有色：美加息预期又起，有色料承压

美指大幅上扬，离岸人民币大幅跳贬，美股、欧股实现不同程度上涨，亚太股市微涨,原油震荡上扬,贵金属微跌，A50小幅收涨,美国债市受加息预期渐浓长期利率震荡上行，中国货币市场短期利率稳步下行，债市长期利率继续缓慢下行，宏观上美国有收紧预期，国内依然宽松不变，商品继续延续弱势结构分化,工业品普遍走弱,黑色拉涨,有色弱势分化，化工震荡回落，农产品弱势分化，软商品走强.

美7月就业数据表现强劲，显示下半年美国经济有望温和回暖，21家直接与美联储有业务往来的初级市场交易商或公司中，13家认为美联储将在今年底前加息25个基点。市场加强了这一预期，美指上涨，贵金属回应，离岸人民币落势。7月外汇储备降幅小于预期，连续数月外汇储备渐稳，得益于内外环境相对比较温和，不过从央行报告中看出央行还是对未来相当谨慎的。供给册结构性改革依旧压力山大，钢铁、煤炭去产能任务仍没有过半，结合领导人的决心和魄力，也就意味着下半年去产能将加速推进。总结来看，美元有收紧预期，国内依然保持宽松，供给侧改革推进，国际品种承压，国内品种收益。今日视点：看多黑色化工建材，看空有色贵金属。

铜：美联储加息渐浓,技术面上处于下熊市格局，屡次冲高回落，短线继续震荡,策略上依然逢高空.

铝：夜盘受消息面支撑走强。近远月合约价差基本已经抹平，低库存的事实叠加下游消费疲弱，新增产能的投放增加，铝价近月合约相对比较坚挺，远月还有下行的空间，但也不是特别大，建议震荡操作.

锌：锌价见顶趋势若现,尽管锌价可能再次小幅上行,但鱼尾不是我们的重点,操作上建议尝试轻仓逢高空,等待回调.

镍：菲律宾的环保整顿将加速镍行业去库存，供需面的好转会令镍价的底部变得更加坚实。杜尔特总统强势的表态、人员的更替、政策的执行力度超出了我们之前的预期．技术面上，期镍继续呈现反弹行情走势，前期回调之后，有新一轮上行的可能。我们之前强调的逻辑不变，关注上方区间压力，策略上，前多继续持有。

铅：需求旺季来临,蓄电池大厂增产积极,继续为多单准备，环保的压力更加加剧了矿端的缺口度，供需再平衡正在价格上证实。

煤焦钢：黑色利空难觅，易涨难跌

上周五钢矿主力向远月移仓迹象更为明显，但夜间成交量出现大幅萎缩。价格高开之后停止上攻，维持窄幅整理。周末唐山钢坯再涨20元升至2140元/吨。成材价格上涨不及盘面，螺纹主力1610维持升水态势。限产结束后唐山高炉开工率反弹至81.1%，但未回升至管控措施前水平。全国钢厂盈利水平继续走高至79.14%，环比增加1.84个百分点，全国高炉开工率升至79.7%。预计7月下旬后连续两期粗钢日均供应将会有所减弱，华东地区的限产措施令北方复产后对总供应增量贡献大打折扣。上周铁矿石外矿库存下跌43万吨，仍高居10800万吨之上，钢厂外矿可用天数连续两周维持在21天的极低水平，补库空间较大。整体上看，近期黑色基本面利空因素匮乏，淡季因素以及快速反弹的钢价并未能使钢材库存快速累积，钢价仍维持易涨难跌态势。操作上，鉴于钢矿上方面临前期高点阻力，上行空间有限，不建议持有趋势多单，反弹格局，支撑密布，观望为主。

棉花：外棉冲高回落，国内将弱整理

ICE棉花期货周五触及逾两年新高，在周四升穿75美分关键位后延续升势，最大产棉国印度和美国德州的主要种植区近期天气干热，可能导致单产和总产量下降，受助于天气忧虑激发的投机性买盘。 郑棉在上周虽然受到美棉上涨而高开，但很快在获利盘会吐下逐步走低，盘中持仓减少了1.2万多手。

上周五明显看到国储棉成交率有所回升，本周拍卖价格降低之后，成交率还将回升，国内期货价格还是领先于现货。我们认为短期美棉上涨幅度过大，而且主要是因为天气因素，这种有很大的不确定性。从上周公布的美棉持仓来看，基金仍在小幅加仓，基金仍是推动棉价上涨的主力军。但国内期货价格已经不在跟涨，供给充足和现货价格低迷，是限制后期上涨的主要因素。

从技术上看，美棉在连续2天大幅上涨后遇到阻力回落，有回落的要求；郑棉遇到20日均线回落，短期走势会弱整理，支撑14945，短期阻力在15160，如果能跌至14800一带，可少量买进做多。