要点：   

1、现货价格：上海市场14年云象国营全乳报价10600元/吨（-100）；15年宝岛全乳报10750元/吨(-100)，；青岛地区人民币复合胶、混合胶10500-10600元/吨（-0），越南3L小厂靓货报价10600元/吨，15年3#烟12600元/吨（-100）。保税区，新入库大厂泰国3#烟片现货1700（-70），泰马标20#现货报价近港1290-1320（-5），8-10月船货1290-1300（-5）。外盘，RSS3#报1660美元/吨（-15），STR20#报1330美元/吨（-15）。云南产区一级胶水收购价在10-10.2元/公斤，海胶原料胶水收购价格10.4元/公斤（-0.1）。泰国原料价格窄幅调整，生胶片59.04，跌0.05；烟胶片59.89，涨0.10；胶水52.00，持平；杯胶40.00，持平（泰铢/公斤）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差100元/吨左右。1701与1609价差1930元/吨。

3、库存：截至2016年7月底，青岛保税区橡胶库存减少2.1万吨至15.66万吨，较上期下降11.8%。具体库存品种来看，库存下滑主要是由于天然胶出库较多所致，较上期降幅达到两位数；此外，合成胶库存也有小幅下调。其他品种方面，烟片胶库存下降约2000吨，丁苯、顺丁胶库存略增，混合胶库存缩减1000多吨。目前7月份的库存比去年同期多5万吨左右。周一上期所天然橡胶期货仓单为31.1万吨， 增加170吨。其中，上海增加240吨，山东减少70吨，其他地区无变化。

4、汽车销量：上半年，汽车产销1289.22万辆和1282.98万辆，同比增长6.47%和8.14%，增幅分别比上年同期提升3.83个百分点和6.71个百分点。商用车产量同比继续保持增长，销量下降。，1-6月，重型货车产销33.99万辆和34.03万辆，同比增长14.26%和15.16%。其中，6月重型货车产销5.70万辆和5.94万辆，同比增长39.57%和18.07%。

5、天胶进出口：2016年1-6月份中国天然橡胶进口量204.46万吨，同比增2.02%。其中天然乳胶1-6月进口量21.18万吨，同比增11.50%；标准胶1-6月进口量84.67万吨，同比减8.26%；烟片胶1-6月进口量10.43万吨，同比增14.62%；复合胶1-6月进口量9.24万吨，同比减88.62%；混合胶1-6月进口量78.94万吨，同比增1144.73%。整体来看，乳胶、烟片胶和混合胶上半年进口量呈现增长态势，而标准胶、复合胶下降明显。

6、天胶产量：2016年上半年，受割胶下滑影响，主产国天胶产量同比下降0.3%

7、轮胎厂开工率：7月最后一周，半钢胎与全钢铁开工率出现分化：山东地区全钢胎企业开工率71%，周度小幅下调0.5%；国内半钢胎轮胎开工65.5%，边际上周度下降幅度达7.4%。目前出现个别工厂停产，同时高温天气影响生产，工厂开工下降，生产进入淡季。

8、轮胎出口：今年1-6月，中国轮胎出口同比增长1.8%，但起伏不定：在经过3-5月的连续增长之后，6月出现了同、环比双降，其中环比下降6%，同比下降1.6%。同比来看，美国市场大跌40%，拖累整体出口增速。今年上半年出口美国总量同比下滑了11.7%。

小结：

为了应对持续不断增加的天然橡胶库存需求，上期所一直致力于扩充天然橡胶交割库库容，尤其是今年扩容明显加速，近期分别于7月15日和8月3日各新增两家公司为天然橡胶期货指定交割仓库，分别新增天胶库容4万吨和5万吨，总库容已经扩张至45万吨左右。这意味着一方面天然橡胶套保需求依然庞大，仓单压力只增不减，另一方面沪胶RU1609合约和RU1611合约面临的交割风险越来越大。

近月1609合约仓单持续增加到31万吨，近日交易所审批交割的空头交割数量大约17万吨，而多头申请接货只申请3万多吨，如此悬殊的交割申请说明多头虚盘较重。部分经纪公司接到交易所通知报告，对近月非交割持仓头寸进行汇报，表明了交易所对1609合约异常巨大持仓风险的担忧，不排除会进一步采取措施控制1609合约的交割风险。1609合约昨日继续下行逐步回归基本面。经济下行压力大，7月以来的反弹高度一次比一次低，1701合约高于现货近2000元，期现背离沪胶反弹压力重重，我们建议以逢高短空思路为主。