美指/离岸人民币窄幅震荡，美股微涨,欧股微跌，亚太股市微跌,原油触底反弹,贵金属微跌，A50小幅收阳,美国债市长期利率震荡下行，中国货币市场短期利率点头向下，债市长期利率继续缓慢下行，宏观上中美两国收紧迹象有所松动，近期流动性边际宽松，商品继续延续结构分化,工业品普遍走弱,黑色回落,有色颓势,建材依旧走强,化工震荡，农产品弱市中结构分化.

＂去产能／去库存＂核心不是行政勒令关闭几万吨产能，卖掉几栋房子，而是去产能背后金融的去杠杆，去债务，也就是金融供给侧改革，政府迅速扭转了前期为去产能而去产能的误区，转向聚焦于去杠杆，抓住了问题的核心，明确两大任务：其一，疏通货币政策传导渠道，优化信贷结构，脱虚向实；其二，抑制资产价格泡沫，防止出现区域性风险．我们注意到尽管推行金融供给侧改革可能导致信用风险增加（已经凸显），但央行的文件的货币政策保持适度的流动性为之保驾护航．另外国务院发文着墨提到石化去产能新任务，利多石化品种．山西发行CDS为煤企增信扩大债券融资，利空黑色。今日我们认为看多化工建材，看空黑色有色。

铜：宏观偏冷,沪铜高位压力很大，屡次冲高回落，短线继续震荡,策略上依然逢高空.

铝：最新数据已经表明五地铝锭的社会库存止跌反弹,洪水对运输的影响逐渐消褪,在途铝锭显性化,预计后期库存将进一步增加,库存支撑因素减弱，供需错配的风险逐渐消除.期货结构依然呈反向排列,近月仍有下行的空间,策略逢高空.

锌：锌价见顶趋势若现,尽管锌价可能再次小幅上行,但鱼尾不是我们的重点,操作上建议尝试轻仓逢高空,等待回调.

镍：菲律宾的环保整顿将加速镍行业去库存，供需面的好转会令镍价的底部变得更加坚实。杜尔特总统强势的表态、人员的更替、政策的执行力度超出了我们之前的预期．技术面上，期镍继续呈现反弹行情走势，前期回调之后，有新一轮上行的可能。我们之前强调的逻辑不变，关注上方区间压力，策略上，前多继续持有。

铅：需求旺季来临,蓄电池大厂增产积极,继续为多单准备，环保的压力更加加剧了矿端的缺口度，供需再平衡正在价格上证实。