中国电影(600977)

【基本信息】

【机构研究】

兴业证券：公司是全产业链经营的影视龙头

中国电影是广电总局实际控制下的影视龙头。1)公司主营业务为电影发行与放映。2013、2014年2015总营收分别为45.63、59.60、72.97亿元，增速为1.82%、30.61%、22.42%，其中电影发行与放映营收占比达76.43%、81.245%、81.14%。2)公司触角渗透全产业链各个环节，环环可圈可点。

院线前十公司占三席；影城遍布全国32个省的221个大中城市；九成以上票房过亿影片皆有参与；研发中国巨幕，打破国际IMAX垄断。

公司具备渠道优势和体系内优势。1)政策护航下寡占进口影片发行市场。国家“一进两发”政策限定仅中影和华夏具有进口影片发行权。2013 年到2015年该部分业务营收占比为36.50%、46.59%、43.86%。2)实际控制人为广电总局，带来体系内优势。影视行业具有高政策壁垒特性，广电总局实行全方位审核把控。公司生长于广电体系内使公司熟悉体系运作规律，降低政策及营运风险。3)六十五年“中影”品牌的资源号召力。

盈利预测及估值：预计公司16/17/18年归属于上市公司股东的净利润分别为10.33/12.08/14.06亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.55/0.65/0.75元。

催化剂：1)外延并购加速院线影院业务布局；2)与强势新媒体合作拓展剧品销售渠道。

风险提示：1)国家行业监管政策变动带来的风险；2)投资影视作品不符合大众口味；3)企业规模过大导致管理困难。

达志科技(300530)

优博讯(300531)

【基本信息】

安信证券：国内领先的移动软硬件一体化解决方案提供商

公司是领先的行业移动应用软硬件一体化解决方案提供商。核心业务为提供以智能移动终端为载体的行业移动信息化应用解决方案，协助客户构建基于移动应用的实时信息采集、传输及管理平台。

产业升级为信息化提供广阔市场。移动信息化应用解决方案通过提供实时数据采集及分析的平台，搭建了计划管理层信息系统及生产控制层系统之间的桥梁。可以说，我国的经济转型和产业升级离不开信息化的应用。移动信息化作为一个中间产业，主要作用就是服务于各个具体产业如物流业、制造业、医疗等产业的信息化升级。我们说的互联网+X行业，就是指利用互联网的平台、信息通信技术把互联网和包括传统行业在内的各行各业结合起来，从而在新领域创造一种新生态。

公司是国内移动信息化应用解决方案领域的先行者。公司是国内最早提供移动信息化应用解决方案的企业之一，经过多年的市场培育，积累了丰富的行业经验和客户资源。移动支付迅猛发展带动公司智能POS业务。作为物流领域的下一个环节，上门的交付货款环节以及终端门店的销售环节目前面临用户支付手段多种多样的现状。用户迫切需要将支付宝支付、微 信支付、银行卡刷卡等不同支付手段整合到统一的终端设备中去。公司智能POS机业务面临巨大增长空间。

投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入分别为3.51亿元、4.41亿元、5.54亿元，净利润分别为0.64亿元、0.77亿元、0.95亿元。

风险提示：行业政策变动的风险。核心骨干人员变动的风险。核心技术失密的风险。

广发证券：移动终端领先供应商、受益信息化投入增长

公司是一体化解决方案提供商,市场地位领先

优博讯是行业移动应用软硬件一体化解决方案提供商,核心业务为提供以智能移动终端为载体的行业移动信息化应用解决方案,协助客户构建基于移动应用的实时信息采集、传输及管理平台。公司与圆通速递、宅急送、顺丰速运、联邦快递等知名物流企业建立了合作关系,公司依托在物流行业积累的丰富经验和市场领先地位。2013年-2015年,公司的主营业务收入分别为20,139.15万元、21,638.18万元和27,259.74万元,复合年增长率为16.34%。

移动信息化应用解决方案产业发展迅速,行业前景乐观

我国移动信息化应用解决方案产业起步较晚,但发展迅速,目前主要应用在物流、电子商务、零售等行业渗透。近年来,我国的经济增长及人均国民收入水平的不断提高,物流、电子商务、零售行业规模不断扩大,对于移动信息化应用解决方案的需求日益增长,这将为公司的业务发展提供重要的机遇。

研发、市场、产品、管理四管齐下,公司具有竞争优势

公司作为行业领先企业,公司注重技术研发队伍培养,拥有一支结构合理、专业能力较强、具有协作精神的技术研发队伍,共有技术研发人员156人,专业背景涉及电子信息软件工程、通信技术、项目管理等多个专业,为公司持续研发及保持技术领先奠定了坚实的基础。经过多年的经营探索,在研发、市场、产品和管理等方面积累了宝贵的经验,成为公司的主要竞争优势。

风险提示

智能移动终端行业市场参与者众多,竞争激烈,新产品开发和推广将面临较大的竞争,产品价格和毛利率能否保持存在不确定性;公司在扩张期,存在一定运营资金压力。