，公司上半年业绩表现略超预期，生猪价格16年春节后的新一轮上涨给养殖企业带来了丰厚的利润。公司2016年上半年销售费用及管理费用较上年同期分别增加454.45万元、6712.84万元，同比分别增长64.84%、56.87%。

公司16上半年出栏商品猪82.51万头，仔猪31.50万头，保持高增长报告期内，公司生猪销售115.23万头，比上年同期增加35.29%，其中商品猪82.51万头，仔猪31.50万头，种猪1.22万头；实现营业收入22.84亿元，同比增长103.10%;实现净利润10.72亿元，同比增长2189.93%。截止2016年6月30日，公司共拥有24个子公司，分布在河南、山西、陕西、湖北、山东、河北、内蒙古七个地区。公司计划2016年出栏生猪280万头至350万头，并且预告2016年1-9归母股东净利润17.61亿元-19亿元，同比增长531.18%-581.00%，上年同期2.79亿元。

公司养殖效率领先，规模制胜，猪价短期受需求、进口影响有震荡公司在育肥阶段，1名饲养员可同时饲养2700-3600头生猪，生产效率高于国内行业平均水平。公司上半年头均毛利898元，成本控制较好。

公司生产性生物资产达7.57亿元，同比增长129%，说明其产能扩张速度较快，未来发展路径清晰。市场方面，荷兰合作银行近期发布的《中国猪肉市场报告》预计，2016年猪肉及猪肉制品的进口量将增长30％，达200万吨，并在2017年前保持这一高位水平。同时受宏观形势影响，下游消费需求较为低迷，猪价短期内或有震荡，中期来看景气度持续。

盈利预测与投资建议

预计公司2016——2018年EPS分别为2.05元、1.76元、1.78元，对应PE分别为13.74倍、16.01倍、15.78倍，维持公司“增持”评级。