随着新三板挂牌企业的剧增，而市场投资者并没有相应增加，企业对资金的需求越来越旺盛，多数新三板企业会选择股权质押的方式进行筹资。

若单次质押比例不高、融资规模不大，股东方或将选择多次解押质押的方式进行融资，部分股东通过股权质押融资方式退出新三板市场的意愿较强。

从质押的比例看，新三板股权质押率普遍集中在10%至30%左右，部分“僵尸股”企业的质押率甚至低于10%。根据choice数据，截至 2016年7月8日，2016年新三板发生的1360起股权质押案例，选取其中的40例股权质押案对质押率进行分析，质押折价率超过50%的有11起，占 27.5%，质押率超过30%的累计19起，占47.5%。

“质押率跟质押企业的企业资质和所属行业有关。通常情况下净资产多和流动性强的企业质押率更高。质押率的高低也因质押权人对风险的承受能力和质押标的物的流通性而异。”广证恒生首席分析师袁季表示，新三板挂牌企业属于成长型创新企业，未来发展相对主板企业不确定性更大，加上新三板企业流动性整体 不高，估值难度相对主板较大，故质押率较低。

不过，随着企业股权质押业务的增长，其背后隐藏的风险也开始逐渐暴露，一方面挂牌企业公司本身道德风险和财务风险的出现，令一些机构出资方面临难收回款的尴尬境地；另一方面，由于估值虚高和股价下挫，质押股开始出现爆仓，质押权方难免“深套其中”。

实际上，近日来新三板市场爆出的风险案例，越来越多集中在股权质押业务方面，在一定程度上也拉响了股权质押业务的警报。比如枫盛阳实际控制人刘金玲的股权质押在股价下跌后补仓仍然难逃爆仓风险，随后因个人财务纠纷其所持股份被司法冻结，公司市值也出现大幅缩水；新三板企业ST哥仑步原董事长兼实际控制人将其持有的42%以上股权质押给第三方资产管理公司后套现跑路，导致质押权人无法追回借款；东田药业股东方质押公司100%股权后选择终止挂牌，令出资方意外踩雷。

“从很多挂牌企业看，业务运营和资产情况实际比较糟糕，但由于质押融资给企业提供了一种资金获取的渠道，这也让很多有资金需求的企业为了质押而去新三板挂牌，股权质押的比例也会比较高，套现走人的意图比较明显。”深圳一位熟悉新三板业务的资深律师分析，目前质押业务的火爆，从某种角度鼓励了部分企业在挂牌之前虚增收入或挂牌做市后抬升估值，即便机构给出的质押率较低，但仍然可以套取高额现金。有些企业大股东或实际控制人甚至采取质押全部股权的方式来获得现金，却并未将所获融资投向公司运营，最终令企业沦为“僵尸”或者空壳。

袁季认为，新三板股权质押对质押权人的风险主要有三个方面，包括因过高估计质押股权价值，股权质押期间股价下跌，质押股权折价收回款不足以清偿债务；质押股东信用缺失，有道德风险，质押权人无法追回借款；质押企业出现流动性困境无法按时偿还借款等。作为质押权人，建议需要客观评价企业经营现状和财务状况、考察质押股东的资金用途，对挂牌企业做好尽职调查，选择对质押股权合适的评估方法，从而降低出资的风险。