上周五是7月份最后一个交易日，三大股指均以阴线收官。周K线上，上证指数、深证成指和创业板指分别下跌1.11%、3.54%和5.67%。7月份市场仍有所上升，上证指数累计涨幅达1.7%，实现了月线两连阳。深证成指和创业板指则在7月份分别下跌1.53%和4.73%，远远落后于沪指。 对此，分析人士表示，在获利回吐之后，市场可能转而维持比较平稳的箱体波动，风格正在酝酿重大改变。8月份市场仍有结构性机会，大盘或将先抑后扬，将在2950点到3100点之间震荡。

市场分析

五利好因素或在8月份逐渐显现

可以看到，上周的一根长阴线使得A股市场将此前反弹涨幅回吐大半，谨慎心态重新升温，多空分歧也再度加大。一时间，市场中弥漫着诸多利空猜测。尽管如此，业内人士普遍认为，支撑指数走强的基础和预期仍然存在，五大利好因素将会在8月份逐渐显现。

首先，宏观面上，虽然二季度的经济发展走势仍处于低位徘徊，但刺激政策继续加码去产能、去库存，供给侧改革继续推进、国企改革加快等利好政策将一波一波袭来，三季度国内经济有望转好。

其次，深港通有望启动，对于修复A股估值结构，提振市场信心有一定帮助。近期，沪股通资金出现较为明显的买入势头。伴随着香港市场投资气氛转暖，沪股通一度出现长达13天的资金持续净流入，共有近100多亿元人民币的海外资金借道沪股通流入A股市场。

第三，市场期待已久的养老金入市蓄势待发。分析人士表示，本次指数的快速回调，有可能会给养老金提供一个进场的好机会，随着增量资金的入场，必然将带动市场热情，走出一波强势行情。

第四，上市公司半年报披露也将成为影响8月份市场的重要因素。根据安排，8月份上市公司半年报披露进入密集期。已经披露的半年报业绩预告显示，2016年上半年，中小板、创业板仍然保持了高速增长。

第五，后市监管趋严已经确定，金融去杠杆仍在进行。对此，英大证券表示，下半年金融去杠杆的冲击会大大减弱、IPO的节奏尚可、重组配套融资受限、监管层部署IPO欺诈发行违法违规执法行动、提高重组上市门槛、发行审核过程中严格执行环保法律法规，再到新三板拟提高挂牌准入条件等，对于涉嫌违法违规以及限制性行业企业登陆资本市场或已收紧，A股进入休养生息阶段，从资金供需的角度看，并没有发生大的变化，8月份震荡慢牛依旧是主基调。

总之，业内人士普遍认为，大盘仍然将维持震荡格局，向上和向下空间都有限。

行情转入防御性调整阶段

上周沪深股市从先前的多空拉锯、谨慎慢行变成“急刹车”走势，投资者普遍一个踉跄，虽不至于跌倒趴下，但也吓得不轻。从目前看，如果前一阶段还是“吃饭行情”的话，那么下一阶段很可能转入且战且退、震荡防御的调整阶段。操作上建议谨慎。

周三就出现破位急跌，上证盘中一度大跌超过百点。这种急跌，或许是空头的一次突袭，也可能是投石问路，试探多头防线的牢固性，从结果看，空方完胜、多头不堪一击。行情如此走势，首先表明市场缺乏内生性动力，虽然海外市场表现强劲，部分卖方机构也高举看多大旗，认为在流动性宽裕而资产荒的背景下，7、8月份“吃饭行情”有望，但实际上，投资者信心脆弱，“等、靠、要”心态严重，行情从基本面估值和题材轮动看，都缺乏稳定持续上涨动力，因此一旦出现利空传闻，场内资金便夺路而逃，“相互踩踏”也就难以避免。

其次，还是受资金存量博弈的制约。根据证券投资者保护基金网站披露，前周银证转账资金净流出278亿元，已经连续第五周净流出，也是自5月中旬以来的十个交易周当中的第九周净流出，流出总额达到2600亿元。目前市场存量资金仅1.54万亿元，连续第三周回落，也接近去年7月份大调整以来在今年5月份出现的1.52万亿的最低水平。巧媳妇难为无米之炊，在上周市场也得到了体现。

从目前看，作为市场最为活跃的创业板指数，已经出现“铡刀式”K线图形，其中上周三一根中阴线，将此前四周多的K线“一网打尽”，且周四周五持续下跌，包了此前一个多月的多头“饺子”，处在包围圈中的多头目前突围心切，因此后市抛压不小，行情转为防御性震荡调整的可能性较大。上证指数将重新回到2800-3000点箱体震荡整理。操作上，建议谨慎为宜。目前个股机会有限，不是理想的操作阶段，投资者应降低预期，控制仓位，多看少动，耐心等待跌出来的机会。

掘金三大确定性机会

“震荡市行情和结构性机会”将会是后市的关键词。那么，如何挖掘结构性行情的机会呢？分析人士建议，沿着三方面“确定性”寻找投资机会。

其一，产业链已经印证，创新周期带来的行业景气到来，供应链景气反转是大概率事件，预期拐点就在下半年或明年。比如苹果iPhone7外观与技术创新带来的AMOLED、3D玻璃。无线充电带来的景气预期与扩产爆发。此外，特斯拉Model 3产能扩张将成为新能源汽车（爱基,净值,资讯）产业链最大催化剂，并且可能带来的汽车新科技的巨大机遇。

其二，针对上市公司2016年一季度ROE拐点行业中的消费涨价行业。确定性和可持续的景气度会进一步支撑家电、白酒、医药、纺织服装、农林牧渔、休闲服务等消费行业的估值溢价。

其三，国企改革与供给侧结构性改革作为当前确定性的改革方向，二者的结合将成为政策落地的重要发力点。2016年国企资产整合力度可能超出预期，一方面，在产能过剩行业中资产负债率高企、业绩持续萎缩和市值较小的国资上市平台将存在较强的兼并重组和集团资产注入预期。另一方面，地方国有资产也有很强烈的混改和整体上市的诉求。从改革方向看，将首先集中在商业类国企领域，其中，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期较高。此外，从去产能任务出发，钢铁、煤炭、建材等行业也是重组高发行业。

券商观点

国泰君安证券指出，如果说理财新规和政治局会议提出“资产泡沫”是导火索，那背后的逻辑则是市场调整的真正驱动力：一是宽松预期从无法证伪到梦醒时分，乐观预期开始负向修正；二是存量博弈格局下，当相对和绝对收益投资者都处于高仓位时，市场的不稳定性明显增加，而外因导火索将加剧这一非稳态系统的调整，这正是过去一周发生的事情。监管趋严的趋势短期恐难结束，未来仍需评估去杠杆对于流动性及股票市场带来的实际冲击。对于股票市场而言，监管风暴来临下，市场整体风险偏好将受到明显冲击，并引发部分投资者脆弱神经的过度反应；同时，之前依附于资产荒背景下理财或其他场外资金入场的逻辑也将幻灭。

方正证券指出，上周A股回调是震荡市下回升到区间上限后的正常调整，风格持续从题材炒作切换到业绩为王。未来对股市过度悲观已无必要，趋势性机会尚需耐心等待，房市、股市、债市等大类资产中只有股市跌过了，货币超发背景下其他资产也都不便宜。未来股市可能继续维持存量博弈、区间震荡和结构性行情主导，但会出现大的风格切换，从题材炒作向业绩为王和价值投资转换，从市梦率到市盈率。

国金证券认为，诸多事件“悬而未决”到“轮廓渐明”仍需要时间。在目前点位（2979点）试着博反弹的资金大都是短线交易资金，本身造成A股市场的不稳定。市场“博反弹”的噪音不停，市场探底的过程就不会结束，之所以市场迟迟未走好的最根本的原因在于货币政策摇摆不定，“市场”解铃还须系铃人。整体上国金倾向于市场探明底部仍需时间，建议耐心等待为主。