近日糖价继续整理，虽然整体表现偏弱，但也未出现恐慌性下跌。广西、广东、云南等产区7月份销售数据陆续出台，总的来看形势不容乐观，周末前后糖协将公布汇总的销售数据，或许短期利空题材即将出尽，当然8、9月份的销售形势能否好转仍是未知数，糖价能否恢复上涨恐怕还要看其他的利好因素。

俗话说，春江水暖鸭先知，行业内企业对于糖价走势的预期应该更有发言权。根据郑商所公布的数据，最具现货背景的中粮期货在白糖品种的持仓一直占据重要位置，今年以来大部分时间里其席位的持仓保持为净空，若按每月初数据进行对比，7月份净空数量是年内最多的，既然那时国内糖厂已经停榨，工业库存也自高位下降，空单头寸较多反映出对糖价后市预期相对悲观。而进入8月份以来，中粮期货空单数量明显减少，多单规模迅速扩大，净空持仓变为净多，虽绝对数量不大，但也能间接反映出主要产糖企业对于糖价后期走势的看法，这与年初以投资背景为主的机构大量持有净多头寸应该有不同的意义。

据了解，白糖期货市场整体持仓情况也类似，6、7月份看空气氛非常浓厚，不过尽管前20名主力席位的持仓大部分时间保持净空状态，但糖价并未出现大幅走低，反而在6月份走出突破上涨的行情，7月表现相对偏弱，但也没有超出正常调整的范畴，那么随着主力持仓净空减少，糖价调整也很可能进入尾声。当前国内食糖产销基本面大局已定，在减产背景下销量相对疲软使得供应紧张的预期迟迟没有出现，只要8、9月销售形势能够出现好转，供需局面无疑将会更加利多。进口方面，由于今年以来外糖涨幅相对较大，国内外食糖价差进一步缩小，配额外进口糖成本已经高于国内市场，这对于抑制外糖进口发挥很大作用。

外糖方面，尽管6月份巴西食糖生产受降雨频繁而有所放缓，但7月份生产恢复很快，根据巴西甘蔗联盟（UniCA）的报告，7月份上半月巴西中南部食糖产量为283万吨，高于6月下半月的279万吨，约48%的甘蔗用于生产食糖，52%的甘蔗用来生产乙醇，产糖的比例是今年以来的偏高水平，自今年4月份开榨以来巴西共产糖1380万吨，较上年同期增加30.2%。

由于巴西食糖增产的趋势日渐明显，国际糖价也出现见顶回落迹象，虽然全球食糖存在供需缺口的判断没有改变，但食糖尚未出现明显短缺，糖价长期看还有上升空间，但短期可能需要消化上半年超过40%的涨幅，ICE原糖的基金净多持仓在创出历史新高后开始回落。巴西有关机构将在8月中旬将公布7月下半月的生产状况，而国内7月销售数据的影响也该被消化，两者对糖价的指引作用都应已经显现，所以在此之前短线操作面临较大的不确定风险，不过根据对于长期趋势的判断，若糖价未来出现显著回调，则可注意把握中长线的买入时机。