黑色早评

1. 螺纹：交割前或有一涨

昨螺纹高位震荡，多空胶着于2500一线。现货方面，唐山钢坯2110（+30）现金含税出厂，螺纹全国均价2537（+27），成交活跃。

期货震荡，现货普涨，交投活跃，后市可期。莱钢永锋通知：鉴于目前山东省价格总体较低，省内各主要钢厂已经定好在周四集体开会协商共同提高省内价格，会后价格将提高至2400以上！市场多头热情因环保等因素目前仍较积极，同时，期货近交割月持仓达历史峰值，我们认为交割前或还有一涨。操作上前期多单可继续持有，同时做好止盈，谨防暴跌。

2. 铁矿：多头蓄势待发

昨铁矿高位震荡，夜盘高开低走。普氏铁矿指数61（+1），现货方面，日照PB粉455（+10），成交尚可。

期货市场高位震荡，现货跟涨，成交活跃。当前，铁矿石供应充足，库存维持高位，据联合金属网8月2日统计，本周二全国42个港口铁矿石库存10835.6万吨，较上周五上涨97.1万吨，全国42个港口日疏港量256万吨，较上周五下降6.7万吨。此外，澳洲联储宣布下调现金利率目标0.25个百分点，至1.5%，创纪录新低。临近交割持仓却无显著减少，可见多头仍强势，我们认为还有一波上涨行情。操作上前期多单可继续持有，但应做好止盈，谨防暴跌行情出现。

3. 煤焦：强势不减

昨煤焦继续发力，夜盘小幅回调。现货市场价格继续强势，交投活跃。

就当前市场环境来看，焦化厂库存极低，钢厂焦炭库存也处于非常低的位置，甚至一些钢厂库存已在警戒线之下。我们认为，J1609合约很可能面临逼仓行为，价格仍存上涨空间，而焦煤价格在去产能政策下仍将偏强运行，操作上前期多单可继续持有，焦炭待回调后可继续买入。

白糖早评

洲际交易所（ICE）原糖期货周二收盘上涨，扭转此前下跌走势，受美元走软提振。郑糖夜盘高开低走，整体处于短期震荡区间。国内现货方面，各主产区报价下调。柳州中间商报价5820元/吨，南宁中间商报价5820元/吨。云南、广东销量均大幅度减少，预计广西也不会太乐观，基本面上存在进一步下跌可能。从技术形态看，原糖在60日均线之上蓄势的时间加长，18.5美分的支撑依旧存在，郑糖被动跟随原糖走势，预计今日仍将高开。需要注意主力上方6200压力，下方6100支撑。关注近日台风“妮妲”对广西的影响。交易策略：逢高沽空为主，前期高位空单继续持有。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日国内PE市场价格多数上涨，个别地区高价走软。各大区部分线性和高压上涨50-150元/吨，部分低压小涨50-100元/吨，华东个别线性和低压价格过高，回落50-100元/吨。线性期货震荡上涨，部分石化延续调涨出厂价，商家随行高报。但下游工厂抵触高价原料，导致商家出货不畅，部分小幅让利。午后现货成交欠佳，原料价格小幅回落。目前国内LLDPE主流报价在9100-9500元/吨。新产能投放不足以及三季度装置集中检修，加上石化库存仍在低位，且有逐步下滑的迹象，对价格形成有力支撑。同时下游农膜、包装膜等即将进入需求旺季，将会带来刚性支撑。

2、PP：昨日国内PP市场行情高位盘整，部分价格惯性小涨50元/吨左右。部分石化补涨加大对货源成本支撑，但早间期货低开令市场承压，加之终端接货跟进不足，商家高报谨慎。下游工厂实盘采购未有放量，市场交投气氛偏淡。今日华北市场拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8200-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8150-8250元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，目前石化库存持续减少，市场供需处于紧平衡状态且面临主力合约换月。

3、PTA:昨日 PTA内盘价格震荡盘整，市场交投偏淡：现货、仓单商谈基差在25-35元/吨，目前商谈4520-4530元/吨附近。上午仓单4500-4518元/吨成交。装置方面，汉邦220万吨装置于周末临时停车，重启时间待定；珠海BP装置于26日开车重启；宁波三菱70万吨装置本日因故障停车，重启推迟到8月初。目前PTA负荷在71.9%附近，聚酯负荷仍维持在83.1%的高位，价格坚挺，淡季不淡。现货加工费回升到400元附近，短期来看PTA现货加工价差修复空间有限，但继续压缩的幅度也有限，因此短期内PTA维持震荡的走势，建议区间操作。

4、橡胶: 上海地国内销区市场。上海14年国营全乳胶10650（-150）；山东地区14年云南国营全乳10700（-100）； 衡水地区14年国营全乳无税价格在10200（-100）元/吨， 15年民营全乳无税报价 10400元/吨(-100) 元/吨； 云南16年民营全乳胶报价10800（-100）元/吨。生胶片均泰国原材料价格。生胶片均59.49 泰铢/公斤（-0.69），烟胶片60.33 （-1.1 ），田间胶乳52.5（+0.5），杯凝胶39.5（-0.5）。青岛保税区STR20复合 10 600/10700 （+100/+1 00 ）、SMR20复合10600/10700 （+100/+100 ）。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，今年下游消费淡季不淡，这在一定程度上支撑价格。目前最大的矛盾是交易所的仓单，多空双方都有减持压力。

有色金属早评

澳联储如期宣布降息25个基点，日本通过28万亿日元经济刺激方案，全球央行对货币宽松加码仍可期。近期美国宏观数据不佳，昨日公布的6月核心PCE物价指数仅上升0.1%，与美国的通胀目标背道而驰。美联储加息预期进一步降温，美指跌至6周低位，有色金属受振集体冲高，但最终回落。

铜

隔夜沪铜主力冲击38400后迅速回落至37800一线，现货升水扩大至100-120元/吨。近期中国电网投资与铜进口大幅增长对铜价形成支撑，中长期铜并不具备持续反弹的条件。全球铜矿过剩产能较多，中国房地产行业增速放缓，洋山铜溢价仍在低点徘徊，加重了后期需求忧虑。但铜企成本通缩，美指走低，短期铜价下跌空间有限，近期铜价并无趋势性走向，预计维持37500-38300箱体震荡。

铝

沪铝主力夜盘中震荡走低，最终小幅收跌于12145，表现弱于其他有色金属。现货升水收窄至100-120元/吨，远期合约贴水缩小，短期内下行空间减小。安泰科估计中国铝市场上半年已出现34万吨的供应缺口。但上半年铝价的反弹会影响国内铝市的供给侧改革进程。下半年新增产能与复产有望使铝再次转为供应过剩的格局。近期铝价波动较小，成交量萎靡，预计后期仍以弱势震荡为主。

锌

昨夜沪锌主力突破前期高点触及17605后迅速回落，但依然小幅收涨于17415。数据显示全球锌市短缺正逐步扩大，中国6月精炼锌产量同比减少2.5%，市场对锌矿供应短缺的预期正逐步兑现，后期锌矿短缺将进一步传导至精炼锌。但随着部分新增产能的投产与嘉能可的复产，后期供应短缺将会缓和，上涨空间将受到限制。MACD指标粘连，短期内若无强大利好驱动上涨动能将衰竭，反弹高度有限，建议逢高沽空。

镍

隔夜沪镍主力触及新高85700后放量跳水至83700一线。近期下游不锈钢厂陆续检修，需求略显疲软。全球各大镍矿公司2季度产量报告显示镍产量温和增长。而中国镍生铁同比产量下降，精炼镍与镍矿进口同比大幅缩减，国内供需有望继续收紧。但当前两市库存量仍在高位，抑制了镍价反弹高度。近期菲律宾环保整顿多针对已停产矿山或矿山库存，对我国进口影响有限，若限矿方面若没有进一步的落实，前期大涨带来的明显溢价将回吐。后期调整的时间和空间都将被放大，建议逢高沽空。