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辛苦一月美元无功而返，最差七月油价寝食难安

周五(7月29日)七月里最后一个交易日市场波动可谓山呼海啸，日本央行宽松新政疲敝、美国二季度GDP数据疲敝，这施压美元重挫跌至了三周低位，完全收回本月升幅，也使得更多市场分析人士质疑美联储的升息前景。原油方面，虽然油价在周五的交易中受益于空头回补有所回升，但本月油价的表现仍然录得年内最差，短线来看仍然有望进一步下行。

具体市场上，美元指数重挫跌至三周低位，受疲弱美国GDP数据打压；欧元兑美元攀升至三周高位，受疲弱的美国GDP数据支撑，不过欧元区GDP也受到了法国经济增长放缓的拖累；金价飙升至1350美元上方，受疲弱美国GDP数据支撑，本月录得第二个月上涨；油价震荡回升，市场在本周大量做空之后回补部分头寸，本月美国原油期货表现为一年最差。

美元指数重挫跌至三周低位，受疲弱美国GDP数据打压。另外日本央行政策力度不及预期，以及美联储官员发表谨慎偏鸽的言论都施压美元。下周五美国将公布7月非农就业报告，投资者将仔细研读该份数据，从中寻找显示美国经济力度的线索。

UniCredit Research的首席美国分析师Harm Bandholz表示，“美国经济刚刚经历了一段痛苦的库存修正周期，过去，这样的过程甚至导致经济滑入衰退，但考虑到目前潜在增长势头放缓，且经济还面临其它方面的阻力，在这样的情况下仍能保持增长，凸显出经济的韧性。”

美国经济数据表现疲软施压美元。周五市场密切关注的美国二季度GDP数据远不及预期，成为施压美元走软的重要因素。

美国第二季经济增长仍然迟缓，让投资者倍感意外，库存近五年来首次回落，而企业投资继续保持疲弱态势，抵消了消费者支出强劲增长对经济的提振。不过分析师预计，经济成长将在下半年加速，因消费者支出强劲。尽管企业消化积压库存拖累GDP成长，但这也可能在未来几个季度提振经济产出。

具体数据显示，美国二季度实际GDP年化季月率初值1.2%，预期2.5%，前值1.1%修正为0.8%。评论指出，本次数据大幅不及预期，主要因为库存自2011年以来首次下滑，库存投资也萎缩1.16%；但值得注意的是，库存下滑或在今年剩余时间内提振产出，且本次消费者支出表现靓丽，录得自2014年第四季度来最快增速，对第二季度GDP增速起到一定支撑作用。

分析师称，全球需求的不确定性和即将进行的美国大选也使企业对支持保持谨慎。住宅建设投资和政府支出也减少，但分析师预计将会反弹。尽管美元走强和全球需求疲弱的影响挥之不去，但贸易却有所增长。

法国巴黎银行驻纽约的首席北美分析师Paul Mortimer-Lee表示，“尽管鸽派成员会将GDP数据作为在更长时间内保持‘观望’的理由之一，但我们认为，联储不可能根据波动较大的库存数据来制定货币政策，而是会考量就业市场动态和最终需求情况。”

美国7月密歇根大学消费者信心指数终值90，预期90.2，初值89.5；6月终值93.5。数据显示，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值从初值89.5升至90.0，不过仍低于预期值90.2%，另外分项指标：预期指数和现况指数较之初值也均录得上升。

对此数据分析指出，美国消费信心仍然偏正面。尽管7月底消费者信心指数有所加强，但7月总体消费者信心指数仍低于上月水平，主要是因为对高收入家庭的经济前景愈发忧虑。那些预计失业率在2017年降低的受访者减少。美国经济的实际问题在于商业投资，预计美国汽车销售并不会在2017年增长。

另外其它美国数据显示，美国二季度个人消费支出(PCE)年化季月率初值4.2%，预期4.4%，前值1.6%。美国二季度劳工成本指数季月率0.6%，预期0.6%，前值0.6%。美国7月芝加哥PMI 55.8，预期54.0，前值56.8。

美联储两位官员发表中性偏鸽派的言论。其中市场最为关注的是美联储票委威廉姆斯的言论，虽然威廉姆斯支持在年内加息的观点，但他同时强调了当前全球经济对美国经济的影响，低利率将成为长期的新常态。

威廉姆斯指出，在2016年继续加息是合理的，能够见到数据支持美联储在2016年加息1-2次。并未见到迹象表明美国经济实际上受到英国6月23日脱欧公投的影响。如果经济增速继续构成支撑的话，美国通胀率有望升向2%；完全能接受通胀略微超过目标。

威廉姆斯还强调，美国经济增长的阻力可能持续，利率维持远低于过往水平将成为新常态，政策可能不如原先宽松。低利率是全球现象，反映的是供需。美联储必须考虑全球其他地区的情况。美联储已经展现出自己并没有机械地追随点阵图。美联储希望找到方法来强调点阵图的不确定性。

美联储另一位官员达拉斯联储主席卡普兰也发表了较为鸽派的言论。卡普兰指出，我们正面临一个充满挑战的时期。美国第一季度GDP数据的表现令人失望，第二季度GDP则出人意料的低、受累于库存。正常化之中的货币政策将非常具有挑战性。

卡普兰强调，2016年剩余时间里增长2%面临着下行风险，担心美国经济和其他各大经济体增速不景气，美联储在诸多目标上取得缓慢而迟滞的进步。货币政策不能解决美国的结构性问题，全球经济对美国经济的影响速度达到史无前例的快。

日元强劲攀升拖累美元走软。日元兑美元周五劲升，日本央行宣布一轮温和货币政策宽松措施后，原本期望央行至少暗示将有更激进措施的投资人大感失望。

本月有关日本当局准备迈向直升机撒钱的臆测沸腾，日元走势震荡程度为2008年金融危机以来之最。周五日元的波幅虽没有达到上个月英国公投脱欧后，投资者蜂拥买入避险日元所及高位，但仍有很多银行再次看涨日元。

日本央行周五宣布进一步扩大货币政策计划，温和增加购买上市交易基金(ETF)。此前来自政府和金融市场要求其采取大胆行动刺激经济，但日本央行的政策力度还是不如市场预期。日本央行维持对金融机构在央行部分超额准备金实施负0.1%的利率不变。许多市场人士原先预期利率会进一步下调，并且会扩大买债。

RBC Capital Markets的G10外汇策略主管Adam Cole说，“黑田东彦要求下次会议评估政策效果，这又引发了会进一步放宽政策的预期，但我们认为这不足以阻止日元重拾涨势。”

瑞士信贷汇市投资策略师Heng Koon How表示，“日本央行仅仅扩大购买ETF，维持年度基础货币购买速度及指标利率不变，显然令各界大失所望。我们可以持续预期市场将扩大震荡，日元兑美元短期内可能有升向100的风险。”

欧元兑美元攀升至三周高位，受疲弱的美国GDP数据支撑，不过欧元区GDP也受到了法国经济增长放缓的拖累。

凯投宏观分析师Jack Allen指出，第二季度GDP增速并没有证明欧元区经济进入上行周期，再加上7月核心通胀几无变化，欧洲央行在9月加大刺激的呼声料将加剧，预期存款利率将下调至-0.5%，每月购债规模增至900亿欧元。

欧元区经济数据表现疲软，其中第二季欧元区GDP增长速度减半法国GDP意外放缓拖累欧元区经济。虽然欧元区的通胀数据显示通胀有所回升，但仍然处于低位。市场关注的欧元区GDP数据因法国GDP意外放缓而受到拖累。法国是欧元区第二大经济体。

具体数据显示，法国二季度GDP季月率初值0.0%，预期0.2%，前值0.7%；年率初值1.4%，预期1.6%，前值1.3%。

分析指出，法国第二季度经济增长意外继续放缓，主要因为消费者支出疲软和商业投资下滑；通常，消费支出是法国经济增长的主要驱动力，但是在第二季度受到了洪水、罢工和街头抗议活动的拖累；法国财长萨潘也称二季度经济增长“令人失望”。

欧元区二季度GDP季月率初值0.3%，预期0.3%，前值0.6%；年率初值1.6%，预期1.5%，前值1.7%。

分析称，欧元区第二季度季调后GDP季率上升0.3%，升幅符合预期，但较之前季的0.6%，增速几乎下降一半，因法国经济增速停滞，凸显了欧洲央行有必要评估英国脱欧对该区经济造成的影响。虽然欧盟统计局并未公布各成员国的GDP增速，但是日内早些时候公布的数据显示，法国第二季度GDP增速停滞，因消费者支出疲软。

欧元兑美元小时图显示

辛苦一月美元无功而返，最差七月油价寝食难安

欧元区7月CPI年率初值0.2%，预期0.1%，前值0.1%；核心CPI年率初值0.9%，预期0.8%，前值0.9%。

评论称，欧元区7月CPI年率初值上升0.2%，升幅高于预期值0.1%；核心CPI年率上升0.9%，升幅也高于预期值0.8%，这或许会让欧洲央行略感欣慰，要知道该区之前一直被低通胀所困扰。最近随着英国已决定脱欧，市场对欧洲央行进一步放松政策的预期在升温，不过欧洲央行暂时仍按兵不动，但同时也强调了如有必要将进一步放松政策。

其它数据显示，德国6月零售销售月率-0.1%，预期0.1%，前值0.7%；年率2.7%，预期1.5%，前值2.8%。法国7月CPI月率初值-0.4%，预期-0.4%，前值0.1%；年率初值0.2%，预期0.3%，前值0.2%。

市场关注欧元区银行业压力测试，并担忧意大利银行业问题。本次银行压力测试结果显示，意大利的银行系统在欧盟主要国家中最弱，该国银行持有约3,600亿欧元坏账。

在四家参加测试的意大利银行中，第三大银行西雅那银行承受压力最大，测试结果显示，该银行资本水平不足以经受重大经济打击，该行持有约500亿欧元坏账。

金价飙升至1350美元上方，受疲弱美国GDP数据支撑，本月录得第二个月上涨。金价周五升至近三周最高水平，此前远低于预估的美国第二季经济增长率重压美元，金价录得连续第二个月月线上涨。

现货金盘初下跌，在美国数据发布后升至7月12日以来最高的1,353.90美元。现货金收盘升1.4%，报1,353.44美元。现货银升0.9%，报20.33美元，将录得连续第二个月上涨。

美国商务部报告称，美国第二季国内生产总值(GDP)增长年率为1.2%，远低于分析师预计的2.6%。在本周的政策会议上，美联储没有暗示今年晚些时候是否进一步升息。美元周五兑一篮子货币下跌1.2%。

美元下跌也源于日元上涨，此前日本央行周五宣布进一步扩大货币政策计划，温和增加购买上市交易基金(ETF)，向来自政府和金融市场要求其采取大胆行动刺激经济和通胀的压力低头，但原本寄望会推出更激进举措的投资者颇感失望。

State Street Global Advisors的全球投资策略主管George Milling-Stanley表示，“有一种市场一致观点看起来正在浮出水面，那就是美联储最早也要到12月份才会加息，而除非经济数据有所改善，否则该行甚至都有可能不会在今年加息。”

George Milling-Stanley强调，“美元的上涨势头并不像2015年12月份以前那样迅速，股市也没有提供像以前那样的竞争，投资者仍旧很有风险规避意识。并无迹象表明全球负利率政策的发展趋势将会终结，这也对黄金价格形成了支持。”

德国商业银行分析师Carsten Fritsch称，“美联储决定是否升息是看数据表现，如数据继续像今天的第二季GDP数据那样令人失望，金价将被推高。”

U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth称，“联储近期升息的几率降低，预计美联储会在12月升息。”

投资公司Secular Investor的研究主管Nico Pantelis预计黄金价格将在未来几个星期时间里触及每盎司1400美元，并重新测试此前每盎司1550美元附近的支撑位。

Libertas Wealth Management Group的总裁Adam Koos表示，“黄金价格正处在上升趋势中，只要价格趋势仍旧保持上行，那些等待价格变得更好时才会买入的投资者就会受伤。黄金价格有可能会回落至投资者愿意买入的水平，但如果此事恰恰是在趋势已经发生转变以后发生，那么我不会感到意外。”

油价震荡回升，市场在本周大量做空之后回补部分头寸，本月美国原油期货表现为一年最差。油价周五震荡回升，本周大跌后本月重挫近15%，美国原油期货月线跌幅为一年最大，受供应过剩忧虑打压。周五油价反弹，交易商称因投资人空头回补，对空头押注锁定获利。美元指数跌至三周低点，也支撑油价回升。另外，贝克休斯钻井平台数据对油价走势影响有限。

9月布伦特原油期货收低0.6%，结算价报42.46美元，本月大跌14.5%。交投更活跃的10月布伦特原油期货升0.30美元，结算价报43.53美元。9月美国原油期货收高0.46美元或1%，报每桶41.60美元。本月该合约收挫14%，为去年7月来最大月线跌幅。

经济成长放缓和原油和成品油库存高企拖累布伦特原油期货和美国原油期货较今年高位均回落了两成，技术性进入熊市区域。油价较首季触及的12年低位26-27美元仍高逾55%。但自油价升穿45美元，吸引油企增产后，油价反弹走势消退。

一些交易商表示，短期油价可能获得技术性支撑，周五布伦特原油期货和美国原油期货均跌穿200日移动均线切入位。

路透调查显示，随着伊拉克加大原油开采，尼日利亚增大原油出口，欧佩克国家产油量或在7月达到近代历史最高；欧佩克最大产油国沙特的产油量也逼近历史新高，当前国内需求在季节性上调，沙特正致力于维持市场份额，而非调整供应量；7月欧佩克产油量已升至3341万桶/日，增产给油价带来下行压力。

FXStreet首席技术分析师Dhwani Mehta称，全球增速放缓情况下，油市依旧存在供应过剩的担忧，打击了投资者的情绪；高盛预计到2017年中期油价处于45-50美元/桶区间，近期风险偏向下行，这也对油价造成冲击。

施耐德电气的大宗商品分析师Joseph George在研究报告中说道，“最近几个星期时间里，美国汽油库存和原油库存的上升对油价的上涨走势形成了阻碍。在今年早些时候对原油价格形成了支撑的因素包括加拿大森林大火、尼日利亚原油供应中断和科威特的罢工活动等，但这些因素现在基本上都已经淡出了市场视线。”

美国原油出口量也在增加施压油价。根据EIA石油供应月度报告称，美国原油和石油产品出口总量在5月份增加50.4万桶/日，至566万桶/日的水平，创1973年开始记录相关出口量以来的新高；美国5月原油出口增加7.1万桶/日，至66.2万桶/日并创1920年以来的纪录新高。

油田服务提供商贝克休斯Baker Hughes在周五早些时候公布报告称，截至周五当周美国活跃原油钻探平台数量连续第五个星期增加，该周增加了3座，至374座。

交易商和分析师正在追踪美国国内活跃原油钻探平台数量的发展趋势，目的是对原油勘探公司心目中的最低价进行权衡考量。

Forexlive网站外汇分析师Adam Button表示，美国至7月29日当周石油钻井总数是连续第五周增加，强调了美国原油产量在年底前或不会降至800万桶/日。

不过也有部分分析师看涨油价。根据周五发布的一份调查显示，部分分析师称预计今年油价上涨，因需求增加。

Secular Investor的研究主管Nico Pantelis说道，“从目前的原油供需结构来看，油价应该在每桶50美元到60美元之间。但是，当价格在短短一个季度时间里上涨一倍时，正常的情况是其将在随后几个月时间里回落，这也正是本月所发生的情况。”