投行摩根士丹利(Morgan Stanley)周二(8月9日)在报告中称，眼下“防御型”资产的价格已经过高，并认为现在是投资人承受一些估算过风险的好时机，并建议关注新兴市场。

根据摩根士丹利包括Andrew Sheets等分析师们的判断。他们目前认为，投资人的最佳选择非新兴市场债券莫属，其中包括资产支持债券。

这些分析师指出，这些证券都能提供“有品质的息差”，意思是说具有正向的实质收益率，有“基本面撑腰”，可对抗通胀和低增长。

摩根士丹利预计，发达市场的经济增长或令人失望，美元走贬，美联储升息延后到2017年之后。分析师表示，如果预测成真，这些证券表现应该不错。

事实上，这是相当务实的做法。随着资金湧入发达市场的资产，只是把债券收益率压得更低，摩根士丹利的策略已经显示出吸引力。

该行分析师们指出，“价值型”资产受到经济增长、油价、利率和汇率的挑战。而“防御型”资产价格已高。我们认为这种情况利好“有品质息差”的资产，不但可以打败通胀，还能对低迷的经济增长有防护作用，证券化产品和新兴市场的当地利率可满足要求。

证券化的债券，包括垃圾等级的商业贷款、商用不动产抵押贷款支持的债券在内，其表现已经落后美国和欧洲的公司债。但是，摩根士丹利认为，经济增长不振将有助于结构性资产有进一步出色的表现。

该行补充道，已受投资人注意的新兴市场债券势必也会表现不错。下图是摩根士丹利对新兴市场各资产回报的预测：

(图片来源：摩根士丹利、FX168财经网)