周三A股市场小幅低开，盘中冲高回落，尾盘报收于3018.75点，跌0.23%，两市成交金额稳定在4685亿元。盘面看，再现“煤飞色舞”行情，有色、煤炭开采、钢铁涨幅靠前，尾盘黄金股拉升，新股与次新股涨幅靠前。期指方面，IH1608合约走势强于IF与IC主力合约，收盘微涨0.07%，报收于2167.0点，期指贴水3.1点。标的物方面，上证50ETF日内弱势整理为主，尾盘报收于2.216，跌幅为0.23%，成交量小幅增至133.9万手。

期权市场成交再度缩量。全日累计成交217203张期权合约，较上一交易日减少67762张。其中，认购期权成交122582张，较上一交易日减少29514张，认沽期权成交94621张，较上一交易日减少38248张。日成交量PCR降至0.772，上一交易日为0.874。认购期权与认沽期权的当日最大成交量仍集中在8月执行价为2.20的平值期权上，说明在此点位多空双方激烈博弈。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量增加16623张，增至1061463张。

鉴于标的资产50ETF窄幅弱势振荡整理，期权价格的涨跌幅并不大。认购期权价格全线下跌，认沽期权价格则涨跌互现，深度实值认沽期权价格仅小幅上涨。8月平值认购合约“50ETF购8月2.20”收盘报0.0285，下跌7.47%。8月平值认沽合约“50ETF沽8月2.20”收盘报0.0140，持平。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，历史波动率保持低位徘徊，且呈小幅下行趋势，期权隐含波动率的低位状况未有改善。认沽期权隐含波动率仍高于认购期权隐含波动率，两者差异2.08个百分点，认沽期权隐含波动率周内持续下降。平值期权方面，“50ETF购8月2.20”期权的隐含波动率为10.18%，与前一交易日相比增加0.72个百分点；“50ETF沽8月2.20”期权的隐含波动率为12.26%，与前一交易日相比下降1.02个百分点。

综合来看，期权价格上行仍然受到波动率因素压制，但认沽期权定价偏高的情况已经显著改善。期权策略方面，建议投资者选择卖出备兑看涨期权策略，对可能的下行风险进行保护。激进投资者可以尝试买入认沽期权，收获标的资产下行收益。