上周沪深股市呈现探底企稳走势，虽然连续的跌势被遏制，但反弹相对疲弱，成交量萎缩明显，谨慎观望气氛占据上风。从目前看，弱势反弹格局下，3000点整数关具有较大心里阴影，有效站上可能性不大。从操作看，个股可操作性不强，以多看少动，谨慎观望为主。

市场分析

上周影响A股市场走势的消息多空交织，主要有以下四方面。

首先，PMI跌破荣枯线。国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，7月份制造业PMI为49.9%，环比下降0.1个百分点，微低于临界点，落入景气收缩区间；而7月份财新中国制造业PMI则为50.6%，环比上涨2%，这也是2015年2月份以来首实现增长。市场普遍认为两个指标走势的背离是统计样本的差异所带来的，而差异的本身显示了当前中国经济所经历的不确定性。受访经济学家称，7月份经济数据显示经济还需要政策呵护。

其次，8月5日，央行发布了2016年第二季度中国货币政策执行报告，报告称，下一阶段，要按照党中央、国务院统一部署，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调，用稳定的宏观经济政策稳住市场预期，用重大改革举措落地增强发展信心。继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。长江证券认为，“中性适度的货币金融环境”或意味着，对货币政策将转向宽松加码或者货币政策将转向中性偏紧的预期判断都是错误的。

第三，恒大购买万科A股票的消息刺激恒大系个股暴涨，嘉凯城(8.82 +9.98%,买入)早盘便封住涨停，廊坊发展(20.80 +1.27%,买入)继两个涨停后上周五继续大涨超5%。有市场人士分析认为，近期市场热点缺乏使得短线游资聚焦，万科A能够涨停说明短线游资的实力很强。近期以廊坊发展为代表的题材股出现连续涨停，显示游资有望重新激发市场人气。

第四，历史数据显示，8月份是个有行情的月份。1991年到2015年的25年间，8月份平均涨幅达到4.05%，仅次于5月份平均涨幅6.89%、4月份的平均涨幅5.4%和11月份的4.14%，位列12个月份中的第四名。

A股酝酿中期平衡点

本周证监会核准了13家企业的首发申请，其中，上交所6家，深交所中小板2家，创业板5家。从7月中下旬开始，IPO已经加速，由原来的单日上市一只，增加为两只；8月第一周新股发行数量更是猛增至9只，差不多是以往每周新股发行数量的两倍。

从政策面观察，宏观政策走向仍是把握中期平衡的重点。2016年是国企改革落地之年，下半年国企改革进入实际操作阶段，后续预计会迎来政策密集期。同时国企改革是关系经济转型成败的关键，依然看好下半年国企改革的投资机会。

从时间上观察，G20峰会是一个主要时间节点。G20峰会将会是稳定阶段性行情的重要力量，G20前汇率、信用、股市等出现黑天鹅的概率小，系统性风险大概率将被平抑。G20峰会之后，全球提振经济增长和结构改革措施往往会逐步落实，人民币加入SDR、深港通开通可能将带来大量国际资金流入，这导致国际机构需要配置人民币资产，A股下半年可能领涨新兴市场。

3000点压力大 三大方面预示行情不乐观

上周沪深股市呈现探底企稳走势，虽然连续的跌势被遏制，但反弹相对疲弱，成交量萎缩明显，谨慎观望气氛占据上风。从目前看，弱势反弹格局下，3000点整数关具有较大心里阴影，有效站上可能性不大。从操作看，个股可操作性不强，以多看少动，谨慎观望为主。

首先，在连续急跌后虽然出现超跌反弹，但上行力度较弱，截至上周五，两地股指均未能触及反弹的弱势黄金分割位。同时成交量却从大跌时的两市8000多亿萎缩到上周的3000亿元左右，表明追涨的力量已经大为减少，谨慎情绪抬头，继续推升的可能性下降。

其次，从基本面政策面看，7月份经济可能还是按原有的轨迹运行，官方PMI再次回落到50以下，为五个月来的新低。因此本周即将公布的月度经济数据超预期向好的可能性不大。同时金融市场去杠杆预期持续，银行理财资金将进一步规范，上周五记者会除了打击违规和加强监管的若干信息外，其余相对真空。因此，短线政策面缺乏新的预期，尤其是足以改变当前市场运行趋势预期不强。

从资金面看，存量资金博弈格局不变，虽然前周银证转账有168亿元资金净流入，结束了此前五周的净流出，但存量资金余额却较前周减少了250-300亿元，表明散户有少量买入而不纳入银证转账系统的机构仍在撤离。此外，上周两市融资余额也有小幅回落，对冲后存量博弈格局不变，同时市场风险偏好略有降低。

因此总体看，短线反弹力度较弱，投资者心态谨慎，推高指数意愿不足。由于3000点整数关是强弱箱体分界线，因此有效突破难度较大。操作上不追高，保持谨慎，半仓观望为宜。

券商观点

申万宏源证券指出，市场放量大跌后，整体重心开始下移，技术上看2930点是箱体中轨，也是七月向上突破的起点。但是向上130点是这次行情的高点3069，向下130点是2800点。目前又陷入上下两难，空间狭小的阶段，预计这里可能仍有反复盘整的要求。投资风格上看，中小板和创业板之前走得更弱一些，已失守了所有均线，面临考验前期低点的危险。好在近期国企改革等热点有所活跃和蔓延，前期强势品种也纷纷展开超跌反弹。尽管总体趋势不甚理想，但是个股的跌势有所收敛，活跃度有所提高。从中期格局看，G20维稳预期，货币政策重新宽松预期仍成为股市阶段性的重要支撑。因此，下方空间未必很大；而对主题投资的监管力度，可能直接决定了盘面的强弱。从中期来看，2015年5178点以来的调整趋势尚未结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

长江证券表示，市场仍处在弱势整理中。从宏观流动性层面来看，核心观察的是欧央行、美联储以及中国央行。欧央行已明确当前阶段处于政策观察期，本周末公布的非农就业数据好于预期，美联储9月加息概率也明显上升，未来一个阶段市场对联储委员的发言表态将异常敏感，中国央行短期实施降准的概率也在下降。从市场流动性层面看，股票供求关系变化，近期再融资获批数量维持高位。7月以来，增发预案获批量呈现加速迹象，本周公告的证监会批准增发14家，募集资金规模199亿元，再融资数量与额度依然维持较高水平。从微观层面来看，市场风险偏好呈现下行迹象，涨停板数量仍然远低于7月上旬水平。另一个表征风险偏好的是中小创的流动性，本周创业板成交量持续萎缩，创下2015年10月以来新低。

兴业证券表示，“吃饭”行情后，高密度监管压力导致市场风险偏好阶段性受挫反弹之中也积累了一定获利盘，上涨后增量资金难以为继，导致近期的调整。但是，G20峰会依然是短期维稳行情的主要矛盾，G20前出现系统性风险的概率较小。并且，从仓位结构和投资行为的角度，此前布局反弹的绝对收益投资者仓位逐步下降，而相对收益投资者在大阴线式的调整后再大幅降低仓位意愿降低。因此，市场短期将继续呈现“磨人”、消耗性行情特征，指数窄幅震荡概率较大。