2016 年上半年营收增长82.31%，归母净利润增长81.37%公司发布2016 年半年报。报告期内，公司实现营业收入6.43 亿元，同比增长82.31%；归属于母公司所有者的净利润5,722.14 万元，同比增长81.37%。经营活动产生的现金流量净额为2587.09 万元，同比增加 1.97亿元。应收账款3.07 亿元，较期初的3.46 亿元有所减少，体现公司良好的回款能力。

大气治理业务狂飙突进，构成业绩主要增长点，后续市场维持乐观报告期内，大气治理业务收入4.47 亿元，同比增长80.96%，占总收入的69.59%，占比与去年同期基本持平。公司今年以来中标多个大气治理EPC 项目，截至本次半年报披露日，累计中标金额超过9 亿元。在超低排放改造进入攻坚阶段的情况下，公司的技术与服务优势有望持续兑现为市场份额。

土壤修复蓄势待发，团队建设与市场布局打下基础报告期内，我们根据报表数据测算，公司土壤修复业务收入大约为6,000万元，或基本与去年同期持平。由于“土十条”在2016 年5 月底方才颁布，市场全面释放的拐点有望出现在16 年下半年。公司今年来持续引进业内高层次人才，并完成京津冀、珠三角和长三角市场的战略布局，为该业务走出中西部地区、全面切入城市棕地修复打下坚实基础。截止半年报发布日，公司已在江苏徐州、靖江等地中标超过6500 万元，大连中标约2000 万元，另有场地调查、修复药剂等项目业绩体现，业务架构完善，业绩潜力可期。

风电总包、垃圾焚烧进展顺利，清洁能源成新增长极报告期内，公司控股60%的永清爱能森实现风电总包收入8275.83 万元，项目总额7.3 亿元，目前仅确认收入16.17%。新余垃圾焚烧600 吨项目进入运营期，确认收入1399.71 万元，我们测算平均产能利用率约60%，后续仍有提升空间。衡阳1000 吨垃圾焚烧项目7 月14 日进入生产运营状态。公司运营服务（含垃圾焚烧与余热发电）总收入3669.72 万元，同比增长37.29%。

环评落地甲级资质，业务拓展或将加快

报告期内，公司环评咨询业务营收1,376.05 万元，较上年同期增长127.88%。

7 月，公司环评资质升至甲级，对后续业务拓展有望起到有力支撑。

看好烟气治理维持强势，土壤修复市场释放，维持“增持”评级考虑到土壤修复与垃圾焚烧项目的业绩释放节奏，我们小幅调整16-18 年归母净利润预测为1.57，2.23，2.63 亿元（此前预测1.57，2.42，2.93 亿元），对应EPS 为0.24，0.34，0.41 元，对应动态PE 为56，40，34 倍，维持“增持”评级。

风险提示： 土壤修复项目拓展不达预期，烟气、新能源拿单不达预期。