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牧原股份业绩略超预期:财通证券7月29日评

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-07-29 16:50:17 来源:财通证券 作者:马鹏飞

投资要点:


2016 上半年营收22.84 亿元,盈利10.72 亿元,业绩略超预期公司发布2016年中报,2016年上半年公司实现营业收入22.84亿元,同比增长103.10%;实现归属于上市公司股东的净利润10.72亿元,同比增长2189.93%;每股收益为2.07元,加权平均净资产收益率为26.43%,较上年同期大幅上升24.04个百分点,中期不分配、不转增。


整体而言,公司上半年业绩表现略超预期,生猪价格16年春节后的新一轮上涨给养殖企业带来了丰厚的利润。公司2016年上半年销售费用及管理费用较上年同期分别增加454.45万元、6712.84万元,同比分别增长64.84%、56.87%。


公司16上半年出栏商品猪82.51万头,仔猪31.50万头,保持高增长报告期内,公司生猪销售115.23万头,比上年同期增加35.29%,其中商品猪82.51万头,仔猪31.50万头,种猪1.22万头;实现营业收入22.84亿元,同比增长103.10%;实现净利润10.72亿元,同比增长2189.93%。截止2016年6月30日,公司共拥有24个子公司,分布在河南、山西、陕西、湖北、山东、河北、内蒙古七个地区。公司计划2016年出栏生猪280万头至350万头,并且预告2016年1-9归母股东净利润17.61亿元-19亿元,同比增长531.18%-581.00%,上年同期2.79亿元。


公司养殖效率领先,规模制胜,猪价短期受需求、进口影响有震荡公司在育肥阶段,1名饲养员可同时饲养2700-3600头生猪,生产效率高于国内行业平均水平。公司上半年头均毛利898元,成本控制较好。


公司生产性生物资产达7.57亿元,同比增长129%,说明其产能扩张速度较快,未来发展路径清晰。市场方面,荷兰合作银行近期发布的《中国猪肉市场报告》预计,2016年猪肉及猪肉制品的进口量将增长30%,达200万吨,并在2017年前保持这一高位水平。同时受宏观形势影响,下游消费需求较为低迷,猪价短期内或有震荡,中期来看景气度持续。


盈利预测与投资建议


预计公司2016——2018年EPS分别为2.05元、1.76元、1.78元,对应PE分别为13.74倍、16.01倍、15.78倍,维持公司“增持”评级。

责任编辑:唐正璐

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