对冲基金正竭尽全力做空油价，期待从季节性需求和价格疲弱中获利。

随着油价一改今年头几个月大幅回升态势，跌回熊市并创下三个多月新低，对冲基金正蜂拥做空WTI原油。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，上周WTI原油期货和期权空头头寸增加了38，489张，至218，623张，为2006年该品种上市以来的最高水平，过去三周空头仓位几乎翻倍。多头仓位仅增加1.6%，净多头头寸锐减28%，至1月以来最低水平。

炼油厂正陆续步入常规秋季检修时期，届时原油需求将被抑制。过去五年间，油价往往在9月检修高峰时期出现回落。受此影响，美国原油库存已连续两周增长，速度为2012年以来最快。EIA数据显示，截止7月29日当周，美国原油供应升至5.225亿桶，为数十年来同期最高水平。进口则升至日均874万桶，为2012年10月以来新高。

截止7月29日当周，美国炼厂开工率为93.3%，为去年11月以来的最高水平。6月和7月炼厂通常开足马力生产，以满足高涨的夏季需求。但在7月至10月期间陆续降低开工率，过去五年，炼厂在此时段对原油的需求平均跌幅为120万桶/天。

“炼油利润疲弱，全球需求增速正在恶化，渐次进入的检修季又将令原油需求和生产需求双双维持疲软。”法国兴业银行驻纽约原油市场研究部门负责人Mike Wittner 4日在彭博电视上表示，“于我而言，这是一种经典的秋季低迷。”

除了基本面因素不利之外，技术面也对油价构成压力。WTI油价已出现“死叉”，在8月1日击穿50、100、200日均线，为2月以来首次。

但尽管如此，业内仍有很多并不悲观的声音。

高盛仍对油价前景持中性观点，认为原油市场供求关系变化有限，因此，油价在2017年年中之前将维持45-50美元/桶之间波动。短期来看，美元的波动将成为主导油价的关键因素，而非基本面的变化。预计只有出现中国突然放弃囤油政策或者利比亚/尼日利亚产能大增的情况，油价才会跌破35美元/桶。

传奇原油交易员、对冲基金Astenbeck经理Andy Hall的观点更加激进，他认为，目前的价格是不可持续的。市场正按照自己的趋势变动，目前方向是向下。但由于空头仓位过于极端，而且随着基本面逐渐好转，市场将在某个时刻剧烈反转。

美银美林全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch也表示： “油价将在今年下半年触底。目前的波动时周期性的，实际上供给在快速减少，需求则在攀升，市场正在向供不应求发展。”他预计，明年油价最高将升至70美元。

WTI油价在8月1日较6月阶段性新高下跌了22%，进入技术性熊市，上周累计下跌7.9%，至每桶41.8美元，最低至39.51美元。