周三，市场延续弱反弹格局，大小指数早盘低开后逐级上行，盘中一度触及5天均线，然量能不济，热点匮乏，午后市场再度回落，沪指收盘小涨，创业板小跌。盘面上，两市量能小幅放大，个股涨跌参半，市场折腾格局明显。本轮行情上涨缘于国内外政策再次步入阶段性偏松期，利率下行趋势、国企改革推进，其投资逻辑并未破坏，因而A股震荡上行趋势不变。虽然昨日的反弹整体放量不明显，但是盘面已经透露出三大积极信号。反弹仍将延续，但上方压力重重，高度或有限，可考虑逢高减仓。

市场分析

盘面现三大积极信号

本轮行情上涨缘于国内外政策再次步入阶段性偏松期，利率下行趋势、国企改革推进，其投资逻辑并未破坏，因而A股震荡上行趋势不变。虽然昨日的反弹整体放量不明显，但是盘面已经透露出三大积极信号。

第一，宽松政策预期升温。受国家发改委明确建议择机降息降准消息的刺激，房地产板块盘中集体走强。昨日发改委政策研究室发文称，要坚定不移降低各种企业成本，建议择机进一步实施降息、降准政策。这条信息被市场看作是可能来自政府层面的一种吹风信息。G20会议前，“美元升，人民币升”的情景可能出现，主要由于全球银行刺激经济的宽松政策预期升温。

宏观基本面上，中国7月财新综合PMI51.9，好于50.3的前值，创下2014年9月以来最显著增速。而8月1日公布的财新制造业PMI为50.6，远超预期，终结16个月以来低于50的荣枯线趋势，制造业的扩张拉动综合PMI回升至51.9。数据表明，经济环境与经营前景继续保持乐观。

第二，国企改革板块有望成领涨龙头。8月开门绿之后，近两个交易日反弹，市场的支撑力量来源于改革大主题，包括上海、深圳本地股的改革和央企改革。由于目前改革主线占据着两地主板的核心权重，改革释放动力牵一发而动全身。即使谨慎派也认为，只要改革主线活跃，主板指数难以深幅下跌。

从市场近期的表现来看，上半年国企改革在酝酿阶段，7月份以来，国企改革的市场关注度逐渐上升，7月份国企指数整体上涨4.51%。本周，受上海全方位推进国资分类改革，加快国企创新转型的消息刺激，国资委改革概念股全面活跃，多只个股封住涨停，强生控股攻击第二个涨停。这个热点开始扩散到深圳本地股、海南板块、天津板块等，如深振业A、津滨发展等地方国企改革概念股涨幅居前。考虑到国企改革已全面铺开且利好消息不断，故国企改革概念股后市有望反复活跃。另外，各地方政府也表态支持央企“国家队”抓深化改革，坚定不移深化地方国改。随着进一步的改革方案落地和各地方政府深入开展国企改革，未来有望迎来新一轮的反弹投资机会。

第三，深港通成为下半年最为确定的主题。深港通启动已步入了“万事俱备，只待批准”的时间窗口。具体来看，市场人士预计“深港通”三季度中后段择机获批，批准后相关交易细则出台，四季度正式启动运行。深港通有望成为下半年最为确定的主题之一，值得关注。

冲过3000点需过两道坎

周三A股保持窄幅震荡，最终再度收出一根小阳线。市场再一次走到3000点附近，两场关键硬仗决定了能否一举攻克这重要的整数关口。第一，量能能否持续放大。昨日两市成交量稍有回升，但仍然处于相对较低的水平。如此低迷的成交量，自然不能将指数推到更高的位置，因此，A股要收复整数关口，就必须有巨量放出。第二，成长股的调整能否结束。

细看昨日盘面，惨遭错杀的次新股板块已经率先走出回调阴霾，迎来了收复性行情，但创业板依然表现平平，基本在绿盘中度过，即便蓝筹股能独自搭台唱戏，无题材股配合，上涨也极可能是昙花一现。在两连阳过后，市场企稳迹象明显，市场能否进一步上攻仍取决于投资者的悲观情绪能否得到修复。

三方面支撑反弹 量能制约高度

在连续多日调整后，市场出现超跌反弹并不意外。支撑市场反弹的动力，我们认为主要来自三方面：一是大小指数15分钟级别上都出现不同程度的背离，技术反弹随时可能出现；二是沪指2930附近大致是近半年的中轴线，2930往上一百多点是近期高点3060-3100区域，而往下一百多个点是前期的平台2780-2800区域，创业板指则到了前期平台下轨2050附近，大小指数双双触及了下方关键支撑位；三是经过连续大跌后，部分题材股和小盘跌幅已超过二成，风险已部分释放，而最近两天因股价大涨而被“特停”的案例减少，有分析揣测，一线监管的尺度可能较前期有所放松过，政策微调，领跌的题材股企稳，对激活市场人气起到积极作用。

前面两天，市场连续弱反，虽然力度一般，但至少说明，沪指跌到2930附近、创业板指回到2050附近，有组织的抵抗已经出现，市场短期走一个反弹结构，应该是大概率。目前不好判断的是，这里的反弹到底能持续多久，力度最终会去到哪。纯粹就预期来说，我们认为，这里的反弹时间可能不会太久，空间也不会太高，这么考虑的理由主要在于：目前虽然有深港通启动、养老金入市等预期，然远水难解近渴，新股发行速度明显加快，银行理财新规征求意见，以及管理层监管趋严，一方面会加剧场内资金的供需失衡，另一方面也会打击市场人气，五成以上的投资者空仓，本身就已经说明，5月底以来的反弹，很大程度依然是存量资金博弈，增量资金暂时仍是镜中花、水中月，可看不可及。

当然，暂时谨慎归谨慎，如果后期市场出现积极变化，也不排除市场会有比较好的机会。这里所说的积极变化，我们比较在意两方面：一是市场的量能，在下跌缩量后，后期市场要起来，必须要放量，两市的量能至少要到六七千亿元，否则对市场的预期不要太高，短期反弹过20天均线的概率不大；二是必须要有成建制的热点出现，从最近几天的盘面看，最有可能跑出来的主题，可能是国企改革（包括地方国改）主题，如果政策配合，后期打出气势，能有强势股不断涌现，市场或许可以看高一线，否则靠打一枪换一个地方的做法，支撑不了市场走太远。

当下的市场，短期或许有弱反弹预期，然而要说有多乐观，我们认为看不到，沪指20天均线3020附近、创业板指60天均线2150附近，后期压力依然会较为明显，如果不能放量突破上述阻力位，短期弱反弹之后，不排除市场仍有下探，市场的弱势折腾还将持续。

机构观点

源达投顾：上证指数多次上探2980点这一压力位，但是仅仅昨日午后一次短暂的突破，也只不过是昙花一现，突破的有效性需要后续跟踪。显然7月27日一根大阴线让许多投资者至今还心有余悸，虽然2939点以来的回升级别逐步拓展，但仍不能保证出现较大幅度的回升。短线建议投资者紧跟市场节奏，切莫盲目追涨杀跌。而深证成指5分钟级别MACD指标已经形成金叉，指标修复到位，筑底阶段貌似已经完结，关注上方5日均线和60日均线的压力位。

华讯投资：从均线系统来看，短期30日均线在2989点，此处压力相对重要；周K线上5周均线处于3000点附近，弱势行情中其压力仍然有效；月K线上30月均线近3个月自始至终压制着指数。目前位于3015点的位置，自然也会继续对指数的反弹构成压力。技术指标方面，KDJ处于空头排列，也并没有出现超买情况，没有太多理由支持反弹。MACD绿柱虽有所收短，但快慢线并没有勾头迹象，短期反弹参考意义不大。整体技术面体现出的仍然是弱势格局，其回落概率更大。

钱坤投资：从短期来看，创业板指此前四连阴大跌，遇到下档趋势线该有反弹，但周二、周三的表现明显是反弹疲软，不排除大盘采取横盘整理的方式代替反弹，操作上建议投资者暂时继续等待，观察后几日大盘是否还能再度冲高，但仓位建议保持偏低水平。

国都证券：昨日市场企稳得益于国企改革板块的扩散，相关板块由原先的上海本地股延伸至天津、广东、福建等板块，“炒地图”模式再次出现。如果改革的主线能够进一步发酵，市场的下跌空间基本被封杀。另外，从前期跌幅、反弹力度以及成交量对比来看，目前的市场情况是主板强，中小创类个股弱的格局，尽管次新股表现较好，但参与度不高。展望后市，预计市场能够向3000点发起攻击，建议关注主流品种。

中航证券：从昨日市场来看，上海国企改革板块延续了强势的表现，其中龙头个股长江投资再次封死涨停，后期重点关注该股对这个板块的影响力；另外，次新股昨日出现较好的表现，但依然还没有形成大规模的群体效应，力度释放的比较矜持，后期还需继续发力才能摆脱困局，不过昨日市场赚钱效应是近期以来最好的一天。市场赚钱效应出现逐步强化的趋势，热点板块也较之前相对清晰，创业板超短周期内的压力位在2115点左右，投资者可关注该点位附近的突破力度。