在周K线三连阳之后，又出现了二连阴。从月K线看，6月份振幅仅4.74%，微涨0.45%；7月份振幅仅5%，微涨1.7%。

照理，这算得上26年来A股波动最小的时段，也是比同时期国际成熟股市更稳定的股市。但是，近期管理层却仍以超强力度，对二级市场加强监管，强调防止泡沫，抑制炒作。以致上周出现3069-2939点的宽幅震荡，连续三天跳水，个股大面积遭殃。成交量又从前期的7348亿，迅速萎缩到4315亿，市场仿佛又回到了“死市”。

相当多的投资者都在问：A股市场最该监管的是什么？我的回答是：应该在一级市场。

1、上市公司大股东“一股独大”。

照理，在05年股改解决了股权分置，实现了全流通之后，中国股市应该进入现代企业制度轨道。

但是，随后上市的一两千家上市公司，在股权结构上依然是走老路，大股东一股独大。遂他们十分希望二级市场投资者推高股价，为大股东的股权增值、身价倍增、大量再融资圈钱，以及今后高价减持，打下基础。可以说，二级市场对个股的过度炒作，根子就在上市公司的一股独大。

建议：要在二级市场去泡沫，抑制过度投机，管理层拟在新股上市前，在发行时，就按现代企业制度进行股权结构设计，规定控股股东的股权不得超过三分之一，使之变成真正的公众上市公司。也就不会造成新股上市后因盘子过小、股价奇高，以及今后大股东一次又一次地圈钱、没完没了地减持等后遗症。

2、对大小非的解禁规定过于宽松。

新股在二级市场股价被炒得越高，最大的受益者是拥有最大股权的上市公司的大小非。

按现有规定，小非一年解禁，大非三年解禁。于是，上市公司竭尽全力制造第一年和第三年的辉煌。以便让大小非高价顺利减持，获取最大利益。现在所有新股在上市后，连连涨停，几个月后就超高比例进行高送转，股价动辄涨到一二百元，都是与此有关。

建议：为了防止资金脱实向虚，应对现有的大小非解禁期的规定作出修改，把小非的锁定期由1年延长至3年，大非的锁定期由3年延长至5年。并且大股东每年减持比例不得超过2%，还需提前三个月公告。

3、新股刚上市就高送转。

国外股市一只新股上市，第一年是不可能进行高送转的。因为随着股本的迅速扩大，上市公司的业绩势必摊薄，有违上市前的业绩预测，就会因成长性差而遭到市场的唾弃。所以，新股上市第一年，基本上是以分红利、高回报，来博得市场的眼球。

反观A股市场，新股刚上市一两个月，就推出了10送10、10送20，甚至10送30的高股本扩张的方案。二级市场投资者固然欢迎高送转，但是，更有迫切性、更希望高送转的，则是上市公司的十大股东。

难道他们就不怕股本急速扩张而带来的业绩摊薄和成长性下降吗？原来，上市公司有的是应对办法。

一是提前向机构和大户放风，在中报或者年报10送20或10送30，诱惑市场把股价炒到一二百元的奇高价。

二是拿出资金给机构做市值管理，在炒高的股价上获取丰厚利润，来补贴上市公司做高业绩。

三是在高送转后，马上以高价大比例增发，圈来的钱再去收购有效益的项目，并签署对赌协议，要对方承诺三年的利润，以便确保上市公司股本扩张后仍然有高收益。

建议：为抑制上市公司和二级市场的过度炒作，监管、限制、查处二级市场的违规炒作，只是被动的一面。管理层最有效的监管办法，是从上市公司分配制度着手，规定新股上市第一年，必须像国外上市公司那样，只能分红利，而不得高送转。以便让市场有充分的时间，来考察、了解和检验新上市公司，在募集首发资金之后，经营能力、盈利能力和发展能力如何，并可及时发现该公司有没有欺诈上市的嫌疑。如果这样，就能从源头上消除二级市场的过度泡沫。

4、上市仅几个月就迫不及待再融资。

面对一级市场有800-900家新股在排长队，上市公司采取的对策是：首发时，股本和融资规模尽可能小，业绩一定要优，发行价要尽量低，这样就能确保在发审委通过，使首发上市成功。所以，现在人们看到的新股，基本上都是小盘股。

但是，这些上市公司的胃口绝对不小。他们的意图是，先取的进资本市场的门票，在上市后不久，当二级市场将股价炒到惊人的高度时，便以最快的速度进行高送转作为诱饵，维持新股在二级市场的高定位。在除权后，价格仍然高达七八十元的高定位。然后，他们又以高价大比例增发，圈更多的钱。还有许多上市公司，刚拿到了证监会的增发批文，就开始筹划运作下一轮的增发计划，圈钱市达到无以复加的程度。

在国外成熟股市，从来是不允许新股上市后一年不到就再融资的。

建议：管理层拟作出规定，新股上市一年内，需经受市场的检验，规范运作首发募集的资金，不得提出再融资。并且，今后两次再融资的间隔期，不得低于两年，以杜绝圈钱狂，以保护市场宝贵资金不轻易流失，还可让更多的新股上市。

5、凭意志对市场进行价值导向。

股市作为价值投资和价值投机的场所，该买什么，不该买什么，都应由投资者自主决定；盈利自得，风险自负；只要是按市场交易规则行事，旁人不得进行干预。这是市场经济的基本法则。

但是，近期虚拟现实、石墨烯、人工智能、PE+上市公司等行业的股票，被作为加强监管、抑制泡沫，防止投机的对象，禁止市场进行炒作。此举令广大投资者十分惊愕。

就以石墨烯来说吧，它是英国科学家获得诺贝尔奖的成果，中国的科学家和工程技术人员，将这一科学成果转换为生产力，石墨烯的分层剥离技术领先于世界，并将它运用于石墨烯锂电池，取得了颠覆性的科技革命的成功。将石墨烯列为投机炒作范畴，实令人不可思议。

又如，人工智能，这是工业4.0的重要组成部分，是中国制造2025规划的核心内容。究竟这两项高科技是泡沫，还是我们对高科技冷水不足？有待实践的检验。

建议：管理层只需把交易制度规范得更严实，将实时监控变得更及时更有效即可，而无需去提倡市场买什么，反对市场买什么，作出价值判断和价值引导；在提倡价值投资的同时，允许价值投机。这样才能恢复股市的本来面目，而不至于把市场“一放就乱、一抓就死”。

6、对资产重组管制过严。

去年，国务院专门发了减政放权、简化审批的文件，明文规定：“今后，除了借壳上市以外，其他所有的资产重组，一概不需由政府部门进行审批。”记得当时市场广大投资者曾视之为资本市场的重大利好，而奔走相告、广泛传递。

但是，一年过去了，在资产重组领域，人们看到的是：有关部门不仅推出了史上最严的借壳上市标准征求意见稿，而且对其他所有的资产重组，都强调，仍需经过重组委、证监会、国资委的批准。据媒体报道，仅7月份就有35家上市公司的资产重组方案被管理层否决。这两天，又有4家上市公司的购并重组倍否。之前，有关部门还作出了禁止互联网金融、影视等四个行业的跨界购并的规定，媒体出现一片“购并重组从严”的舆论。

而资产重组，恰恰是全世界股市中最活跃、最有魅力、最能优化市场资源配置、提升股市质量、最符合市场经济规则的活动，也是股价屡创奇迹，增加股市对投资者吸引力的重要手段。尤其是在当今中国经济结构调整、转型升级的重要关头，国资改革、供给侧改革、资产重组已被提升到国家层面的振兴经济的首要战略，更不能因加强对资产重组的监管、限制，使资产重组屡屡流产，让广大投资者对资产重组股望而生畏，使股市日益失去活力

建议：管理层应维护国务院文件的权威性和严肃性，只审核借壳上市，而对其他资产重组一律放行，由市场决定，由地方政府主管部门决定，由企业决定。

7、盘中重大利空信息动辄惊扰市场。

一年来，经过股灾1.0版、2.0版、3.0版，以及20多次千股跌停，广大投资者深受其害，亏损累累，至今还没有从股灾的阴影中完全走出来。对利空传言尤其敏感。

自6月站稳2900点、7月连续14天站稳3000点之后，大多数投资者都以为市场已经稳定了，不会再出现比美元加息、人民币两轮贬值、英国脱欧更大的利空了。

岂知，上周三上午，突然传出“银行理财资金将被禁入并清除出股市”的重大利空传言。有分析指出，银行理财资金总共有23万亿，即使10%进股市，也有2.3万亿，比去年股灾时清除的场外配资还要多，有可能导致股灾4.0版。某著名国家级投行在当日中午，发表了“理财资金进入股市，市场有可能解读过度”的午评，看似正面，实际上是在向整个市场传递不正规、不准确消息。”于是，周三下午开盘便跳水至2939点。直到周四晚，银监会才表态：“规范理财产品还处于内部论证阶段”，令人啼笑皆非。

为何隔了两天才出来澄清？是谁向市场泄露了这份尚在论证阶段的内部文件？好端端的市场走势，却硬生生地被破坏了。

建议：证监会新闻发言人不能只局限于在周末开新闻发布会，当平时盘中出现造成市场剧烈波动的重大利空传言，应会同有关政府部门或上级，及时予以澄清和说明。对市场的任何违规行为，不管是来自上市公司、机构、大户，还是出自管理层的其他监管部门，都应一视同仁、一查到底。这样，依法治市才有权威性，才能令市场信服，树立证监会的公信力。