随着下游市场购销热情逐步减退，上游PX价格前期涨势有所减缓，随着美元指数的强劲反弹，商品市场整体陷入回调，PTA上涨趋势已是被扭转。目前，原油价格回落至70元/桶附近，支撑PTA价格上涨的成本因素正在逐步瓦解，后市PTA回调压力将逐步加大。

　　美元转强、原油回落，PTA上涨受抑

　　经济危机爆发一周年后，随着2009年即将进入尾声，全球经济敏感的神经再次被绷紧。短短几周内，先是迪拜的主权债务危机，之后西班牙、希腊、葡萄牙、意大利等多个欧洲国家的主权债务也遭受牵连。借此机会，美元指数强劲反弹至76.585，收复11月份以来下跌幅度。前期由于各国货币宽松导致市场通货膨胀忧虑上升，全球大宗商品涨势随着近期美元指数的反弹有所减缓，PTA也难以独自走强。美元反弹既从商品大环境上影响PTA，又从原油成本上游利空PTA，将一定程度上对PTA上涨趋势形成压力。

　　原油价格自10月下旬反弹至82美元/桶后，随着全球经济复苏程度还未能支撑高价位油价，原油价格反弹步伐有所减缓。在近几日美元指数反弹下，原油价格下跌空间逐步打开，目前1月原油价格已是下探70美元/桶一线，能否站稳70美元/桶一线仍有待市场考验。原油价格回落将逐步缓解前期PTA上游PX价格上涨过快的局面，PTA上涨势头恐受抑制。

　　上游PX涨势放缓，下游市场购销趋淡

　　原油价格近期下跌步伐加快，PX价格有所回落，亚洲PX价格在向上冲破1100美元/吨的心理关口之后，涨势已有所趋缓，价格趋向于高位盘整。但目前PX与MX之间的价差已有210美元/吨，超出正常生产成本的180美元/吨。虽然距离年底采购旺季还有半个月左右时间，且日前多家亚洲PX生产商开展减产行动，再加上中东新产能投产时间推迟，12月份市场总体供应仍偏紧为主。但原油价格回调幅度加大将从根本上抑制PX价格的上涨势头，PTA上游原料PX价格涨势将有所放缓。

　　目前PTA上下游价格走势逐步出现脱节迹象，不一致现象的存在将无法支撑PTA在高位运行。目前PTA上游原料的上涨是多种因素交织的结果，如原油价格、电价上调、运输、资金炒作及用工成本增长等，这些沉重的成本压力使得下游仍处于复苏过程中的纺织市场无法接受。迪拜事件爆发后聚酯市场曾出现恐慌心态，下游采购方一度退出市场进行观望，聚酯产销率一泻千里至40%左右就是很好的说明。

　　随着年关将近，各企业有资金回笼的要求，下游消费市场观望心态加剧。PTA上游原料价格上涨过快，使得下游企业利润空间逐步被压缩，而由于全球经济总体仍是处于复苏，且依然存在潜在不明朗因素，市场对下游纺织品的消费步伐没有赶上上游原料价格的上涨步伐。在上下游价格走势逐步脱节背景下，注定下游市场消费将逐步采用谨慎防守为主的策略，聚酯、切片市场购销趋淡。

　　PTA上下游危机潜伏 “头重脚轻”

　　目前对于PTA下游市场来说最为艰难，随着宽松货币政策的实施，上游原料成本在不断增加，但终端消费市场却没出现明显增长的迹象。在国内宏观大背景利好支撑下,化纤行业已是缓慢回暖。但上游原料的大涨使得原本就很脆弱的回暖再次面临危机，如使下游部分化纤厂家的盈利状况恶化，整个化纤产业链的风险就会不断积聚，进而严重影响化纤行业的复苏进程。

　　从终端消费需求来看，服装行业的产销还未从金融危机中完全苏醒过来，其价格也是在振荡中前行，上游原料的大涨势必给下游企业带来沉重的打击。虽然目前涤纶、布纱等中间产品的价格也被推高，但是终端服装等产品的价格仍受制于国际市场。因此，PTA上下游“头重脚轻”现象的存在，将使得PTA价格上涨缺乏有力的支撑，PTA价格的走高仍最终有赖于下游市场消费的真正好转。

　　综上所述，经济危机爆发后商品价格快速由高位回落，在宽松货币政策的实施下，在通胀忧虑的推动下，在PTA上下游市场积极参与下，PTA价格已是反弹至8000元/吨一线附近。但下游市场消费至今并没发生明显的转变，下游聚酯市场、纺织市场仍是哀声一片，这将最终决定PTA价格难以有效突破新高。近期美元指数出现快速反弹现象，原油价格的回落在一定程度上从成本上瓦解了前期PX价格过快上涨的基础，且大宗商品整体回调压力加大。因此，在成本支撑逐步瓦解和商品整体回调背景下，PTA近期将更多面临回调。