7月份，随着陈玉米抛售加速和13年临储玉米出库展开，玉米去库存步伐逐渐加速，使得市场信心持续悲观，拍卖成交量阶梯式下滑，第三周13年临储成交量仅为第二周的50%，现货市场价格也持续回落。期货主力1701合约7月持续疲软，全月下跌135元，跌幅达8.54%。8月，华北和东北玉米均已进入生长关键期，新粮上市在即，8月份玉米走势将和去何从，我们将从抛储、上下游、天气等方面全面为您解读。

抛储加码，压力依旧

7月临储玉米出库无疑是影响玉米走势的最主要因素，除了剩余陈玉米继续拍卖之外，本月14-15日国储开始抛售13年临储玉米，当周投放400万吨，成交172.88万吨，成交率43.2%；随后两周13年临储玉米投放量均为600万吨，分别成交124.13万吨和64.17万吨，成交率为20.68%和10.70%。

在玉米需求偏弱且供过于求的背景下，临储拍卖出现成交率持续下降，成交量大幅萎缩的现象并不意外，再次反映了当前玉米供应过剩的局面。

虽然成交率下降，但13年临储拍卖玉米中一等、二等玉米仍有不少接货，说明优质玉米需求仍然较为刚性。并且，新粮大规模上市就在眼前，在“去库存”的大背景下，国储仍有大量储备亟待出清，留给天量玉米库存的“泄库”窗口期愈发短暂，因此预计8月国储13年临储玉米投放量极有可能维持较大的规模，市场压力依然较大。

现货市场弱势持续

截至7月28日东北地区玉米现货报价整体维持在1510-1740元/吨之间，价格较上月大幅回落80-130元/吨；华北地区玉米现货报价整体维持在1720-1860元/吨之间，普遍较上月下跌100-160元/吨；北方港口鲅鱼圈港、锦州港、大连大窑湾和北良港报价均为1830-1850元/吨，较上月下跌120元/吨；南方港口地区受北方港口影响价格普遍下行，广东地区港口表现尤为明显，截至7月28日深圳小港、蛇口港玉米报价分别为1970、1910元/吨，较上月暴跌200-230元/吨，南北差价大幅缩小，降低北粮南运积极性；南方销区由于暴雨等因素对新玉米产量造成不利影响，玉米价格走势并未随北方玉米大幅下跌，多数其他地区仅出现20-50元/吨的小跌幅，在全国玉米市场中表现相对较强。8月供需天平失衡仍然较重，预计现货价格弱势仍将持续。

新玉米丰产预期打压成交量，天气成为关键因素

7月中上旬，南方水灾导致长江中下游地区玉米受灾严重，造成两湖地区玉米产量受损，但整体影响非常有限。近期部分地区新季玉米已经上市，目前毒素符合标准的干玉米，净粮上车价格在1800-1880元/吨，新粮初上价格偏高，后期价格仍有下降空间。

而近期暴雨天气北移，东北玉米正处于授粉期，对于天气变化异常敏感，前期东北部分地区出现干旱，而降雨带北移有助于缓解旱情，但如果出现极端天气则会对主产区玉米的生长构成严重的威胁。另一方面，华北黄淮地区春玉米处于拔节至抽雄期，部分已开花，夏玉米大部处于七叶至拔节期，作物长势良好，正处于生长关键期，因此8月天气状况显得尤为重要。

今年统计局预计2016年玉米减产3000万亩，较前期预计的2000万亩再增1000万亩。虽然种植面积下滑幅度超预期，但由于国储量巨大，并且目前北方主产区玉米长势良好，如果天气配合，则今年玉米丰产可能较大。因此玉米供应方面依然会有较大压力，难以出现供应缺口。

养殖积极性降低、“等外麦”替代冲击玉米需求

生猪养殖方面，6月生猪存栏同比降2.1%、环比增0.7%，能繁母猪存栏同比降3.4%、环比持平，生猪存栏及能繁母猪减少将抑制饲料消费。另一方面，7月以来猪肉价格持续回落，截至7月22日当周，全国22个省市生猪平均价为18.51元/公斤，较上月回落1.4元/公斤，下跌约7%。养殖利润回落更甚，自繁自养生猪养殖利润为597.17元/头，较上月下降约140元，养猪积极性有所降低。

等外麦替代方面，由于南方部分地区受到暴雨、洪水等恶劣天气影响，养殖行业受损，导致饲料需求受到冲击，影响玉米走货。并且强降雨天气也影响到前期收割小麦的质量，出现萌动、芽麦的情况较多，饲用小麦替代规模有所增加，对玉米需求也造成一定冲击。并且目前饲料企业整体原料库存充裕，短期内没有供应缺口，因此饲料需求方面难以对玉米价格形成支撑。

淀粉旺季不旺，影响玉米需求

深加工方面，伴随原料成本持续偏弱，淀粉产品价格缺乏支撑，7月虽然是淀粉消费旺季，但整体经济疲软限制消费支出，玉米淀粉需求旺季不旺现状突出。淀粉报价弱势运行，目前华北淀粉报价2150-2200元/吨、实际成交2100-2150元/吨左右，东北淀粉报价2200-2250元/吨、实际成交2150元/吨不等，需求及价格暂无好转迹象，企业新增签单较少，走货缓慢导致库存大量积压，天下粮仓重点跟踪的30家企业库存已上升至28.76万吨。企业开工率也逐渐走低，对玉米需求难有明显改善。

期货市场大幅贴水不宜追空

当前期货盘面已处于深贴水之中，且贴水程度不断放大，7月27日，玉米期货盘面价格已经贴水长春现货达364元/吨之多，期货表现远弱于现货，充分反应了市场投资者当前的悲观情绪。一方面，洪涝灾害后期，生猪等养殖行业存在补栏需求，并且降雨北移，主产区玉米正处于生长关键期，极端天气影响存在可能，加之如果成交率持续回落，有关方面仍存收紧拍卖规模来支撑玉米价格的可能，上述因素会造成玉米期货价格短期反弹，并且新粮上市场前拍卖底价将维持玉米价格下限，价格持续下行空间有限，因此目前期货盘面追空风险较大。另一方面，新粮上市在即，现在玉米仍处于下跌周期，当前构建多头仓位也为时过早，因此建议保持观望。

外盘方面，7月28日CBOT美玉米主力合约报340美元/蒲式耳，较上月大幅下跌30美元/蒲式耳，外盘价格降低促进玉米进口。中国2016年1-6月累计进口290万吨，同比增长9.64%。由于2016年我国玉米的进口配额仅为720万吨，全年配额尚不及当前单周临储投放量，并且目前国内玉米储量在2.6亿吨左右，相比较而言，进口量微不足道，对国内市场影响有限。

后市展望

随着2013年临储玉米投放逐步铺开，市场对优质玉米的需求得到满足，目前华北深加工企业整体原料库存较为充裕，加之玉米淀粉企业盈利情况依然较差，原料采购相对谨慎；同时饲料企业使用小麦替代也有所增多，且下游养殖业畜产品走势整体偏弱，短期内企业原料消耗有限；在此基础上，临储快节奏投放会对基层贸易购销心态产生负面影响，预计现货玉米价格将弱势运行。

综上所述，抛储艰难但仍可持续，优质玉米钢性需求将支持拍卖底价，新玉米长势良好，目前已进入生长关键期，新玉米丰产将进一步压制玉米价格，但天气情况仍是不确定因素，密切关注主产区天气变化，同时也需留意国家对新季玉米的政策。期货方面弱势未改，然而下行空间有限，建议观望为主；现货方面建议随用随购，不宜过多囤货。