事件：

2016 年上半年归属于上市公司股东的净利润为13.68 亿元，较上年同期增34.29%；营业收入为124.76 亿元，较上年同期增24.23%；基本每股收益为0.63 元，较上年同期增34.04%。

点评：

公司业绩略超预期，主要源于主业实现大幅增长，MDI 上半年价格自年初开始逐步回升，同时海外销量也有提升，从市场数据来看，年初纯MDI 华东市场价从14750 元/吨上涨至目前16150 元/吨，聚合MDI 从10400/吨上涨至11800 元/吨。MDI 与纯苯的价差自二季度以来也在逐步扩大。

公司非公发行已获证监会通过，用于投资20 万吨/年聚碳酸酯（PC）项目。PC 广泛应用于电子电器、汽车制造和医疗器械等领域，是规模最大、增速最快的工程塑料。目前国内产能约为110 万吨，需求量约180 万吨，进口依赖度接近四成，且国内厂家几乎均为帝人、拜耳、三菱等跨国企业所建。因PC 技术壁垒较高，导致其呈高度寡头垄断格局，公司拥有生产PC 的全套技术，且主要原料可实现全部自供，具有很高的成本优势，项目若顺利实施将促进万华化学化工新材料产业链发展，提升其在国内外市场的综合竞争能力。

公司是目前全球最大且最具竞争力的MDI 制造商，产能占全球四分之一以上，话语权突出。公司凭借相比于海外竞争对手在产品质量、成本控制等方面的优势，加大海外市场拓展力度，将强化其在全球市场的竞争力。公司战略布局清晰，以烟台、宁波等地为基地辐射全国，其中万华烟台工业园将主业MDI 产品与环氧丙烷、丙烯酸及酯等石化产业结合，并逐步开发下游功能化产品，以延伸和完善公司产业链布局，在提高抗风险能力的同时，未来公司有望成为国际级化工巨头，看好公司未来前景。

风险因素：项目开展不达预期；MDI、石化产品价格大幅下跌