股指经过数日振荡整固又重回原来运行通道，此轮回升赖于前期有良好业绩支撑的板块推动，我们认为，沪指运行平台将继续稳步上移，中期存在挑战年线3140点可能，对于创业板依旧保持谨慎。

对于下半年央行货币政策走向，我们认为降准、降息概率不大。7月CPI同比增长1.8%，创年初以来的新低，与1月持平，CPI的下行或再次验证我们年初的判断，因而央行货币政策不会轻易收紧。

截至7月末，全国各地累计退出清煤炭产能9500多万吨，完成全年任务量的38%，全国28个产钢地区和中央企业累计完成压减炼钢产能2126万吨，占全年任务量的47%，产能出清依旧不容乐观，并且在去产能过程之中，央行货币政策上下皆难是目前阶段的主基调。

短期企业盈利乏善可陈，央行货币政策回归稳健与中性，再加上监管环境趋严，题材概念板块将持续降温，创业板面临估值回调的内在压力，真正有业绩支撑的优质蓝筹板块将获得支撑。近期恒大连续举牌廊坊发展、万科A，或是风向标之一。

从海外市场来看，年初至今55个经济体降息，5个经济体进入负利率通道，英国脱欧后续事件持续发酵，10年期、30年期等长久期国债获得资金追捧，国债收益率屡创新低，市场避险情绪持续加深，大量资金从英国、欧元区逃离，在风险与收益的权衡之下，新兴市场持续获得资金流入。美银美林数据显示，截至上周三的过去五周里，新兴市场债券基金资金净流入166亿美元，亦有14亿美元流入到新兴市场股票基金。全球流动性十分充裕，国内M1-M2剪刀差扩大亦证实市场流动性充足，在熊市背景之下，高股息与优质蓝筹将持续获得资金支持。

国企改革的推进，将提升市场对企业盈利改善与风险偏好的预期，利于股市估值回升。股指运行平台稳步上移，建议高配优质蓝筹。