“天宫二号”9月中旬发射 受益股掘金

从中国航天科技集团公司一院获悉，由该院抓总研制的两发长征二号F火箭当日从北京启程，奔赴酒泉卫星发射中心，将于9月中旬发射天宫二号空间实验室，随后发射神舟十一号载人飞船。这是我国载人航天工程空间实验室任务阶段的“核心之战”。

据科技日报8月4日报道，长征二号F火箭是我国载人航天工程的“功勋火箭”。从1999年至2013年，11枚长征二号F火箭成功发射神舟一号至神舟十号飞船和天宫一号目标飞行器，将10位航天员送入太空，以十全十美的表现获得了“神箭”称号。

该型火箭总指挥荆木春介绍，在成功发射神舟十号飞船之后，三年来，研制队伍对火箭各个技术状态进行了重新梳理，对薄弱环节进行了改进，甚至对其他型号出现的问题也进行“举一反三”。目前火箭有数十项技术状态更改，以保证空间实验室发射任务取得成功。

据了解，天宫二号的主要任务是验证货物运输和推进剂在轨补加，以及航天员中期驻留等空间站建造与运营的关键技术，在我国载人航天“三步走”战略中承前启后，将完成多项核心技术攻关和储备，推动我国空间站建设进程更进一步。

分析认为，今年是中国航天事业创建60周年，中国在空间技术、空间应用、空间科学三大领域实现了快速发展。“十三五”期间，国家民用空间基础设施工程将全面启动建设，北斗导航系统加速全球组网，高分三号卫星、风云四号气象卫星将实施发射。同时，我国计划在2020年左右发射一颗火星探测卫星。空间实验室任务是我国载人航天“三步走”发展战略的重要组成，标志我国载人航天进入应用发展新阶段。随着载人航天工程(603698)的顺利推进，将为深空探测提供重要支撑，并给火箭制造、载人航天器等产业带来发展机遇。中航证券认为，我国计划到2020年将200多艘宇宙飞船送入轨道，每年平均完成30次发射。判断我国的航天产业已经步入全面提速发展阶段，相关标的价值也将得到进一步提升。

中投证券认为，在军工投资主线上，保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。在标的选择上首选未来业绩弹性较大的军用钛材供应商宝钛股份和西部超导。作为海空军装备核心部件和中国制造2025重点支持产业，推荐中直股份，风帆股份、中航动力。信息化部分推荐关注高德红外、国睿科技等，军改对应军工院所改制的落实，推荐航天长峰、航天科技、中航电子、中航机电、航天电器、中国卫星等。

东兴证券看好涉及航天和军民用信息化的北斗导航产业以及涉及航空器制造、机场建设及空管的通航产业，其关键技术和产品国内已有储备，市场需求大、产业链较长，近期利好政策密集出台，有望打开快速增长空间。

建议关注杰赛科技、四创电子、国睿科技、四川九洲、中航光电、景嘉微、高德红外、振芯科技、钢研高纳等。(来源：证券时报网)

【个股研报】

四创电子：雷达电子装备龙头，军队信息化核心标的

公司是我国最为主要的雷达电子研究所——电子科技集团38 研究所(华东电子工程研究所)控股上市公司，是我国军民用雷达的主要科研生产单位之一，公司业绩进入高速增长期，体外资产优质。我们对其给予买入的首次评级，目标价格106.80 元。

支撑评级的要点

电子科技集团第38 研究所旗下唯一上市平台：四创电子隶属于中国电子科技集团第38 研究所，38 研究所是我国从事军事电子、信息产业等综合电子信息技术研制、生产、集成的国家一类研究所之一，是中国电子科技集团的核心研究所，是国内军事雷达电子的主要供应商。

业绩保持稳定增长：2015 年度实现营业收入24.98 亿元、同比增长48.30%，归属上市公司股东的净利润1.15 亿元，同比增长43.83%。随着中国人民解放军作战思想和作战方式向信息化、精确化方向发展，未来数年内公司业绩可以保持高速增长。

博微长安电子有限公司完成注入：38 研究所全资子公司博微长安电子有限公司通过重大资产重组的形式注入上市公司，博微长安电子有限公司是国内领先的地面、近程、低空雷达和保障装备制造商，是二级保密单位、核心军品资产。

后续院所资产注入预期强烈：电子科技集团表示要加快军工资产证券化进程，在这个大背景下，38 研究所资产证券化率较低，而且已经开始核心资产证券化的进程，相关预期较为强烈。

评级面临的主要风险

相关院所改制进度可能不及预期。

估值

公司发展战略清晰，体外资产十分优质，未来3 年预计将保持20%以上的收入增长。我们预测公司2016~2018 年每股收益分别为1.78 元、2.39元、3.19 元。目前市值104 亿元，备考市值122 亿元。综合市场对于所处行业的风险偏好和公司成长性，我们给予公司2016 年业绩60 倍估值水平，目标价格106.80 元，推荐买入评级。(中银国际证券)

杰赛科技：受益4G加速建设，谋求新型业务突破

事件： 公司发布公告， 拟发行股份购买中国电科五十四所等 12家公司所持有的远东通信 100%股权、中网华通 57.7436%股权、华通天畅 100%股权、电科导航 100%股权、上海协同 98.3777%股权、东盟导航 70%股权，并拟向不超过 10 名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金用于重大项目建设，已经深交所审核， 2016 年 4 月 14 日起复牌。

中电旗下优质资产并入，谋求新型业务突破： 公司本次重组，主要涉及中国电科通信事业部所属的通信类、导航类较为成熟或具有较好市场前景的民品资产，包括远东通信、中网华通、华通天畅、上海协同、电科导航、东盟导航等。 其中， 远东通信、中网华通、华通天畅与公司通信解决方案业务为上下游关系，具有较强的技术、资源、客户整合价值，有利于公司进一步扩大在通信解决方案行业内体量和领先地位。 上海协同主营电力自动化中电力信息采集系统，公司有望凭借丰富的通信设计经验进入电力设计市场。 电科导航及东盟导航所处的卫星导航运营服务行业，每年保持 20%以上增速，并享受北斗系统对GPS 的替代红利，具有较好发展前景。全部标的资产的初步估值为 19 亿元左右， 主要三家标的公司 2016 年业绩承诺之和超过 1.1 亿， 将使得公司业绩大幅增厚，并使得公司从单一的通信行业公司转向多业务多元化公司，潜力巨大。

4G、宽带中国建设高潮帮助公司实现稳定增长： 2015 年是电信运营商大力建设 4G 网络以及宽带网络的关键时期，投入了大量的资金用于通信网络建设和设备购买。公司作为老牌的通信网络综合解决方案提供商、天线等网络覆盖设备提供商、 获得了较多网络规划、维护、优化以及设备购置订单。电信运营商通常在第四季度验收结算，公司第四季度确认了全年接近50%的营收和超过 70%的利润，帮助公司全年保持了两位数的增长。 面对 2016 年起运营商投资下滑的不利影响，公司积极开拓进取： 4 月中标了中移动 5 省 8 标段的设计合同， 预计营收 7800 万元； 获得了通信铁塔工程设计甲级资质，继续保持无线通信设计行业领先地位， 将对获得铁塔公司设计订单产生积极影响。

PCB 业务发展稳定可期： 印刷电路板是各类通信设备所必需的上游产品，全国市场规模接近 200 亿元， 行业毛利率维持20%-30%的较高水平。 公司凭借 PCB 领域资金、技术、产能优势， 保持年均 20%左右增长水平，不断提升市场占有率。公司 PCB 业务主要面向军工客户， 近年逐步积极拓展海外市场，预计将维持稳定增长。

盈利预测与投资建议： 新并购公司利润将对公司盈利水平形成较大积极影响。 预计公司 2016-2017 年的 EPS 为 0.37 元、 0.45元，对应 PE 80/66 X. 我们看好中电旗下优质资产注入给公司带来多元化业务发展前景，给予“ 增持” 评级。

风险提示： 竞争加剧风险，主营业务毛利率进一步下滑风险，重组并入的公司业绩不及预期风险。(东吴证券)

中航光电：业绩符合预期，军品及新能源业务快速增长

事件：

公司发布2016 年半年业绩快报，上半年实现营业收入30.03 亿元，同比增长36.06%，归属上市公司股东净利润3.97 亿元，同比增长55.15%。

订单稳步增长，盈利能力进一步提升

上半年公司业务符合预期，公司各项业务持续推进，防务市场订单稳定增长，新能源汽车及充电配套等产品订单快速增长；公司二季度实现营业收入15.4 亿元，同比增长24.09%，环比增长5.32%；同时，公司经营效率继续提升，成本费用率下降，二季度单季度净利润2.31 亿元，同比增长34.16%，环比增长39.34%。

我们估计上半年公司军工连接器增长超过30%，防务市场景气持续。民品业务，我们估计上半年新能源业务增长超过1 倍，接近4 个亿；通信领域受益于华为、中兴海外市场的拓展，上半年增长在10%左右。

新能源产品拓宽范围，有望进军国际市场

公司充电桩配套产品，逐步从单一充电枪产品向充电模块等集成化产品拓展，市场空间进一步扩大；同时，公司是国内新能源汽车连接器龙头，产品品质过硬、工艺成熟，未来将有望进军国际市场，进入全球标杆新能源汽车企业的供应链。

公司军品业务受益国防军工全方位发展，民品业务多点开花

在国防军工领域公司优势非常突出，产品覆盖各大军工领域，受益国防军工全方位发展，同时武器装备电子化提升及国产化率提升，我们预期军品连接器未来三年有望保持20%以上复合增长。在民品市场公司积极进取，紧抓市场需求，目前公司在新能源汽车、通信、轨道交通、液冷系统等各个领域都发展良好。

维持买入，目标价50元

我们预计公司2016-2018 年净利润分别为7.96/10.54/13.42 亿元，复合增长率为33.1%，对应EPS 为1.32/1.75/2.23 元，给予2016 年PE 为38 倍，对应目标价50 元，维持买入评级。

风险提示：武器装备开支增长不及预期，新能源汽车发展不及预期。(光大证券)