整体观点：传统旺季即将来临，钢贸商或提前补库7月钢铁行业PMI 显示行业有所回暖，年内第三次进入扩张区间。从生产PMI、采购量PMI看均出现明显回升，表明当前钢价震荡回暖促使7月份钢厂生产热情升温。新订单指数以及出口订单指数分别环比回升并进入扩张区间。可以看出钢企接单需求有所好转，此外，出口订单指数连续4个月维持在扩张区间，显示出国内钢材出口情况良好。预期供给仍将持续走弱，8月终端需求虽不乐观，但可能提前迎来旺季补库需求。

唐山限产结束导致高炉开工率有所回升，但江浙地区仍然仍受环保影响。上半年钢铁去产能进度不及预期，下半年去产能力度将持续加大，维持9月份前供给仍将走弱的判断。虽然短期内需求回升困难，但钢厂、钢贸上可能在8月就针对金九银十消费旺季提前补库存，而补库过程中牛鞭效应的存在将放大实际终端需求。钢价震荡符合预期，仍不不排除震荡中有阶段性走强的概率。本周钢材现货市场价格一周内多次涨跌互现，震荡趋势明显。由于供给侧改革、环保督查加压、洪涝后需求增量释放、钢厂挺价、钢材库存处于低位等因素，短期钢价仍可能阶段性走强，结合补库需求提前，下半年总体趋势仍然相对去年要乐观。仍然建议布局国企改革标的、铁路投资标的及股价修复标的。在国企改革方面，持续推荐鞍钢股份、新兴铸管；持续推荐铁路投资相关的马钢股份、太钢不锈，两家分别为铁论车轮及轮轴龙头。另外，重点推荐股价修复标的金洲管道。

本周股市：所有板块排名前三，铁矿石子板块大涨本周上证综指跌幅0.09%，深圳成指涨幅0.04%，申万钢铁指数上涨0.93%，排名所有28 个板块的第3 位。子板块中，普钢涨幅1.56%，特钢跌幅0.38%，铁矿石涨幅5.50%，贸易流通涨幅0.82%。

供需格局：传统旺季即将来临，钢贸商或提前补库唐山高炉开工率骤升，带动河北及全国高炉开工率周环比提高，但总体开工率仍不超过7 月初水平，预期8 月供给仍将走弱。需求端，除了基建领域钢贸商针对金九银十旺季提前补库或将迎来一波行情。

库存成本：库存有所积压，铁矿钢坯价格震荡趋强本周全国5大品种钢材社会库存合计897.31万吨，环比上周增加7.42万吨。铁矿石和钢坯的价格继续上涨，预期后续仍将持续整理。

钢价走势：价格持续上扬，月内钢价可能仍将趋强本周钢材现货市场价格走强，黑色系期货反复震荡冲高。震荡行情符合预期，仍不不排除震荡中有阶段性走强的概率。