对冲基金重仓押注油价走低，他们就指望着原油市场季节性疲软再度上演。

目前原油期货价格已经下跌至逾3月低点，基金经理空头仓位录得历史新高。随着进口石油以自2012年来最快速度到港，美国原油库存连续第二周上涨，与供给增长同时发生的是炼油厂正进入季节性检修，原油需求受到抑制。在过去的5年中，每到9月，期货价格均会下跌。

Invesco Advisers高收益率投资部门联合主管Scott Roberts称，(市场)正在进入季节性检修时期，这会对油价施加下行压力。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，截至8月2日当周，对冲基金WTI原油期货和期权空头仓位总计218623手，录得自2006年来最高水平。

8月1日WTI原油盘中跌破40美元/桶，较其6月峰值下跌近22%，原油市场进入技术性熊市。周一(8月8日)WTI原油交投于42美元/桶水平附近。

美国能源信息署(EIA)数据显示，7月29日当周，美国原油供应增加至5.225亿桶/天，录得数十年来最高季节性水平。进口攀升至874万桶/天，录得自2012年10月以来最高水平。

季节性疲软

7月29日当周，炼油厂投入运营的产能达到9..3%，录得自2015年11月来最高水平。炼油商通常会在6月和7月加大生产应对夏季汽油需求高峰，到8月就会撤回。在过去的5年中，从7月到10月炼油商平均原油需求量下跌至120万桶/天。

法国兴业银行石油市场研究主管Mike Wittner称，炼油利润收窄，全球需求增长减速，原油和成品油需求季节性疲软期即将到来，“已经有种典型的秋季低迷的味道了”。

技术性因素同样打压原油价格。8月1日WTI原油价格收在50日、100日和200日均线下方，为自2月来首次。

美银美林技术分析师Paul Ciana称，市场在触及关键性支撑之前还将进一步下跌。Paul Ciana认为油价会先在35美元/桶-40美元/桶(不含40美元/桶)的范围内筑底，然后才有可能反弹回52美元/桶。

空头仓位增加

CFTC数据显示，截至8月2日当周对冲基金WTI原油期货其期权空头仓位增加38489手，在过去的3周中空头仓位将近翻倍。同时多头仓位增加1.6%，净多头仓位暴跌28%录得自1月以来最低水平。

强势上涨

不过不是每一个人都持悲观观点。

对冲基金持续增加做空赌注，市场或许反而更容易反弹。在过去三次空头仓位达到峰值周后，油价反弹幅度从29%到95%不等。

对冲基金Astenbeck Capital Management石油交易员Andy Hall在给投资者的报告中称，石油市场已经随时准备好“暴力逆转”掉头上攻。在过去的数周中对冲基金重仓做空石油，当油价达到一定水平美国石油产量将加速下跌，届时投资者会希望获利了结。