编者按：IB制度在我国是为股指期货的推出而进行的一项制度安排，但是，筹备已久的股指期货迟迟未推出，IB业务发展步伐较预期要缓慢得多。那么，目前国内期货公司IB业务的进展情况究竟如何？在实际操作中又面临哪些困难？进行了哪些有益探索呢？本报从即日起特别推出“IB业务系列报道”，内容将涉及IB业务发展现状、证券公司IB业务模式、IB业务考核与激励机制、客户服务系统建设以及相关因素对业务开展的影响等方面，敬请关注。

随着近两年我国期货市场的快速发展，券商系期货公司已成为一支强大的新生力量。据统计，目前由券商控股的期货公司已达63家，占正常经营期货公司总数的38.6%。从业务发展情况看，全国1000亿元保证金中，券商系期货公司占30%，而且其保证金规模正以15%的速度增长。那么，在券商系期货公司中，IB业务的贡献度有多大？各家证券公司及其控股的期货公司IB业务发展进度如何？在当前商品期货阶段，IB业务在促进券商系期货公司的发展中到底发挥了怎样的作用？为此，记者近日对数家券商系期货公司进行了采访调查。

IB业务发展现状

采访中记者发现，目前各家券商IB业务推进速度不一。大部分期货公司都表示，凡通过验收的证券营业部，都开展了IB业务。不过据了解，开展IB业务的证券营业部数量不及营业部总量一半的证券公司仍有不少。

从期货公司普遍反映的情况看，IB业务开展以来呈现出以下几个特点：一是虽然当前证券公司及其营业部对IB的认识和积极性有了较大提高，而且不少公司的营业部开始主动开展IB业务，但营业部之间的差异较大，发展也不均衡。二是客户开户数量增长较快，保有一定存量，但是活跃客户占比仍显不足，交易量不大。三是IB业务收入在增长，但是投入产出比不高，收入目标较难实现。四是虽然证券与期货公司在客户服务方面的配合度较好，但是母公司与子公司之间在客户、研发、技术、服务平台等方面仍未能很好地实现整合。五是组织和队伍保障不足，绩效作用不明显。

据了解，IB业务进展缓慢主要有几个因素：一是各地监管部门对是否可以开展商品期货IB业务的处理方式存在差异。部分营业部IB业务材料已报备，但当地证监局未现场检查或检查后未批复，可能面临的政策风险使得一些IB营业部不敢贸然主动推进相关业务。二是人才的缺乏。股指期货迟迟未推，证券公司未配备专职人员对商品期货业务进行开发，期货专管员身兼多职，工作量大，对期货开发方面有一定的影响。三是考核与激励机制不到位。四是IB营业部对IB业务的重视程度不够。五是证券和期货在包括服务、技术、风控、市场开发和开户在内的各业务环节的对接不够流畅。

之前很多市场人士普遍认为，IB营业部的地域分布对IB业务的拓展将产生首要的影响。但是，长江期货谭显荣表示，从公司30多家IB证券营业部来看，业务推进的好坏与营业部地域分布并没有必然联系。现在长江证券IB规模最大的营业部在湖北省内，而不是在上海等金融中心城市，在商品期货发达的浙江，IB业务推进也不如人意。谭显荣认为，现阶段IB业务发展好不好，关键在于证券营业部对期货的认识与重视程度。招商期货总经理王志斌也持有相同的观点，他进一步指出，公司IB发展较好的证券营业部多数规模中等，业务推进与营业部经营规模之间并无必然联系。

IB业务贡献度要多方面考量

据有关部门抽样调查的数据，今年上半年IB业务占期货公司业务的比例差异很大。平均来看，客户权益占比在10%左右，被券商收购三年以上的期货公司一般IB业务保证金占比也在30%以下。目前63家券商系期货公司保证金占全国总量的30%，IB业务所带来的保证金规模在30亿左右。

有市场人士建议，对于不同期货公司IB业务贡献度要从绝对值和相对值两个角度来考量。“实际上，IB业务在期货公司的贡献度占比会因为诸多原因而有所差异。”兴业期货总经理夏锦良表示。他认为，其中最重要的因素是证券公司对期货公司的管理模式。与此同时，IB业务占期货公司业务的比例，与券商系期货公司直销能力的强弱和自身业务蛋糕的大小也有很大关系。自身直销能力弱、市场份额较小的期货公司，现在IB业务比例较高，而收购本身就有一定市场份额的期货公司，现在IB业务比例普遍不太高，这类公司主要依赖直销来发展。

IB业务为券商系期货公司良性竞争开辟新领域

有关机构调查的另外一个数据显示，尽管IB业务在券商系期货公司的客户权益中平均占比在10%左右，但所产生的佣金收入平均占比接近20%。由此可见，IB业务的保证金转化率较业内平均水平高出很多，IB业务为券商系期货公司摆脱手续费恶性竞争打开了一扇“窗户”。

“我国期货公司直销竞争异常激烈，使得行业整体佣金水平呈现逐年递减趋势。相比之下，目前IB业务引进的新客户佣金率要高一些。但是，非券商系期货公司的直销对IB业务的冲击也不可小觑。”一位期货公司老总表示。据了解，相对讨价还价能力较强的企业客户而言，IB客户偏好频繁的投机交易，为期货公司创造的手续费收入与利润也要高些。

IB业务的推进不仅让券商系期货公司受益，证券IB营业部也能受益匪浅。“期货交易本身佣金转换率较高，一般是证券佣金转换率的5倍左右，意味着证券公司如果能够培育出20%的证期‘两栖’客户，就可以使营业部的经纪业务收入翻番。”海通期货总经理徐凌表示。