近期PVC的表现十分抢眼。尽管原油出现了较大幅度的回落，其他化工产品都出现了明显回落，PVC却依然保持坚挺。仅仅是围绕着五日线上下波动，连10日线都未触及，可谓是鹤立鸡群。但是，通过对宏观经济的解读，我们认为，由于短期内PVC上涨幅度较大，PVC或有回落整理要求，但其基本面良好。经过的整理后，PVC仍有继续上行，甚至是创近期新高的潜力。
 
　　我们先来关注一下近期影响PVC走势的几个重要因素。
 
　　一、美元的走势。09年12月4日，借美国良好的非农数据，美元拉出了一根击破了所有短期均线的压力，确定美元形成了一个短期底部。此后基本保持震荡走高之势。我们认为，美元反弹的第一目标位在78附近。也就是说。短期内原油仍需继续承压，难以展开有力的反弹。

那么，美元是否具备长期走牛的条件呢？我们认为目前美元还不具备长期走牛的条件。首先是伯南克强调，在今后一段较长的时间里，美联储将执行低率宽松的货币政策。这就制约了美元的上涨空间。其次，目前美国仍处经济复苏的初级阶段，公布的数据也是良莠不齐，时好时坏。在这种情况下，美国短期之内将不会考虑激励退出机制，以保证市场资金的流动性，进一步促进国内经济的恢复。
 
　　二、原油的走势。近期，受美元强势反弹的影响，原油出现了较大幅度的回落，连续收出八根阴线，近期在70美元关口受到支撑，初步有了止跌迹象。我们认为，随着全球经济稳步复苏，原油的需求将震荡走高，昨日市场传出了迪拜世界集团(Dubai World)债务危机有所缓解，阿布扎比酋长国表示将为其提供100亿美元的援助资金以帮助摆脱债务危机，这个消息也对原油产生了一定的支撑。（我们一直认为，迪拜危机仅是一个小插曲，不会对国际经济的复苏造成很大的影响）后市原油继续大幅回落的可能性很小，预计其仍将延续震荡回升的走势。

三、房地产市场的前景。
 
　　近期房地产泡沫被爆的沸沸扬扬。随着国家对商品房政策的一些微调，房地产泡沫再度高调进入人们的视线。中国社科院发表的蓝皮书显示，有80%以上的人买不不起房子。我们认为，商品房泡沫确实很大，多数人买不起商品房也是一个不容忽视的大问题。但我们也同时看到，房地产对GDP的贡献。今年前三季度，我国GDP增长7.7%，主要靠投资拉动。据统计，最终消费对GDP的贡献为4个百分点，而投资贡献了7.3个百分点。十月、十一月份，均继续保持17.8%左右的高增长。如何处理好这两者之间的矛盾呢？我们还应该2010年还需要重点关注到普通商品房和保障性住房的建设。
 
　　国外任何一个市场化机制的房地产市场，最少也有20%的人群享受到了住房保障覆盖。而目前我国住房保障覆盖范围，还不到5%。如果按照年初住建部宣布的9000亿保障性安居工程投资计划，今后3年内每年将有340万套保障性住房竣工。仅仅3年，就可以完成1000万套保障性住房的供应。可以预计，未来二、三年内，我国的房地产业将继续健康稳定的发展。
 
　　我们再回过头来关注一下其他影响因素。
 
　　1、宏观环境：
 
　　统计数据显示：十一月份我国工业生产继续加快；城镇固定资产投资继续快速增长；社会消费品零售总额继续平稳较快增长；居民消费价格同比降幅继续收窄；CPI由负转正，PPI同比降幅继续收窄。货币供应量继续快速增长。说明我国宏观经济仍是持续向好，市场流动性仍保持宽裕。
 
　　2、PVC的基本面。
 
　　上游：原油继续回落的空间不大，后期仍将震荡上行，VCM单体价格将继续高位运行。电石价格受煤炭价格走高影响，后市仍以震荡上行为主。电价上调推高PVC生产成本。
 
　　下游：产地产继续稳步发展将大力拉动PVC需求。国际经济稳步复苏也将拉动PVC制品的出口贸易。
 
　　3、消息面：
 
　　刚刚闭幕的中央经济会议指出：2010年需保持货币政策稳定性与延续性，促增长，调结构。在研究促进房地产市场健康发展的政策措施指出：一是增加普通商品房供给；二、加强保障性住房建设 ，三、加快推进城镇化建设。
 
　　4、现货市场：进入12月份以来，虽然原油价格大幅回落，但PVC的现货市场却一直保持坚挺。由于部分地区对进口货源的需求持续强劲。亚洲地区PVC价格稳步推涨，目前市场成交价维持在870-880美元/吨CFR中国，普遍报盘水平己在890-900美元/吨。受电价调整影响，本周北方多数企业采购电石价格小涨，涨幅在50-100元/吨不等，并且氯碱企业综合成本上涨200元/吨甚至更高，在此情况下，北方企业出货价格多表现坚挺。至昨日为止，齐鲁石化S-1000型料（电石法）出厂价报6900元，上海氯碱WS-1000S（乙烯法）出厂价报7200，均保持相对高位运行。
 
　　综上所述，我们认为，仅管因短期涨幅过大，PVC有回调整理的要求，但支撑其上涨的基本面没有发现变化，年底至明年初将有创出近期新高的潜力。